Un nuovo dibattito è emerso nell'industria delle criptovalute dopo che il cofondatore di Pump.fun, Sapijiju, ha pubblicamente messo in discussione la sostenibilità a lungo termine del trading decentralizzato di contratti perpetui come modello di business, prendendo di mira specificamente Hyperliquid, una delle piattaforme di derivati decentralizzati in più rapida crescita nello spazio degli asset digitali.

Hyperliquid ha attirato notevole attenzione per i suoi volumi di trading in forte crescita e la sua base utenti in espansione. Tuttavia, Sapijiju ha sostenuto che le cifre dei ricavi dipingono un quadro più sfumato di dove le aziende blockchain potrebbero in ultima analisi generare il maggior valore.

Secondo dichiarazioni ampiamente circolate nella community crypto — e confermate tramite reportaggi condivisi dall'account Coin Bureau su X — Sapijiju ha confrontato i ricavi giornalieri dichiarati delle due piattaforme per supportare la sua tesi.

Ha affermato che Hyperliquid ha generato circa 1 milione di dollari di ricavi in un periodo di 24 ore, mentre Pump.fun ne ha prodotti circa 2,9 milioni nello stesso lasso di tempo. Entrambe le piattaforme si sono costantemente classificate tra i protocolli con i ricavi più alti del settore crypto, una distinzione che rende particolarmente netto il confronto tra le rispettive posizioni. Le cifre hanno immediatamente innescato discussioni tra trader e sviluppatori, sebbene l'argomento più ampio andasse ben oltre un semplice confronto dei ricavi.

Per rendere il suo punto in modo incisivo, Sapijiju ha posto una domanda retorica: "Cosa è più grande, Bloomberg o Instagram?" L'analogia suggeriva che le piattaforme costruite per un ampio coinvolgimento dei consumatori potrebbero in ultima analisi crescere fino a diventare aziende significativamente più grandi rispetto ai servizi di trading finanziario specializzato — anche quando entrambe operano nello stesso ecosistema digitale.

I suoi commenti hanno riacceso una conversazione di lungo corso nell'industria delle criptovalute su quali categorie di applicazioni decentralizzate siano meglio posizionate per una crescita sostenibile a lungo termine.

L'ascesa di Hyperliquid nella finanza decentralizzata

Nell'ultimo anno, Hyperliquid è emersa come una delle storie di successo più prominenti della DeFi. La piattaforma opera la sua stessa app-chain — una blockchain Layer 1 dedicata ottimizzata per l'abbinamento e il regolamento ad alta velocità degli ordini — consentendole di offrire contratti perpetui decentralizzati caratterizzati da elevate velocità di esecuzione, liquidità profonda e un'esperienza utente che rispecchia da vicino quella delle borse di criptovalute centralizzate. Alla fine del 2024, Hyperliquid ha lanciato il suo token nativo HYPE, distribuendolo agli utenti early adopter attraverso uno dei più grandi airdrop nella storia delle criptovalute, elevando ulteriormente il suo profilo nell'intero settore.

Questa rapida crescita ha collocato Hyperliquid tra le principali piattaforme di derivati decentralizzati. Molti partecipanti al mercato la considerano un esempio convincente di come l'infrastruttura blockchain possa competere direttamente con le tradizionali borse di trading centralizzate.

I sostenitori sostengono che Hyperliquid dimostri la maturazione della finanza decentralizzata oltre i semplici scambi di token e i protocolli di prestito, offrendo prodotti finanziari sofisticati che precedentemente esistevano solo su borse centralizzate.

I commenti di Sapijiju, tuttavia, suggeriscono che un volume di trading impressionante da solo non necessariamente equivalga al modello di business più forte a lungo termine. Al contrario, egli sostiene che le applicazioni in grado di attrarre ampi pubblici di consumatori potrebbero generare nel tempo un maggiore valore economico rispetto alle piattaforme orientate principalmente alla speculazione finanziaria.

L'approccio consumer-first di Pump.fun

Pump.fun occupa un segmento nettamente diverso dell'ecosistema blockchain. Invece di servire trader professionisti attraverso mercati di derivati, la piattaforma semplifica la creazione e il lancio di meme coin, consentendo agli utenti di emettere nuovi asset digitali con minime conoscenze tecniche.

La piattaforma è diventata rapidamente una delle applicazioni decentralizzate più attive nell'ecosistema Solana, elaborando enormi volumi di lanci di token e generando al contempo ricavi sostanziali dalle commissioni di transazione. La sua popolarità esplosiva ha sottolineato l'appetito del mercato per applicazioni blockchain orientate al consumo che diano priorità all'accessibilità e al coinvolgimento virale rispetto ai prodotti finanziari avanzati. La struttura delle commissioni di Pump.fun — che applica una piccola percentuale su ogni scambio di token — ha trasformato quel volume in ricavi giornalieri costanti che, secondo le cifre citate da Sapijiju, superano quelli di uno dei luoghi di trading più prominenti della DeFi.

Questa distinzione sembra centrale nelle critiche di Sapijiju. Confrontando i ricavi giornalieri dichiarati di Pump.fun con quelli di Hyperliquid, ha implicitamente suggerito che le applicazioni orientate al consumo potrebbero possedere mercati indirizzabili più ampi rispetto alle piattaforme di trading decentralizzate.

La sua analogia tra Bloomberg e Instagram ha rafforzato l'argomento. Bloomberg serve uno dei pubblici finanziari più influenti al mondo, fornendo informazioni indispensabili a professionisti degli investimenti, istituzioni e mercati finanziari. Instagram, d'altra parte, raggiunge miliardi di utenti in tutto il mondo attraverso interazioni social, intrattenimento e coinvolgimento dei creatori. Mentre Bloomberg occupa una nicchia estremamente preziosa, il pubblico di consumatori di gran lunga più ampio di Instagram illustra come le piattaforme di massa possano raggiungere una scala significativamente maggiore.

Applicato alla blockchain, il ragionamento di Sapijiju suggerisce che le applicazioni consumer potrebbero eventualmente diventare la fonte dominante di creazione di valore a lungo termine negli ecosistemi decentralizzati.

Reazioni miste nella community crypto

I commenti hanno suscitato reazioni miste in tutta la community delle criptovalute. Alcuni partecipanti del settore concordano sul fatto che la tecnologia blockchain raggiungerà in ultima analisi l'adozione mainstream attraverso applicazioni consumer piuttosto che prodotti puramente finanziari. Sostengono che gaming, economie dei creatori, social networking, identità digitale, pagamenti, intrattenimento e community tokenizzate abbiano un potenziale di crescita a lungo termine considerevolmente maggiore rispetto al trading di contratti perpetui.

Altri dissentono, facendo notare che l'infrastruttura finanziaria ha storicamente generato sostanziale valore economico e rimane uno dei casi d'uso più solidi della blockchain. Borse decentralizzate, protocolli di prestito, piattaforme di derivati, stablecoin e servizi finanziari tokenizzati continuano ad attrarre miliardi di dollari di liquidità elaborando quotidianamente enormi volumi di transazioni.

I sostenitori di Hyperliquid fanno anche notare che i mercati dei derivati hanno tradizionalmente superato l'attività di trading spot sia nella finanza tradizionale che nei mercati delle criptovalute. I contratti perpetui rimangono tra gli strumenti finanziari più utilizzati da investitori istituzionali, hedge fund, società di trading proprietario e trader retail sofisticati che cercano leva o strumenti di gestione del rischio. Di conseguenza, molti analisti ritengono che i derivati decentralizzati rimarranno un pilastro importante dell'infrastruttura blockchain indipendentemente dalla concorrenza delle applicazioni orientate al consumo.

Un più ampio cambiamento del settore

La discussione evidenzia anche un più ampio cambiamento in corso nell'industria delle criptovalute. Le fasi precedenti dello sviluppo blockchain si concentravano principalmente su infrastruttura, borse decentralizzate, emissione di token e sperimentazione finanziaria. Oggi, un numero crescente di sviluppatori sta creando prodotti progettati per gli utenti quotidiani — tra cui applicazioni di gaming, social media decentralizzati, piattaforme per creatori, integrazione dell'intelligenza artificiale, collezionabili digitali ed esperienze consumer tokenizzate.

Questa evoluzione riflette una crescente consapevolezza che l'adozione a lungo termine potrebbe dipendere non solo dall'innovazione finanziaria, ma anche dalla creazione di prodotti in grado di attrarre centinaia di milioni di utenti mainstream.

I confronti dei ricavi tra applicazioni blockchain sono diventati analogamente una metrica sempre più importante per gli investitori. Invece di concentrarsi esclusivamente sui prezzi dei token o sui volumi di trading, le società di venture capital e gli investitori istituzionali ora monitorano i ricavi dei protocolli, gli utenti attivi, la generazione di commissioni, la fidelizzazione dei clienti e la sostenibilità economica delle aziende. I progetti che dimostrano una crescita costante dei ricavi tendono a ricevere maggiore attenzione perché offrono prove misurabili di product-market fit oltre l'attività speculativa di mercato.

Ciononostante, gli analisti avvertono contro l'estrarre conclusioni generali da istantanee dei ricavi a breve termine. I ricavi giornalieri possono fluttuare significativamente a seconda della volatilità del mercato, dell'attività di trading, dei lanci di token e del sentiment più ampio delle criptovalute. Il successo a lungo termine dipende generalmente dal mantenere il coinvolgimento degli utenti, dall'espandere l'adozione dell'ecosistema, dal continuare l'innovazione dei prodotti e dall'adattarsi alle mutevoli condizioni di mercato.

Intensificazione della competizione nella finanza decentralizzata

La competizione nella finanza decentralizzata continua a intensificarsi. Nuove borse decentralizzate, piattaforme di derivati, protocolli di liquidità, applicazioni consumer e provider di infrastrutture stanno entrando nel mercato a un ritmo accelerato. Man mano che la tecnologia blockchain matura, i progetti competono sempre più non solo sulle prestazioni tecniche ma anche sull'esperienza utente, lo sviluppo della community, la sostenibilità dei ricavi e la crescita dell'ecosistema.

Per Hyperliquid, la continua espansione del suo ecosistema di derivati rimane un obiettivo centrale. La piattaforma ha costantemente introdotto nuove funzionalità di trading attrando un numero crescente di utenti che cercano alternative decentralizzate alle borse centralizzate. Nel frattempo, Pump.fun continua a concentrarsi sulla semplificazione della creazione di token e sul favorire la partecipazione virale della community nel rapidamente mutevole ecosistema delle meme coin, anche mentre piattaforme concorrenti sono emerse su Solana e altre chain cercando di catturare una quota dello stesso pubblico.

Sebbene le due piattaforme servano pubblici fondamentalmente diversi, le osservazioni di Sapijiju hanno alimentato una discussione più ampia su dove risiedano in ultima analisi le maggiori opportunità economiche della blockchain. Alcuni ritengono che l'infrastruttura finanziaria rimarrà il motore di crescita principale del settore per gli anni a venire. Altri sostengono che le applicazioni consumer di massa supereranno eventualmente i protocolli finanziari sia nell'adozione da parte degli utenti che nel valore economico.

La risposta potrebbe in ultima analisi coinvolgere entrambi i settori che si sviluppano in parallelo man mano che la tecnologia blockchain si espande in molteplici aree dell'economia digitale globale.

Ciò che è chiaro è che l'industria delle criptovalute continua a evolversi ben oltre la sua originaria focalizzazione esclusiva sugli asset digitali. Gli sviluppatori stanno sempre più creando piattaforme che combinano finanza, intrattenimento, interazione sociale, intelligenza artificiale, gaming ed economie dei creatori in ecosistemi decentralizzati sempre più sofisticati.

Contro questo sfondo, dibattiti come quello innescato tra Pump.fun e Hyperliquid probabilmente continueranno a plasmare le conversazioni sulla direzione futura della blockchain. Se i derivati decentralizzati o le applicazioni orientate al consumo diventino in ultima analisi la forza dominante nel Web3 rimane una questione aperta. La discussione, tuttavia, sottolinea una realtà che molti partecipanti del settore ora riconoscono: il successo a lungo termine dipenderà non solo dall'innovazione tecnologica ma anche dalla costruzione di aziende sostenibili in grado di attrarre e fidelizzare utenti su scala globale.

Fonte: Hokanews