PostFinance porterà a metà agosto 2026 il proprio prodotto di staking di Ethereum a condizioni flessibili e abolirà il blocco di dodici settimane. D'ora in poi sono i clienti ad avviare autonomamente l'unstaking e la banca esegue i relativi ordini due volte a settimana.

PostFinance è la banca al dettaglio della Posta svizzera e serve circa 2,5 milioni di clienti. Con lo staking, gli investitori impegnano i propri ETH per garantire la sicurezza della rete e in cambio ottengono ricompense, senza dover gestire personalmente l'infrastruttura di validazione. L'istituto ha aperto la propria attività crypto a febbraio 2024, come prima banca svizzera di importanza sistemica a farlo. Da allora la custodia è affidata a Sygnum Bank. Lo staking di Ethereum è seguito a gennaio 2025, inizialmente con una durata fissa di dodici settimane e un pagamento settimanale dei proventi. A livello di rete, circa 42,3 milioni di ETH sono in staking, pari al 34,7% dell'offerta in circolazione, mentre il rendimento di base si attesta oggi solo a circa il 2,7%.

Staking senza un blocco fisso

Finora PostFinance bloccava gli ETH in staking per dodici settimane. Questo periodo di blocco sparirà senza essere sostituito. Sono i clienti a decidere autonomamente quando chiudere una posizione, quindi un ordine di unstaking non dipende più da una data fissata in calendario. La banca però raggruppa gli ordini di staking e di unstaking e li esegue in due finestre settimanali, per cui tra la decisione del cliente e l'esecuzione possono trascorrere diversi giorni. Per inciso, il vecchio blocco di dodici settimane derivava dalla progettazione del prodotto della banca, non dal protocollo di Ethereum.

La seconda modifica riguarda i proventi. In precedenza le ricompense di staking affluivano separatamente sul conto ogni settimana. D'ora in poi il provider le accredita automaticamente sull'esistente posizione di staking, generando un effetto composto, e il passaggio separato di pagamento viene eliminato. Per le posizioni detenute su periodi più lunghi, il reinvestimento aumenta il rendimento cumulativo e gli investitori non devono più reinvestire manualmente gli accrediti nello staking. Il rovescio della medaglia è che gli utenti perdono il flusso di pagamenti regolare: quel denaro in precedenza finiva sul conto di riferimento senza alcuna azione da parte loro.

Alexander Thoma, responsabile Digital Assets di PostFinance, attribuisce la revisione alle aspettative dei clienti.

"Con questo sviluppo PostFinance risponde alle crescenti aspettative degli investitori crypto, che chiedono maggiore flessibilità e un'esperienza utente allineata agli standard dell'ecosistema Ethereum." - Dr. Alexander Thoma, Head of Digital Assets, PostFinance

L'annuncio non dice nulla sulle condizioni. Secondo la pagina del prodotto della banca, l'importo minimo è di 0,1 ETH. Inoltre l'istituto trattiene il 20% delle ricompense percepite, almeno 1 USD, e addebita tale importo trimestralmente sul conto di riferimento.

La coda di Ethereum mostra i limiti della flessibilità

Ethereum consente tecnicamente i prelievi dallo staking dall'upgrade Shapella di aprile 2023. Prima di allora i detentori non potevano affatto ritirare gli ETH depositati. Da allora l'uscita è possibile, ma non immediata. Nel protocollo non esiste un periodo di blocco fissato contrattualmente. Sono invece code variabili a regolamentare l'ingresso e l'uscita dei validatori, e la loro lunghezza dipende dalla domanda nella rete. Il nuovo modello di PostFinance si avvicina quindi a questa realtà del protocollo, pur restando raggruppato, perché due finestre temporali fisse a settimana non costituiscono un'esecuzione in tempo reale.

L'utilizzo attuale mostra quanto possano divergere la data desiderata e il tempo di attesa effettivo. Il 17 agosto 2026 nella coda di ingresso si trovavano 2,23 milioni di ETH, equivalenti a circa 39 giorni di attesa. Nello stesso momento la coda di uscita era praticamente vuota, con due validatori e 64 ETH. Chi entra oggi attende molto più a lungo di chi esce. Per i clienti della banca, la finestra di esecuzione interna si aggiunge a questo tempo di attesa di rete, quindi una finestra temporale lato banca è di scarso aiuto quando è la catena stessa a rappresentare il collo di bottiglia.

Questa domanda ha un prezzo. Nel 2026 il rendimento di base a livello di consenso è sceso a circa il 2,66-2,78%. I proventi da MEV si aggiungono e variano; non sono garantiti. Più ETH sono in staking, più la rete distribuisce l'emissione tra i validatori, quindi un rapporto di staking del 34,7% è esso stesso parte della spiegazione. Per i clienti della banca, la commissione proporzionale riduce ulteriormente il rendimento netto, e la flessibilità da sola non risolve il problema.

Il quadro FINMA alla base dello staking bancario

La FINMA ha definito a dicembre 2023 il quadro normativo per lo staking bancario. Il suo comunicato di vigilanza 08/2023 indica le condizioni per la custodia di asset crypto in staking. Se un custode vigilato soddisfa tali criteri, gli asset sono considerati, in caso di fallimento, beni in custodia, uno status previsto dalla Legge sulle banche all'art. 16 n. 1bis. Il liquidatore li separa allora dal resto invece di trattarli come un deposito in bilancio. Senza questi presupposti, però, resta aperta la questione se le giacenze in staking godano di protezione in caso di fallimento. Lo stesso regolatore definisce la segregabilità una questione irrisolta finché legislazione o giurisprudenza non l'abbiano chiarita. Di conseguenza per i clienti resta un rischio residuo, che nessuno può quantificare in modo definitivo.

Il comunicato era stato preceduto da critiche del settore. La Swiss Blockchain Federation e la Crypto Valley Association avevano messo in guardia da un obbligo generalizzato di licenza bancaria per i provider di staking. La FINMA ha infine scelto criteri specifici anziché un generico obbligo di licenza. Il comunicato è stato pubblicato il 20 dicembre 2023, aprendo la strada ai provider svizzeri regolamentati.

PostFinance ha sfruttato questa apertura come primo istituto di queste dimensioni. A febbraio 2024 la banca ha lanciato il trading e la custodia di criptovalute, e la custodia resta interamente in Svizzera. La Banca Nazionale Svizzera elenca PostFinance, insieme al Gruppo Raiffeisen e alla Zürcher Kantonalbank, tra gli istituti di importanza sistemica a livello nazionale. A luglio 2024 la banca ha aggiunto cinque criptovalute alle undici originarie. Lo staking di Ethereum è stato introdotto in un secondo momento, a gennaio 2025. Oggi l'offerta comprende Bitcoin e altre 21 valute.

Annunciata l'estensione dello staking ad altre reti

Ethereum non sarà l'ultima tappa. Il provider intende estendere lo staking progressivamente ad altre reti proof-of-stake. La banca ha annunciato dettagli per il 2027, ma finora non ha indicato né reti concrete né date, per cui l'annuncio resta una dichiarazione d'intenti. Un'offerta più ampia ridurrebbe la dipendenza dal rendimento di Ethereum, soprattutto dato che la sua base è diminuita di recente.

Nel mercato svizzero l'istituto è tutt'altro che solo. Entro metà 2026 praticamente tutte le banche cantonali più grandi offrono anch'esse servizi crypto, tra cui le banche cantonali di Zurigo, Lucerna e Zugo. Inoltre, le banche specializzate in crypto Sygnum e AMINA, ex SEBA, completano il quadro. Con circa 2,5 milioni di clienti, però, PostFinance raggiunge un pubblico che le banche specializzate non servono, e un prodotto di staking senza blocco fisso abbassa la barriera d'ingresso per questo gruppo.