Il protocollo di trading dei rendimenti Pendle si è espanso sulla blockchain Monad, una Layer 1 ad alte prestazioni progettata per l’esecuzione parallela e un’elevata capacità di elaborazione. Il lancio introduce srUSDat — lo strato senior dello stack di credito strutturato di Saturn — come mercato a rendimento fisso disponibile per gli investitori on-chain.

I mercati sono stati lanciati intorno al 19 giugno 2026, attirando subito interesse. Pendle ha superato 51 milioni di dollari in Total Value Locked (TVL) entro i primi dieci giorni e ha registrato 22 milioni di dollari di volume di trading nella sola prima settimana. Il TVL è poi salito oltre 111 milioni di dollari, collocando Pendle tra i maggiori protocolli sulla chain Monad. La rapida crescita evidenzia la domanda di primitive sofisticate per il trading dei rendimenti sulle chain emergenti, dove in precedenza gli utenti avevano un accesso limitato a prodotti strutturati a reddito fisso.

srUSDat: esposizione senior al credito legato a Bitcoin

srUSDat rappresenta la porzione senior del sistema di token con rendimento USDat e sUSDat di Saturn. Saturn opera come protocollo on-chain di credito strutturato che tokenizza il rendimento del mondo reale in tranche con diversi profili rischio-rendimento. I detentori della tranche senior ricevono rendimenti fissi e mantengono la protezione del capitale finché la tranche junior non è stata interamente erosa dalle perdite.

L’esposizione all’asset sottostante passa attraverso STRC, che corrisponde al preferred equity perpetuo cumulativo di Strategy. Questo collega il rendimento al credito corporate legato a Bitcoin, classificato come asset del mondo reale (RWA). Grazie alla tokenizzazione di questa esposizione da parte di Pendle, i partecipanti on-chain possono accedere al flusso di rendimento senza dover interagire con l’infrastruttura tradizionale di intermediazione.

I tassi attuali dei pool riflettono il profilo di rischio della tranche senior. I pool attivi srUSDat e sUSDat su Pendle mostrano APY fissi di circa 15,54% su una scadenza sUSDat di 160 giorni, mentre altre opzioni di mercato mostrano rendimenti fissi tra il 13% e il 15% su pool con scadenza ad agosto 2026 e gennaio 2027.

Come funziona il meccanismo di Pendle su Monad

Il meccanismo principale di Pendle divide qualsiasi token che genera rendimento in due componenti negoziabili: un Principal Token (PT), che funziona in modo simile a un’obbligazione zero-coupon ed è rimborsabile al valore nominale alla scadenza, e un Yield Token (YT), che cattura il rialzo del rendimento variabile. Questa struttura consente a un investitore di fissare un tasso mentre un altro assume una posizione speculativa sulle variazioni dei rendimenti, con entrambi i token scambiati liberamente all’interno dell’automated market maker (AMM) di Pendle. Pendle ha introdotto per la prima volta questo modello di separazione del rendimento su Ethereum e da allora lo ha distribuito su più chain; l’espansione su Monad estende la stessa architettura a un nuovo ambiente di esecuzione.

Per aumentare la liquidità, Saturn ha introdotto ulteriori incentivi. Il protocollo ha offerto punti doppi ai partecipanti nei mercati USDat e sUSDat di Pendle su Monad dal 4 all’13 agosto 2026. Sono state inoltre distribuite ricompense in token MON, indirizzate specificamente alle posizioni in Yield Token.

I partecipanti a questi mercati possono adottare diverse strategie a seconda della propria propensione al rischio. I fornitori di liquidità possono depositare asset nei pool per guadagnare commissioni di trading insieme al pacchetto di incentivi. Gli acquirenti di Yield Token ottengono un’esposizione con leva ai movimenti dei tassi. Gli acquirenti di Principal Token bloccano un tasso fisso predeterminato. Ogni approccio risponde a un diverso profilo di rischio, restando interamente nell’ambiente on-chain.