L'ETF ProShares Ultra XRP crolla del 95% mentre il fondo leveraggiato soffre per il volatility drag

Il ProShares Ultra $XRP ETF (UXRP), che mira a offrire il doppio della performance giornaliera del Bloomberg $XRP Index, è crollato di oltre il 94% dal suo lancio a luglio 2025.

Ad inizio agosto 2026, il fondo scambia intorno ai 10,30 dollari — un calo di circa il 95,5% rispetto al picco a 52 settimane di 231,20 dollari. Nel frattempo, $XRP stesso è in procinto di scendere sotto 1 dollaro, secondo i dati di CoinGecko.

UXRP utilizza derivati per amplificare i movimenti di prezzo giornalieri della criptovaluta. L'enfasi su "giornaliero" è fondamentale: il fondo resetta la propria leva in ogni sessione di negoziazione, il che significa che i rendimenti a lungo termine possono divergere in modo sostanziale da quelli dell'attività sottostante.

Questo fenomeno, noto come volatility drag o beta slippage, provoca una perdita di valore costante degli ETF leveraggiati in mercati laterali o volatili. L'effetto è particolarmente severo nei mercati delle criptovalute, dove oscillazioni giornaliere del 5–10% non sono rare e i prezzi frequentemente oscillano in entrambe le direzioni senza stabilizzare un trend sostenuto — proprio le condizioni in cui il compounding giornaliero erode i rendimenti in modo più aggressivo.

Gli ETF leveraggiati come strumenti di trading

Gli ETF leveraggiati (LETF) sono progettati esclusivamente come strumenti di trading giornaliero a breve termine. Sono presenti nei mercati azionari da quando ProShares ha lanciato i primi nel 2006, e gli emittenti dichiarano routinariamente nei prospetti che i detentori a lungo termine potrebbero subire rendimenti significativamente diversi — e spesso di gran lunga inferiori — rispetto a un semplice multiplo del rendimento dell'indice sottostante nello stesso periodo. Ciononostante, una sottocultura di investitori retail, trader quantitativi e sostenitori del movimento FIRE (Financial Independence, Retire Early) detiene fondi come TQQQ (3x Nasdaq-100) e UPRO (3x S&P 500) per periodi prolungati. Ad esempio, tra il 2010 e il 2021, detenere TQQQ a lungo termine ha generato guadagni cumulati superiori al 10.000%.

UXRP appartiene a una nuova ondata di ETF crittografici leveraggiati emersi solo dopo l'approvazione dei corrispettivi spot da parte dei regolatori, rendendolo uno dei primi casi pratici di esposizione giornaliera leveraggiata alle criptovalute all'interno di un veicolo regolamentato.

Anche gli spot XRP ETF sotto pressione

Anche gli spot $XRP ETF hanno affrontato un 2026 difficile a causa delle condizioni sfavorevoli del mercato più ampio.

L'approvazione e il lancio degli spot $XRP ETF alla fine del 2025 ha seguito il precedente degli spot Bitcoin ETF di gennaio 2024 e degli spot Ethereum ETF nello stesso anno. I prodotti XRP hanno rappresentato uno dei più importanti traguardi normativi dell'industria delle criptovalute e hanno attirato 1,5 miliardi di dollari in afflussi iniziali cumulati, poiché gli investitori istituzionali e retail hanno ottenuto un'esposizione regolamentata a $XRP senza dover gestire wallet o chiavi private.

Da allora, $XRP è entrato in una correzione prolungata che ha pesato su ogni principale ETF spot. Ad agosto, tutti i prodotti leader hanno registrato perdite dall'inizio dell'anno superiori al 40%.

Il Bitwise $XRP ETF gestisce circa 304 milioni di dollari in asset under management, pur avendo perso circa il 43,2% dall'inizio dell'anno. L'XRPC di Canary Capital, con quasi 248,9 milioni di dollari di asset, ha perso circa il 40,4%.

Nonostante questi cali, gli ETF spot continuano a registrare afflussi relativamente sani, seppur modesti — un andamento che riflette il comportamento osservato negli spot Bitcoin ETF durante precedenti fasi di ribasso del mercato crittografico, dove gli investitori utilizzavano veicoli regolamentati per accumulare posizioni durante le flessioni.

Fonte: CryptoNews | U.Today