Bloomberg avanza una nuova valutazione del ruolo della blockchain nella finanza tradizionale, e il catalizzatore sono i perpetual future — i "perps" — il prodotto di trading crypto-nativo che ora si sta diffondendo nei mercati di azioni, metalli e petrolio. Lo spostamento segna una svolta notevole dopo anni in cui i progetti di finanza basati su blockchain hanno faticato a conquistare gli operatori di mercato consolidati.

Il prodotto costruito dal crypto

Un contratto future tradizionale è una scommessa su un prezzo futuro con una data di scadenza fissa. Un perpetual future elimina la data di scadenza, consentendo ai trader di mantenere una posizione con leva per tutto il tempo che desiderano. Poiché i contratti non scadono mai, gli exchange si affidano tipicamente a pagamenti di funding periodici per mantenere i prezzi dei perps allineati al mercato spot sottostante. Quei pagamenti vengono scambiati tra trader su lati opposti di una posizione, con la direzione — chi paga chi — determinata da dove il perp quota rispetto allo spot.

BitMEX ha reso popolare il prodotto nel 2016. Da allora i perps sono diventati la forma dominante di trading di derivati crypto, rappresentando la maggior parte del volume del settore. L'open interest sui perps crypto si attesta attualmente a circa 67-81 miliardi di dollari. L'open interest — il valore totale delle posizioni ancora aperte — misura quanti soldi sono effettivamente in gioco su questi contratti.

Fuori dal crypto, l'open interest sui perpetual future ha raggiunto circa 9 miliardi di dollari. Le rilevazioni di Bloomberg collegano il boom dei perps a un mercato da 62.000 miliardi di dollari che comprende azioni, metalli e petrolio.

Hyperliquid e Ripple entrano in scena

Gran parte dello slancio riconduce a Hyperliquid, un exchange decentralizzato costruito attorno ai perpetual future, dove le operazioni si regolano su una blockchain anziché tramite un tradizionale intermediario di compensazione.

Hyperliquid ha riportato un open interest totale di oltre 18 miliardi di dollari alla fine di settembre 2026, in aumento rispetto a circa 13 miliardi di dollari a fine agosto. Intorno al 5-6 ottobre 2026, il Bloomberg Terminal — la postazione di dati utilizzata da banche, asset manager e desk di trading — ha iniziato a trasmettere i prezzi dei perpetual future di Hyperliquid 24 ore su 24, coprendo classi di attivi che includono crypto e materie prime. L'integrazione colloca una struttura di mercato crypto-nativa sugli stessi schermi che i professionisti usano per i future convenzionali, anziché in una sede crypto separata.

Anche lae prime brokerage di Ripple — il livello di servizi attraverso cui le istituzioni accedono a trading e finanziamenti — è entrata negli swap perpetui collegati ad asset del mondo reale, rivolti ai clienti istituzionali. Bloomberg ha riportato nell'ottobre 2026 che la divisione dovrebbe attingere al segmento di circa 9 miliardi di dollari del trading istituzionale di perps.

Da progetti interrotti al supporto normativo

La prima era della blockchain nella finanza è stata segnata dallo scetticismo, con il progetto blockchain della Australian Securities Exchange, poi interrotto, che resta un ammonimento — un impegno pluriennale per ricostruire il suo sistema di compensazione abbandonato dall'exchange alla fine del 2022. Gli operatori consolidati hanno tentato di innestare distributed ledger sui sistemi esistenti, e i risultati spesso non hanno giustificato lo sforzo.

Un articolo di Bloomberg Businessweek pubblicato il 24 settembre 2026 ha dettagliato il supporto normativo statunitense all'innovazione blockchain sotto l'amministrazione Trump, con un focus sull'ingresso di Hyperliquid nei mercati statunitensi. L'atteggiamento normativo è una variabile centrale per qualsiasi prodotto che cerchi un punto d'appoggio in questo spazio: i mercati dei derivati operano sotto stretta vigilanza, e le regole determinano dove e come le istituzioni possono partecipare.

Cosa significa per trader e intermediari

Per i trader, le caratteristiche principali sono l'accesso 24/7 e la leva elevata. I mercati azionari e delle materie prime storicamente hanno mantenuto orari di negoziazione, mentre i perps non chiudono mai. Un trader può reagire a notizie del weekend su petrolio o azioni prima della campanella di apertura — anche se la leva significa anche che le perdite possono arrivare più rapidamente e in misura maggiore rispetto a una semplice operazione in contanti.

La copertura di Bloomberg presenta questi prodotti come portatori sia di enormi opportunità sia di rischi seri. Le pratiche di gestione del rischio costruite attorno alle chiusure di mercato e alle date di scadenza potrebbero dover essere ripensate quando nessuna delle due esiste.

Per l'ecosistema crypto, i perps rappresentano un caso in cui un prodotto nativo viene esportato anziché importato. Gli sforzi di tokenizzazione spesso proponevano di portare asset tradizionali sulle blockchain, mentre i perps portano le abitudini di trading della blockchain sugli asset tradizionali. I indicatori da seguire nel breve termine sono già visibili nei dati: i totali di open interest dentro e fuori dal crypto, lo sviluppo dei servizi istituzionali di perps da parte di giocatori come Ripple, e come le autorità statunitensi procederanno sull'ingresso di Hyperliquid nei mercati domestici.