Le Filippine mancheranno "sicuramente" degli obiettivi di crescita economica del 2026, secondo WR Advisory Group, che ha citato un'inflazione cronicamente elevata, deboli flussi di investimenti esteri diretti (FDI) e un'attività economica in rallentamento.

"Le Filippine mancheranno sicuramente l'obiettivo", ha dichiarato il Presidente e CEO di WR Advisory Group, Robin Michael U. Garcia, in occasione del lancio giovedì del report pilota dell'azienda sul rischio politico e di paese delle Filippine.

Il signor Garcia ha sottolineato che il report non costituisce una previsione di crescita formale. Ciò nonostante, la sua valutazione ha indicato che la crescita potrebbe stabilirsi intorno al livello del 2% — o scendere ulteriormente — nei mesi rimanenti dell'anno, in assenza di un aumento sostanziale degli investimenti esteri e di soluzioni alle persistenti sfide economiche del paese.

L'avvertimento arriva mentre la crescita del prodotto interno lordo si è rallentata al 2,3% nel secondo trimestre dal 2,8% del trimestre precedente, lasciando l'espansione della prima metà dell'anno al 2,6% — ben al di sotto dell'obiettivo annuale rivisto dal governo del 3,5%-4,5%. Per raggiungere anche solo il limite inferiore di tale intervallo, l'economia necessiterebbe di una marcata accelerazione nella seconda metà dell'anno.

Il report ha anche segnalato un calo del 33,4% dei flussi netti di FDI fino a maggio e ha assegnato al rischio di crescita economica un punteggio di 12 su 25, classificato come "elevato" con prospettive "in deterioramento". Gli FDI — investimenti a lungo termine di aziende straniere in operazioni e attività locali — sono ampiamente utilizzati come indicatore della fiducia esterna e come fonte di capitale per l'espansione delle imprese e la creazione di posti di lavoro.

Le pressioni inflazionistiche hanno parimenti limitato la capacità della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) di sostenere la crescita economica, accrescendo il rischio di una stagflazione prolungata — una combinazione di inflazione elevata e crescita stagnante che lascia ai responsabili politici poche opzioni valide. "Non può allentare senza rischiare una nuova fiammata inflazionistica, e non può inasprire ulteriormente senza approfondire un rallentamento già al livello più basso in 16 anni al di fuori della pandemia", ha dichiarato il report. WR Advisory Group ha osservato che le limitate opzioni di politica monetaria della banca centrale hanno ristretto il margine per misure a sostegno della crescita.

Più in generale, le Filippine hanno ricevuto un punteggio di rischio di complessivo di 10,375 su 25, collocandole nella categoria "elevata" con prospettive "in deterioramento". Delle otto categorie valutate, quattro presentavano prospettive in deterioramento: stabilità politica, rischio politico e normativo, rischio fiscale e sovrano, e rischio di crescita economica.

Il rischio fiscale e sovrano è stata l'unica categoria classificata come "alta", con un punteggio di 16 su 25, amid il crescente debito pubblico e le pressioni sul rating creditizio. Il debito del Governo nazionale ha raggiunto 19,07 trilioni di pesos, pari al 66% del prodotto interno lordo, a fine giugno, mentre i pagamenti per il servizio del debito sono ammontati a 1,23 trilioni di pesos nella prima metà dell'anno. "Un servizio del debito pubblico più oneroso compete con il settore privato per lo stesso pool di credito interno", ha dichiarato il report, avvertendo che ciò potrebbe far aumentare i costi di finanziamento delle imprese anche se la BSP mantenesse invariate i tassi di interesse.

Il signor Garcia ha affermato che le prospettive in deterioramento comportano rischi significativi per le imprese, in particolare quelle del settore dei servizi e dei settori altamente regolamentati come energia, estrattivo e bancario. Le aziende di servizi fronteggiano una pressione crescente dall'inflazione e dalle richieste dei lavoratori di salari più alti e benefit aggiuntivi — una stretta che potrebbe persistere fino al 2027 se le pressioni sui prezzi non venissero risolte. Le società di energia, estrattivo e bancarie, nel frattempo, sono particolarmente esposte all'incertezza politica e normativa data la loro dipendenza dalla legislazione e dalle politiche governative. "Sono molto sensibili ai cambiamenti politici a causa di ciò che viene discusso al Congresso e al Senato. O della sua assenza", ha detto.

Il report ha classificato il rischio politico e normativo come elevato, con prospettive in deterioramento e un punteggio di nove su 25, citando i lenti progressi legislativi e l'incertezza sulle riforme proposte. Una sola delle 52 misure prioritarie identificate dal Consiglio consultivo per lo sviluppo legislativo-esecutivo (LEDAC) era stata approvata, lasciando le imprese in attesa delle riforme fiscali, energetiche e di altra natura normativa.

Il signor Garcia ha anche messo in guardia sul fatto che i cambiamenti nella leadership governativa potrebbero interrompere la continuità delle politiche e complicare la pianificazione aziendale, in particolare per le imprese dipendenti da approvazioni normative. "L'ambiente dei costi operativi è aumentato. Deve esserci più contingenza nella pianificazione a causa delle molte cose che possono cambiare nei prossimi mesi", ha detto.

Per i potenziali investitori esteri, il profilo di rischio in deterioramento sottolinea la necessità di tenere conto dell'incertezza politica e normativa prima di impegnare capitale. "Potete investire, ma sappiate che ci sono rischi", ha detto.

Il signor Garcia prevede che l'ambiente di rischio complessivo rimarrà elevato per il resto del 2026 e potenzialmente fino al 2027, man mano che la competizione politica si intensificherà in vista delle elezioni nazionali del 2028, aggiungendo incertezza per le imprese. Indicatori da monitorare nel frattempo includono se i prossimi dati sul PIL ridurranno il divario rispetto all'intervallo dell'obiettivo rivisto, quante delle rimanenti 51 misure prioritarie della LEDAC avanzeranno, e la direzione dei flussi di FDI nei prossimi rilasci.

Servizio di Justine Irish D. Tabile per BusinessWorld. Fonte: BusinessWorld