Polymarket sta sostituendo gli snapshot a prezzo singolo con prezzi medi ponderati nel tempo nei suoi mercati crypto a breve scadenza, dopo che ricerche e reclami dei trader hanno evidenziato una diffusa manipolazione dei regolamenti.

Uno studio sui contratti bitcoin di cinque minuti ha rilevato schemi di grandi operazioni dell'ultimo secondo su Binance che sembravano spostare i prezzi prima del regolamento, con la maggior parte delle perdite in finestre probabilmente manipolate a carico dei trader retail.

Il nuovo sistema, che utilizza Chainlink Data Streams e brevi finestre TWAP, ricalca le salvaguardie adottate dalla piattaforma concorrente Kalshi, che si affida a indici di prezzo regolamentati e medie mobili per rendere le distorsioni brevi dei prezzi più difficili e costose. L'aggiornamento sottolinea una sfida più ampia per i mercati di previsione on-chain: poiché si regolano su prezzi finanziari off-chain, la loro integrità dipende da come questi prezzi sono ottenuti e riportati.

Polymarket ha comunicato di aver sostituito lo snapshot a prezzo singolo utilizzato per regolare i contratti crypto a breve scadenza con un prezzo medio ponderato nel tempo, o TWAP, dopo mesi di reclami da parte dei trader e ricerche che hanno identificato centinaia di conti la cui attività era compatibile con la manipolazione dei regolamenti. Il TWAP è un meccanismo ampiamente utilizzato sia nella finanza tradizionale che in quella decentralizzata per attenuare i picchi di prezzo a breve termine.

I ricercatori hanno scoperto che 821 conti hanno realizzato 8,2 milioni di dollari in finestre di regolamento classificate come probabilmente manipolate, suscitando critiche sul fatto che le regole di Polymarket permettessero a un piccolo numero di trader di trarre profitto a spese degli altri.

"Per proteggere l'integrità del mercato nei nostri mercati crypto up/down, stiamo aggiornando il modo in cui questi mercati vengono regolati", ha dichiarato Polymarket in un post su X che descriveva i cambiamenti. "Per supportare la liquidità durante questa transizione, stiamo aggiungendo 1 milione di dollari in ricompense di liquidità su tutti i mercati interessati per tutto il mese di agosto."

La piattaforma ha comunicato che i mercati di cinque minuti utilizzeranno una media di 30 secondi, mentre i mercati di 15 minuti e quattro ore utilizzeranno una media di 60 secondi. Ha aggiunto che i dati saranno forniti tramite Chainlink Data Streams.

"La vulnerabilità è strutturale", hanno scritto i ricercatori della Stanford University e della Singapore Management University. "Un contratto basato sul prezzo di un asset si regola su un prezzo finanziario, e quel prezzo può essere spostato operando sul mercato sottostante stesso."

Gli autori dello studio hanno esaminato circa due mesi di contratti bitcoin di cinque minuti. Hanno riscontrato ordini insolitamente grandi su Binance negli ultimi secondi prima del regolamento, seguiti da rapidi inversioni dei prezzi del bitcoin.

Lo studio non ha dimostrato l'intento dei trader né ha stabilito direttamente che gli ordini sul mercato spot fossero stati piazzati dalle stesse persone che detenevano posizioni su Polymarket. Tuttavia, ha rilevato che, esclusi i market maker, il 93% delle perdite nelle finestre classificate come manipolate è ricaduto sui trader retail.

"Una scommessa che il mercato considerava quasi certa è stata ribaltata una volta su tre", hanno scritto gli autori.

Polymarket non ha risposto a un'email di CoinDesk che richiedeva ulteriori informazioni.

Preoccupazioni sui mercati di previsione

Prima dello studio datato luglio, Variance Lover, un analista onchain pseudonimo, aveva sollevato preoccupazioni simili, anche in un post dettagliato datato 21 maggio.

"A questo punto, la maggior parte delle persone è consapevole che la manipolazione del mercato è diventata un problema grave nei mercati crypto di 5 minuti di Polymarket. Il meccanismo è semplice: accumulare una grande posizione su Polymarket, poi spostare il prezzo su Binance durante la finestra di regolamento per forzare il mercato a risolversi a proprio favore."

Un collaboratore di Axis Robotics conosciuto come 郡主Christine su X ha dichiarato l'11 maggio che la manipolazione nel mercato bitcoin di cinque minuti di Polymarket stava diventando più grave, citando "inversioni precise negli ultimi secondi".

In risposta al post, lo sviluppatore di Polymarket Josh Stevens ha dichiarato: "stiamo indagando più a fondo su questa cosa - non preoccupatevi".

Le preoccupazioni sulle vulnerabilità di regolamento non sono esclusive di Polymarket. Lo sviluppatore di Kalshi IcoBeast.eth ha dichiarato: "questo problema non esiste su Kalshi, per quel che vale", in risposta a un post su X, al quale Tomdnc ha risposto: "succede letteralmente anche su Kalshi. L'ho visto con i miei occhi."

Un portavoce di Kalshi ha dichiarato a CoinDesk che la piattaforma regola i propri mercati utilizzando un indice di prezzo regolamentato CF Benchmarks e può investigare più facilmente le attività sospette perché tutti i suoi trader sono verificati nell'identità.

Il portavoce ha riconosciuto che i mercati offshore possono influenzare i prezzi, ma ha affermato che la media mobile di 60 secondi di Kalshi, basata su scambi regolamentati, rende i tentativi brevi di spostare un prezzo "significativamente più difficili e costosi" rispetto alle piattaforme che utilizzano snapshot istantanei. Kalshi ha aggiunto che gli arbitraggisti correggono rapidamente i movimenti artificiali.

Kalshi ha dichiarato di aver condotto da 150 a 250 indagini materiali per trimestre e di aver effettuato circa 40-50 segnalazioni alla Commodity Futures Trading Commission finora quest'anno. Questi sono dati a livello aziendale e non si limitano ai suoi mercati crypto a breve scadenza. I diversi approcci riflettono una divisione più ampia tra piattaforme regolamentate con verifica dell'identità e mercati on-chain pseudonimi, dove l'applicazione delle regole si basa maggiormente sul design dei meccanismi che sul controllo a livello di utente.