La blockchain Layer 1 Polkadot ha presentato la Proposta OpenGov n. 1944, un piano elaborato dalla community per lanciare dotUSD, una stablecoin decentralizzata nativa destinata a fungere da principale strumento di valore stabile dell’ecosistema. La proposta è attualmente sottoposta a votazione di governance e richiede un’allocazione di 5 milioni di dollari dalla tesoreria di Polkadot per fornire liquidità iniziale a un pool DOT–dotUSD sull’Asset Hub di Polkadot. Metà dell’importo verrebbe impiegata in USDT per coniare dotUSD, mentre i restanti 2,5 milioni di dollari sarebbero forniti in DOT. Nell’ambito del framework OpenGov di Polkadot, il sistema di governance on-chain della rete, l’approvazione e la spesa della tesoreria vengono decise dai possessori di DOT, che votano direttamente sui referendum, lasciando la decisione alla community anziché a un emittente aziendale o a una singola entità.

Il lancio è strutturato in due fasi. La prima è già attiva on-chain e introduce un meccanismo di emissione sostenuto dalla stabilità: gli utenti possono coniare dotUSD uno a uno contro USDT, entro un limite di offerta, senza richiedere oracoli dei prezzi, vault di collaterale o logiche di liquidazione. La seconda fase attiverà il sistema completo sovracollateralizzato, basato su un vault di collaterale in DOT, sull’integrazione degli oracoli, su un pool di stabilità e su meccanismi di liquidazione e rimborso. In particolare, la proposta prende formalmente le distanze dal coinvolgimento operativo della Polkadot Community Foundation, sottolineando che dotUSD non avrebbe un emittente e funzionerebbe autonomamente attraverso la logica on-chain.

Il modello di vault ispirato a Liquity sostiene la stabilità del peg e la sovranità della rete

Il design si basa in larga misura sull’architettura sviluppata da Liquity v2, adattando il suo modello fondato sui vault al contesto di Polkadot. Gli utenti bloccano DOT e coniano dotUSD a un valore inferiore rispetto al collaterale depositato — un rapporto di collateralizzazione del 150% nel caso illustrativo — mentre le posizioni che scendono al di sotto della soglia minima sono soggette a liquidazione tramite un pool di stabilità. In una caratteristica distintiva guidata dal mercato, i mutuatari fissano autonomamente i propri tassi di interesse, invece di avere tassi determinati algoritmicamente o dalla governance del protocollo, come avviene comunemente nel lending decentralizzato; questo determina la loro posizione nella coda dei rimborsi: i vault con i tassi più bassi vengono rimborsati per primi, producendo una curva dei tassi di interesse determinata organicamente e interamente dalle preferenze dei partecipanti.

La stabilità del peg si basa su due canali di arbitraggio complementari. Quando dotUSD viene scambiata sopra 1$, il conio e la vendita aumentano l’offerta; quando viene scambiata sotto tale valore, l’acquisto e il rimborso in cambio di DOT per un valore di un dollaro generano una pressione al rialzo. Un buffer di stablecoin soggetto a un limite, rimborsabile alla pari senza intaccare il collaterale in DOT, fornisce un ulteriore ancoraggio del peg, progettato per ridurre la riflessività — la dipendenza bidirezionale tra la solidità della stablecoin e il valore dell’asset utilizzato come collaterale.

La proposta descrive esplicitamente l’assenza di una stablecoin nativa come una carenza strutturale. Attualmente i partecipanti all’ecosistema fanno affidamento su strumenti emessi centralmente come USDC e USDT, che consentono agli emittenti di controllare funzioni di congelamento e inserimento in blacklist, oppure su stablecoin decentralizzate di altre reti, che non bloccano DOT e fanno maturare valore altrove. dotUSD viene presentata come una soluzione a questa lacuna, soprattutto mentre le riforme economiche di Polkadot — tra cui un limite massimo rigido di 2.1 miliardi di DOT e il Dynamic Allocation Pool — richiedono remunerazioni denominate in dollari per validatori, nominatori e operazioni della tesoreria. In quest’ottica, una stablecoin nativa garantita da DOT consentirebbe alla rete di denominare in dollari i propri obblighi, mantenendo al contempo la piena sovranità sull’emissione e sul regolamento. Ora l’attenzione si sposta sulla votazione di governance: il suo esito determinerà se procederà l’allocazione di 5 milioni di dollari dalla tesoreria e se il sistema di vault della seconda fase passerà dalla progettazione all’attivazione on-chain.