PowerCompute, una società di mining e tesoreria Bitcoin, ha aumentato il proprio debito di 3,765 milioni di dollari in seguito al reset anticipato di un collar Bitcoin su 307 BTC. Secondo il piano eseguito, il costo di chiusura è stato registrato come capitale aggiuntivo anziché saldato in contanti o USDC.

Un deposito datato 28 agosto ha rivelato un saldo sostitutivo del collar di 30 giorni di 21.892.131,88 dollari con Arch Lending, in aumento rispetto a 18.127.131,88 dollari. La struttura continua a essere garantita da 307 BTC, ma il tasso di interesse annuo è salito dal 2% al 6,5%.

Strutture di questo tipo sono diventate un modo comune per le società detentrici di Bitcoin di ottenere capitale circolante senza vendere le monete: il creditore concede finanziamenti contro i BTC depositati in garanzia, mentre un collar stabilisce un pavimento e un tetto che limitano quanta parte dell'apprezzamento del collaterale il mutuatario può conservare in cambio di un tasso più basso. Arch Lending è uno dei diversi creditori che ha commercializzato strutture di credito garantite da Bitcoin destinate ai tesorieri aziendali.

Come il reset del collar ha aumentato il capitale

La controllata mutuataria di PowerCompute, US Digital Mining and Hosting Co., ha scelto di aggiungere il costo di chiusura al saldo residuo. L'allegato indica che tale costo è stato concordato in sostituzione di qualsiasi separato regolamento per l'apprezzamento in eccesso relativo al periodo terminato.

Il collar precedente era iniziato il 3 agosto e avrebbe dovuto azzerarsi il 2 settembre. PowerCompute lo ha terminato il 25 agosto, a 22 giorni dall'inizio del periodo, con un prezzo di riferimento di 78.500 dollari. Tale cifra era superiore al tetto permanente di 66.370 dollari della struttura, come mostrato nella precedente conferma di reset. Il deposito del prestito originario riportava il saldo di 18,13 milioni di dollari e il tasso del 2%. La chiusura anticipata di un collar quando il prezzo di riferimento è superiore al tetto comporta che il mutuatario debba l'importo di apprezzamento in eccesso a cui aveva rinunciato, motivo per cui il reset ha trasformato un compromesso teorico in 3,765 milioni di dollari di capitale aggiuntivo.

Secondo il calcolo 30/360 del contratto, l'addebito totale di interessi del prestito sostitutivo per il periodo dal 25 agosto al 24 settembre ammonta a 118.582,38 dollari. Sebbene il contratto quadro contenga formulazioni più estese, l'allegato disciplina la meccanica di 30 giorni del collar e il suo piano di reset fornisce le cifre commerciali.

Le condizioni del nuovo collar

Il nuovo collar sposta il prossimo punto decisionale al 24 settembre. Stabilisce un pavimento di 71.112 dollari, un tetto di 75.000 dollari e una barriera knock-in di 93.500 dollari. Arch verificherà il prezzo di riferimento una sola volta, alle 8:00 EST.

Sotto i 93.500 dollari, il tetto non ha effetto e PowerCompute conserva tutto l'apprezzamento del Bitcoin, anche se il prezzo di riferimento supera i 75.000 dollari. A 93.500 dollari o oltre, invece, il tetto si applica all'intero periodo.

L'apprezzamento in eccesso si genera solo se il prezzo di riferimento del 24 settembre raggiunge almeno 93.500 dollari. Esattamente alla barriera, la formula di regolamento è:

307 × ($93,500 − $75,000) = $5,679,500

Questa rappresenta un calcolo di regolamento condizionale al lordo degli interessi, non un importo già dovuto. PowerCompute può saldarlo utilizzando i BTC conservati o USD/USDC. Se rinnova il prestito, può invece aggiungere l'importo al capitale o incorporarlo nella prossima quotazione di tetto e tasso.

La barriera non è una linea di liquidazione infragiornaliera. L'allegato vieta le ordinarie richieste di margine e le liquidazioni durante il periodo di rinnovo, limita il ricorso ordinario ai Bitcoin dati in garanzia, fatte salve le eccezioni indicate, e verifica il collar solo al reset. Un'uscita volontaria a metà periodo anticiperebbe la verifica.

Alle 2:23 UTC del 29 agosto, la pagina Bitcoin in tempo reale di CryptoSlate mostrava un prezzo di 77.808,23 dollari, collocando la barriera a circa il 20,2% sopra tale istantanea. Il confronto è fornito come contesto, non come previsione del prezzo del 24 settembre.

CryptoSlate aveva precedentemente trattato il collar iniziale dopo aver seguito la precedente catena di prestiti ponte di PowerCompute. Il deposito del 28 agosto converte il compromesso teorico della prima struttura in un costo di finanziamento realizzato e avvia un nuovo test di 30 giorni, con il reset del 24 settembre ora prossimo traguardo dichiarato per la struttura.