Orca, il principale exchange decentralizzato di Solana, si è fuso con il protocollo di prestito Loopscale per dare vita a una nuova società chiamata Formation. Con sede a New York, Formation si presenta come l'infrastruttura di credito per i settori AI, energia, robotica e difesa. L'operazione è rilevante in termini DeFi: anziché una semplice integrazione tra protocolli, due sedi operanti separatamente — una per il trading, una per il credito — si stanno combinando in un'unica società operativa.

I due team hanno annunciato l'accordo il 7 ottobre. Loopscale ha illustrato i termini in una FAQ sulla fusione sul proprio sito di documentazione. I termini finanziari non sono stati divulgati.

Una proposta di finanza di frontiera sostenuta da una scommessa AI da 3.000 miliardi di dollari

Il messaggio fondativo di Formation è che le aziende che costruiscono la prossima ondata di infrastrutture fisiche e digitali ricevono un servizio scadente dai mercati dei capitali tradizionali, ed è stata creata per cambiarlo. I suoi obiettivi dichiarati sono le aziende AI, energia, robotica e difesa.

Il tempismo coincide con un enorme fabbisogno di finanziamento previsto. Secondo Apollo Global Management, il divario di finanziamento nelle infrastrutture AI richiederà una finanza stimata in 3.000 miliardi di dollari per essere colmato entro il 2028.

Formation ha inoltre annunciato un gruppo di partner per portare gli asset digitali sul mercato: Figure, Shinhan Asset Management, Superstate, R3 e Securitize — una rosa che spazia dalle piattaforme di tokenizzazione alla finanza basata su blockchain, dal software blockchain per le imprese alla gestione patrimoniale tradizionalen
Luke Truitt, co-fondatore di Loopscale e ora amministratore delegato della società appena costituita, ha dichiarato nell'annuncio: "Ogni grande rivoluzione tecnologica è stata accompagnata da una rivoluzione finanziaria. Siamo a un punto di svolta che richiede ai mercati dei capitali di tenere il passo con i settori che stanno ridisegnando l'economia."

La liquidità di Orca incontra l'order book di credito di Loopscale

La società combinata si basa su una logica semplice: un nuovo asset ha bisogno sia di un luogo dove essere negoziato sia di un luogo dove poter essere usato come garanzia per un prestito.

Orca gestisce pool di liquidità concentrata che chiama Whirlpools — un design che consente ai fornitori di liquidità di indirizzare il capitale verso specifiche fasce di prezzo invece di distribuirlo sull'intera curva. Loopscale abbina prestatori e mutuatari a tassi fissi tramite un order book, con condizioni concordate in anticipo anziché variabili in base all'utilizzo del pool, e ha aggiunto vault di lending curati a giugno 2026. Messe insieme, dice la FAQ di Loopscale, queste componenti permettono a un emittente di partire contemporaneamente con trading e credito — un'alternativa in pacchetto rispetto al comporre quei pezzi separatamente.

Secondo l'annuncio sulla homepage di Formation, Orca ha elaborato oltre 550 miliardi di dollari di volume di trading dal 2021. Loopscale, nel frattempo, risulta con più di 150 milioni di dollari in depositi e oltre 2 miliardi di dollari in prestiti agevolati.

Orca detiene attualmente circa 316,8 milioni di dollari in valore totale bloccato e ha registrato oltre 8 miliardi di dollari di volume DEX negli ultimi 30 giorni, secondo i dati DefiLlama.

Sul fronte della leadership, Mary Gooneratne, l'altra co-fondatrice di Loopscale, diventa chief operating officer di Formation. Christopher Montagano, entrato in Orca nel 2022 come chief legal officer, si occuperà di strategia e affari legali.

Una sede per titoli tokenizzati sotto l'Innovation Exemption della SEC

Formation prevede inoltre di gestire una sede per titoli tokenizzati e di rilasciare strumenti per gli emittenti entro 12 mesi. Quel piano si basa su un'ordinanza della SEC rilasciata il 17 settembre, con cui il regolatore ha concesso alle sedi per titoli tokenizzati (TSV) una condizionale "Innovation Exemption" quinquennale. Il termine di cinque anni e le condizioni allegate definiscono i confini entro cui quella sede dovrà operare.

La deroga consente alle sedi qualificate di negoziare azioni tokenizzate del National Market System tramite market maker automatizzati con permessi e pool di liquidità senza registrarsi come borse. Comporta però dei limiti: tetto ai simboli e ai volumi, un requisito secondo cui gli operatori devono essere soggetti statunitensi ai sensi delle regole OFAC e un'opzione di rinuncia per le società le cui azioni una sede intende tokenizzare senza il loro coinvolgimento. Copre i token garantiti da azioni reali.

I holder di ORCA affrontano una votazione di governance rinviata

La fusione si è intrecciata con la governance di Orca. Il Council di Orca sta annullando una votazione on-chain apertasi il 5 ottobre e ripubblicando la stessa proposta, con la votazione ora fissata dall'11 al 16 ottobre. È prevista anche una fase di raffreddamento di due giorni fino al 18 ottobre, secondo un aggiornamento sul forum di un membro del Council. La votazione originale avrebbe dovuto chiudersi il 10 ottobre, e il Council ha citato difficoltà nel permettere la partecipazione degli stakeholder di xORCA; xORCA è la versione in staking del token ORCA.

La proposta stessa ridurrebbe la quota di xORCA sulle commissioni del protocollo dal 40% al 10%. Scioglierebbe inoltre il Council e sposterebbe una tesoreria comunitaria di 14,2 milioni di ORCA in uno "Strategic Account" controllato dal team destinato alle acquisizioni. La finestra di votazione dell'11-16 ottobre è il momento in cui i titolari di token decideranno se tali modifiche procederanno.

ORCA, il token nativo del protocollo, viene scambiato intorno ai 2,34 dollari, dopo aver perso oltre il 16% da quando la notizia è emersa.