Il wallet crypto Phantom ha abilitato i contratti evento basati su Kalshi per i clienti negli Stati Uniti, offrendo alla piattaforma di prediction market un altro canale di distribuzione. Il lancio arriva in un momento delicato: CME Group sta combattendo contro Kalshi in tribunale federale, presso la Securities and Exchange Commission e ora nello stesso mercato del petrolio.

La divergenza tra le due società si allarga. L'iniziativa di CME nel prediction market per consumatori con FanDuel si è ridotta, mentre Kalshi e la rivale Polymarket hanno ampliato i propri spazi di negoziazione. I contratti evento sono diventati un fronte conteso tra le piattaforme che li offrono, i regolatori che li supervisionano e le società consolidate nei settori adiacenti. Nell'ultimo scontro, CME — una delle più antiche e grandi piazze di derivati degli Stati Uniti — sostiene che Kalshi stia violando le regole mentre continua a espandersi.

Phantom apre un'altra porta per Kalshi

Gli utenti di Phantom ora possono acquistare e vendere contratti evento di Kalshi direttamente nell'app, con l'accesso a un'offerta più ampia della piattaforma previsto nelle prossime settimane. I contratti evento sono strumenti binari: pagano un importo prestabilito quando un risultato dichiarato si verifica e nulla quando non si verifica. Attualmente le operazioni sono finanziate con CASH, la stablecoin di Phantom ancorata al dollaro. I fondi vengono inviati a Kalshi per il regolamento e le vincite ritornano sul conto Phantom Cash dell'utente. Phantom ha indicato una commissione di due centesimi per contratto più un piccolo costo di rete.

Il nuovo canale non elimina i gracapi di Kalshi con i regolatori statali negli Stati Uniti. Diversi stati contestano la posizione della piattaforma secondo cui la supervisione federale come exchange regolamentato dalla CFTC tutela i suoi contratti dalle leggi statali sul gioco d'azzardo. Nel suo annuncio, pubblicato giovedì 22 ottobre, Phantom ha dichiarato che alcune categorie di mercato non saranno accessibili agli utenti in Michigan, Nevada e Washington — una restrizione legata alle varie cause che Kalshi affronta in quegli stati.

Phantom stessa gode di un sollievo regolamentare: a marzo ha ricevuto una lettera condizionale di no-action dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC), che la esenta dalla registrazione come broker. Tale esenzione è stata poi estesa ad altri fornitori di software.

I volumi di Kalshi continuano a crescere. La piattaforma ha registrato oltre 291 miliardi di dollari di volume quest'anno e ha già raggiunto 55,33 miliardi di dollari a ottobre con nove giorni ancora al termine, puntando a superare il record di settembre di 59,32 miliardi di dollari, secondo i dati di The Block.

La battaglia di CME si estende al petrolio

Il 20 ottobre Kalshi ha chiesto alla CFTC di approvare WTIPERP, un contratto sul greggio West Texas Intermediate a regolamento in contanti che non scade mai. Se approvato, sarebbe il primo “perp” energetico disponibile negli Stati Uniti. Il formato perpetuo è stato reso popolare nel trading di derivati crypto, e la domanda di Kalshi lo porterebbe oltre gli asset digitali, nei mercati delle materie prime statunitensi.

Il contratto seguirebbe un prezzo WTI costante a un mese calcolato da Pyth Network, un fornitore di dati di mercato basato su blockchain, e rappresenterebbe 100 barili, contro i 1.000 barili di un contratto standard su NYMEX, l'exchange di proprietà di CME. Kalshi sta persegue l'approvazione volontaria, che dà alla CFTC tra 45 e 90 giorni per decidere.

La piattaforma gestisce già un prodotto correlato, WTIFUTURE, autocertificato il 7 ottobre. Quel contratto si comporta come un perpetuo ma ha una scadenza di dieci anni. Registrava 57 milioni di dollari di volume giornaliero con leva fino a 5,9 volte.

La causa in cui CME sta perdendo terreno

CME ha citato in giudizio la CFTC il 18 giugno per l'approvazione del 29 maggio del perpetuo Bitcoin di Kalshi, BTCPERP, come riportato da Cryptopolitan. L'argomento di CME è che i contratti senza scadenza sono swap ai sensi del Dodd-Frank, non futures — un'etichetta che modifica margini, registrazione e trattamento fiscale.

L'agenzia vuole chiudere il caso. Il 16 ottobre la CFTC ha chiesto alla giudice Colleen Kollar-Kotelly di archiviare la causa, affermando che CME non ha dimostrato di aver subito un danno. Il regolatore ha citato le cifre stesse di CME, con il volume mensile dei futures crypto salito da circa 2,66 milioni di contratti a maggio a 3,28 milioni a settembre, e la dichiarazione del presidente Terrence Duffy secondo cui i clienti non richiedevano i perp. L'agenzia ha sostenuto che CME manca di legittimazione attiva.

La pressione non si limita alle materie prime. Il 14 ottobre CME, Nasdaq e Cboe hanno presentato opposizioni alla SEC riguardo al piano separato di Kalshi per perpetui su titoli legati ad azioni individuali. Kalshi, nel frattempo, ha lanciato un perpetuo US500 il 6 ottobre.

La scommessa predittiva di CME si è ridotta

Mentre Kalshi aggiunge canali, la giocata consumer di CME si è ritirata. FanDuel Predicts, l'app lanciata da CME con FanDuel a dicembre 2025, è stata riconfigurata in modo che le scommesse sportive passino attraverso Nadex di Crypto.com anziché CME. CME, che detiene una partecipazione del 51% nella joint venture, ora gestisce solo i contratti non sportivi, che rappresentano meno dell'1% dell'attività dell'app.

Il volume di prediction market di CME nelle prime due settimane di luglio è stato stimato intorno allo 0,02% di tutto il volume delle entità regolamentate statunitensi.

Il contrasto con il core business di CME è netto. L'exchange ha registrato un fatturato record di 1,74 miliardi di dollari nel terzo trimestre, in crescita del 13% rispetto all'anno precedente. Il gigante dei futures prospera; la sua scommessa sui prediction market no. I prossimi passaggi sono procedurali: la finestra di 45-90 giorni della CFTC sul contratto petrolifero e la risposta del tribunale alla richiesta di archiviazione del regolatore.