Paragon sta testando su Hyperliquid una nuova classe di derivati chiamata Power Perps, con il primo mercato basato sull'indice HYPE². La proposta è un rialzo convesso in stile opzioni: nessun prezzo di esercizio, nessuna data di scadenza e nessun tetto ai guadagni potenziali.

Cosa sta lanciando Paragon

Paragon, la società dietro il mercato HIP-3 su Hyperliquid, ha iniziato il lancio dei Power Perps all'incirca il 4-5 novembre 2026. Il primo mercato traccia l'indice HYPE², che fa esattamente ciò che suggerisce il nome: prende il prezzo di HYPE e lo moltiplica per se stesso.

È proprio l'elevamento al quadrato a rendere convesso il payoff. Su un contratto perpetuo standard, ogni dollaro guadagnato da HYPE aggiunge lo stesso importo alla posizione. Su HYPE², ogni dollaro di guadagno aggiuntivo spinge l'indice verso l'alto in misura progressivamente maggiore rispetto al precedente.

La ricerca alla base del prodotto fornisce un esempio concreto: un aumento del 20% di HYPE si traduce in un guadagno di circa il 44% dell'indice HYPE², prima di contare le commissioni di finanziamento.

Energia delle opzioni, meccanica dei perp

Le opzioni tradizionali offrono convessità, ma comportano una serie di complicazioni. I trader devono scegliere un prezzo di esercizio, selezionare una scadenza e vedere il decadimento temporale erodere la propria posizione. I Power Perps eliminano tutto questo: nessuno strike e nessuna scadenza, solo un contratto perpetuo regolato tramite finanziamento orario.

Questo design significa anche che ogni asset sottostante ha un unico order book. Invece di disperdere la liquidità su decine di strike e date, chiunque scambi HYPE² converge in un unico luogo.

Il meccanismo di finanziamento prende il posto della scadenza. Anziché morire in una data prestabilita, il contratto prevede che i detentori paghino o ricevano il finanziamento ogni ora, il che mantiene il contratto ancorato al proprio indice nel tempo. L'approccio sostituisce una data di termine fissa con un ancoraggio economico continuo.

Paragon non sta inventando il concetto da zero. Il prodotto si basa su ricerche precedenti sui power perpetual di Dan Robinson, Dave White e Andrew Leone, e trae insegnamenti da Squeeth di Opyn, che ha applicato la stessa idea del quadrato a ETH. Con HYPE², questa linea di ricerca viene ora messa alla prova su Hyperliquid stessa.

Le piccole scritte sulla leva finanziaria

La convessità è un'arma a doppio taglio quando entra in gioco la leva. Un indice al quadrato si muove già più velocemente dell'asset sottostante, quindi aggiungere leva amplifica ulteriormente questa velocità.

La ricerca segnala una soglia specifica: una posizione long 2× su HYPE² va in liquidazione dopo un calo di HYPE di circa il 22,5%, e questo valore non tiene ancora conto delle commissioni di finanziamento.

Lo stato del lancio

A metà novembre 2026, il lancio è ancora nelle fasi iniziali, secondo i risultati della ricerca, e la comunicazione stessa di Paragon descrive il prodotto come in fase di test. Il sito ufficiale indica che un mercato HYPE³ è in arrivo o imminente, rappresentando l'elemento concreto più prossimo da monitorare nell'evoluzione del lancio. Elevare il prezzo al cubo spingerebbe la convessità ancora oltre, insieme al profilo di rischio che la accompagna.

Paragon opera tramite HIP-3, il framework che consente ai costruttori di lanciare i propri mercati perp su Hyperliquid. Questa struttura permette a prodotti sperimentali come questo di collegarsi all'infrastruttura esistente invece di lanciarsi su un exchange autonomo.

Cosa significa per i trader di Hyperliquid

I market maker potrebbero trovare il vantaggio più pratico. Secondo la ricerca, il design consente loro di coprire l'esposizione a HYPE² utilizzando i mercati spot e perp lineari già attivi su Hyperliquid, il tutto all'interno della stessa piattaforma. Ciò significa che l'esposizione lineare e convessa a HYPE può essere gestita senza instradare il rischio su più piattaforme.

Per i trader al di fuori della cerchia dei market maker, il prodotto si riduce a un semplice compromesso: una convessità simile alle opzioni senza decisioni su strike, scadenza o decadimento temporale, in cambio di un finanziamento orario pagato o incassato e di un indice che si muove più velocemente dello stesso HYPE.