Pharaoh Exchange ha elaborato circa 3,11 miliardi di dollari dei 4,16 miliardi di dollari di volume sugli exchange decentralizzati (DEX) registrati su Avalanche (AVAX) negli ultimi 30 giorni, secondo i dati di DefiLlama. Quella quota — circa il 75 percento del totale della rete — illustra quanto profondamente la liquidità concentrata abbia trasformato l'attività di trading dell'ecosistema layer-1.

Secondo le metriche di volume a 30 giorni di DefiLlama, Pharaoh Exchange ha registrato 3,115 miliardi di dollari contro i 4,15 miliardi della rete Avalanche, piazzandosi al primo posto con 3,106 miliardi di dollari di volume a 30 giorni. Il volume complessivo della rete è aumentato del 43,29 percento rispetto alla finestra precedente di 30 giorni, secondo la dashboard DEX di Avalanche su DefiLlama, segnalando un crescente slancio per la DeFi su AVAX. Il volume DEX misura l'attività di trading in un periodo, mentre il TVL misura gli asset depositati nei protocolli: le due cifre descrivono quindi aspetti diversi di liquidità e utilizzo.

Un Leader Costruito sulla Liquidità Concentrata

Pharaoh attinge la propria liquidità dai pool V3 e DLMM, progettati per consentire ai fornitori di liquidità (LP) di concentrare il capitale in specifici intervalli di prezzo invece di distribuirlo sull'intera curva. Questo rende il capitale più efficiente e riduce lo slippage, permettendo a una base di valore totale bloccato (TVL) molto contenuta di generare volumi per miliardi di dollari.

Fonte: Binance

Secondo DefiLlama, Pharaoh ha generato commissioni a 30 giorni per 2,83 milioni di dollari e ricavi per 2,75 milioni di dollari, sfruttando in modo estremamente efficace la conversione da volume a flusso di cassa. Il design di Pharaoh adotta lo standard Uniswap v3 — il modello di liquidità concentrata che sta rapidamente diventando la norma su Ethereum, Arbitrum e ora Solana.

Fonte: Solana

Su AVAX, il modello si è rivelato più efficace per le coppie di stablecoin e blue-chip, dove il routing è determinato dalla qualità dell'esecuzione. Il TVL di Pharaoh è variato da un minimo di 43 milioni a un massimo di 53 milioni di dollari: il segreto del suo successo è l'efficienza, non la dimensione.

Prestazioni da Record Rispecchiano la Ripresa dell'Ecosistema

Il surge segue un mese da record per Pharaoh, che ha elaborato circa 2,866 miliardi di dollari di volume a 30 giorni e incassato circa 2,48 milioni di dollari in commissioni — entrambi massimi storici. Il volume cumulativo ha ora superato i 35 miliardi di dollari e le commissioni complessive si attestano sopra i 32 milioni di dollari.

La performancepecchia una ripresa più ampia nell'ecosistema Avalanche. Il volume DEX settimanale ha raggiunto 1,13 miliardi di dollari, il livello più alto da marzo, mentre gli influssi di azioni tokenizzate hanno totalizzato 131,2 milioni di dollari nella settimana conclusasi il 25 settembre 2026.

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DLMM pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 (X)

La capitalizzazione di mercato degli stablecoin sulla C-Chain di Avalanche si attestava a 933,9 milioni di dollari, mentre il valore degli asset distribuiti ha raggiunto 1,80 miliardi di dollari. Anche le piattaforme concorrenti hanno registrato guadagni, con le commissioni di Trader Joe V2.2 in aumento del 208,29 percento su base giornaliera e del 173,91 percento su base settimanale, a indicare una crescita dell'intero ecosistema.

La migrazione da V2 a V3 è in fase di completamento ed è prevista per concludersi il 31 ottobre 2026 — una transizione che potrebbe consolidare ulteriormente la liquidità sulla rete. Le implicazioni per investitori, sviluppatori e istituzioni restano da vedere.

Guadagni di Liquidità Contro Rischi di Concentrazione

Per i trader, la scala di Pharaoh significa liquidità più granulare e spread inferiori, ma introduce anche un rischio di concentrazione qualora dovessero emergere problemi sulla piattaforma. La crescente adozione dei pool Pharaoh da parte degli sviluppatori sostiene la componibilità, ma accentra ulteriormente il rischio. Per gli utenti istituzionali, l'aumento del volume rappresenta una validazione dell'utilità, pur monitorando la sostenibilità delle commissioni, gli incentivi e la stabilità del TVL.

Per i regolatori, il dominio di una singola piattaforma non modifica il regolamento decentralizzato, ma rispecchia le dinamiche di mercato concentrate e l'esecuzione efficiente tipiche della finanza tradizionale. Per il settore nel complesso, la presenza di una piattaforma valida — in uno scenario che bilancia criticamente rischi e benefici — conferma che il market making è un pilastro chiave della competitività layer-1 rispetto allo scaling di Ethereum e a Solana. Il trade-off mette sullo stesso piano la dipendenza dagli incentivi e il rischio dei contratti intelligenti contro l'accettazione di fornitori di liquidità e utenti e i benefici della scoperta del prezzo.

La domanda cruciale nei prossimi mesi sarà se Pharaoh (X) potrà sostenere il proprio volume mentre gli incentivi si esauriscono, e se i concorrenti potranno riconquistare quote con offerte differenziate. Avalanche, da parte sua, dovrà continuare a supportare l'attività degli sviluppatori, la liquidità in stablecoin e i flussi cross-chain.

Fonte: LinkedIn

A condizione che i volumi settimanali restino sopra 1 miliardo di dollari, la rete è posizionata per riconquistare il suo posto tra i principali ecosistemi DEX. L'andamento del rapporto commissioni/capitalizzazione di Pharaoh, del suo TVL e della quota di Avalanche rispetto alle catene più grandi indicherà se l'attività recente sarà accompagnata da cambiamenti nella profondità di liquidità e nel posizionamento competitivo.