Polymarket ha aperto al pubblico il trading di futures perpetui, offrendo agli utenti internazionali una leva fino a 20 volte su criptovalute, azioni, materie prime e indici. I contratti non hanno data di scadenza e consentono ai trader di assumere sia posizioni lunghe che corte. I perpetual sono diventati uno degli strumenti più scambiati nel settore crypto, con piattaforme ad alta leva come Hyperliquid che processano decine di miliardi di dollari di volume giornaliero — un mercato di cui Polymarket ora si posiziona per entrare, andando oltre i suoi prodotti principali di previsione di eventi. (INTRODUCING | Polymarket Expands Beyond Prediction Markets with 20x Leveraged Perps Outside the U.S)

L'ironia è difficile da ignorare. Polymarket è disposta a offrire una leva 20x agli utenti di tutto il mondo, ma i trader statunitensi sono esclusi dallo stesso prodotto. La documentazione della piattaforma vieta esplicitamente l'inserimento di ordini dagli Stati Uniti, riflettendo il diverso trattamento regolamentare dei derivati con leva in quella giurisdizione. Negli USA, i derivati retail su criptovalute con leva richiedono generalmente registrazione e supervisione, motivo per cui l'accesso a tali prodotti passa tipicamente attraverso entità regolamentate anziché piattaforme offshore.

La mossa mette Polymarket in diretta concorrenza con exchange di derivati offshore come Hyperliquid, mentre agli utenti statunitensi viene indirizzata la piattaforma USA separata dell'azienda. Nel frattempo, il rivale operatore di mercati predittivi Kalshi ha già lanciato i futures perpetui per i trader statunitensi sotto la supervisione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), segnando una tendenza più ampia delle principali piattaforme di mercati predittivi verso il trading di derivati mainstream. Per gli utenti, le poste in gioco di questa competizione sono concrete: l'alta leva amplifica sia i guadagni che le perdite, e una leva 20x significa che un movimento avverso dei prezzi relativamente contenuto può liquidare interamente una posizione. (Leading Prediction Markets Platforms Moving into Mainstream Derivatives Trading)

Il paradosso regolamentare è netto: un prodotto ritenuto troppo problematico per essere offerto ai trader americani può comunque essere commercializzato con leva 20x ai clienti idonei altrove. Questo divario evidenzia una delle tensioni centrali nei derivati crypto — la stessa leva può essere vista come un prodotto ad alto rischio all'estero e come un prodotto finanziario regolamentato in patria, a seconda soprattutto della giurisdizione. La misura in cui i regolatori di altre giurisdizioni tollereranno questa espansione, e se Polymarket cercherà una via regolamentata per i derivati negli USA come ha fatto Kalshi, determinerà fin dove potrà spingersi questa spinta verso il trading mainstream.

La pressione giurisdizionale su Polymarket non si limita agli Stati Uniti. In Francia, l'autorità nazionale di regolamentazione del gioco d'azzardo ha dichiarato illegale Polymarket e ha ordinato ai provider di servizi internet di bloccare l'accesso alla piattaforma. (REGULATION | France Gambling Regulator Labels Polymarket Illegal, Orders Internet Service Providers to Block Access)