PUMP è salita dell'18% in una sola giornata dopo che il personale della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha chiarito quando i token in circolazione, i riacquisti di token e le ricevute di liquid staking restano fuori dalla regolamentazione sui titoli — uno sviluppo considerato un sostegno per i progetti che convogliono i ricavi del protocollo nei riacquisti.

La SEC chiarisce l'applicazione del test di Howey

La SEC ha dichiarato di continuare ad applicare il classico test di Howey per determinare se le attività crypto e le vendite di token costituiscano titoli ai sensi della legge federale. Secondo l'agenzia, la valutazione si concentra sulla realtà economica piuttosto che sulla terminologia: un'attività digitale rientra nelle regole sui titoli quando gli investitori anticipano profitti guidati dagli sforzi gestionali dei fondatori.

La SEC ha anche affermato che i riacquisti non trasformano una commodity in un titolo, e che lo stesso vale per il liquid staking.

Il quadro di Howey trae origine da una sentenza della Corte Suprema statunitense del 1946 e da lungo tempo rappresenta il fondamento dell'analisi dei titoli statunitensi sulle attività digitali. Poiché i riacquisti di token possono essere letti come tentativi di aumentare il valore per i detentori — il tipo di aspettativa di profitto che il test di Howey è stato concepito per cogliere — il trattamento dei riacquisti è stato un punto ricorrente di incertezza per i progetti che destinano i ricavi ai detentori di token.

La reazione del mercato di PUMP

Dopo il chiarimento, PUMP ha messo in scena un netto rimbalzo. Il token si è ripreso da un calo a $0,0038, ha riconquistato e superato il livello di $0,004, ed è salito fino a un massimo giornaliero di $0,0046. Al momento della scrittura, PUMP veniva scambiata vicino a $0,0045, in aumento dell'18% sul grafico giornaliero, mentre il volume degli scambi spot è aumentato del 57%.

Le indicazioni si rivolgono direttamente alla struttura di PUMP, che convoglia i ricavi del protocollo in riacquisti di token poi rimossi definitivamente dalla circolazione — lo stesso meccanismo al centro della dichiarazione della SEC.

I flussi di capitale tornano in territorio positivo

Anche la rete di PUMP ha registrato nuovi afflussi di capitale. Secondo DefiLlama, gli inflow in USD del protocollo sono saliti a $24 milioni — una significativa inversione dopo quattro giorni consecutivi di calo che avevano spinto l'indicatore in territorio negativo poco più di 24 ore prima, a indicare che più fondi entravano nella rete di quanti ne uscivano.

L'attività di riacquisto del progetto è proseguita in parallelo. Dopo aver generato $3,2 milioni di ricavi PUMP ha speso $1,6 milioni per acquistare 398 milioni di token, secondo i dati di Lbexplorer. In totale, il team ha acquistato e bruciato $463,79 milioni di PUMP, rimuovendo dalla circolazione il 16,79% dell'offerta totale.

Il profit taking resta un ostacolo

Nonostante la riduzione dell'offerta in corso, i venditori hanno continuato a incassare anche i guadagni marginali. Il 26 settembre, il volume spot di vendita è salito a 2,68 miliardi mentre il volume di acquisto è sceso a 2,54 miliardi, spingendo il delta acquisti-vendite a -144,5 milioni — un chiaro segno di vendita spot aggressiva.

I dati a livello di exchange riflettevano lo stesso schema. Il netflow spot è rimasto positivo per tre giorni consecutivi, saltando a $1,49 milioni dopo che PUMP è rimbalzata dal recente calo.

Se il delta acquisti-vendite tornerà in territorio positivo sarà uno degli indicatori per capire se la domanda in arrivo tiene il passo con il profit taking.

Il quadro tecnico indica slancio continuo

Lo slancio rialzista appariva intatto al momento della scrittura. Il Trend Strength Index (TSI) ha formato un incrocio rialzista ed è salito a 6,8, mentre l'oscillatore Aroon si è mantenuto vicino a 42 per due giorni consecutivi, segnalando uno slancio rialzista in stabilizzazione. Prese insieme, le due letture suggeriscono che l'attuale trend potrebbe continuare.

Se le condizioni favorevoli persistono, il token potrebbe riconquistare $0,0048 e puntare a una rottura sopra $0,005. Al contrario, un profit taking prolungato potrebbe arrestare l'avanzata e riportare PUMP verso $0,0038.

Oltre a questi livelli, i riferimenti da monitorare nel breve termine includono se gli inflow di DefiLlama rafforzano il rimbalzo, se i netflow degli exchange estendono la serie positiva di tre giorni e se il ritmo dei riacquisti registrato da Lbexplorer si mantiene.

Il rally ha sottolineato il miglioramento del sentiment attorno a PUMP dopo l'ultimo chiarimento della SEC, con il programma di riacquisto che continua a fornire supporto anche se i dati degli exchange mostrano venditori ancora attivi.