Ondo Finance esorta i regolatori statunitensi a ripensare il funzionamento dell'infrastruttura tradizionale dei mercati finanziari, sostenendo che la tecnologia blockchain può affrontare una serie di rischi di mercato senza duplicare i sistemi legacy. La proposta dell'azienda arriva mentre SEC e CFTC esaminano come i quadri normativi esistenti possano accogliere i mercati degli asset digitali e le forme più recenti di negoziazione di derivati. Le lettere di commento come quelle di Ondo rappresentano un canale formale attraverso cui i partecipanti al mercato contribuiscono alla regolamentazione statunitense, e le società di asset digitali hanno utilizzato ampiamente questo processo mentre le agenzie valutano come classificare e vigilare sui derivati critto.

Ondo ha presentato tre lettere di commento chiedendo ai regolatori statunitensi di creare nuove regole per le blockchain. L'azienda è fermamente convinta che i futures perpetui, il margine moderno e i dati onchain possano coesistere con le normative esistenti. Si oppone inoltre alla negoziazione offshore dei perpetual su azioni quotate negli Stati Uniti e chiede di riportarli onshore.

Ondo punta su tre aree della struttura del mercato critto

Le tre lettere di commento di Ondo riguardano i futures perpetui, il margine di portafoglio e la segnalazione dei dati di mercato. Sebbene i documenti sollevino problematiche normative distinte, condividono un argomento comune: anziché sostituire l'infrastruttura datata, i regolatori dovrebbero valutare se un sistema controlla effettivamente il rischio.

Il suggerimento più rilevante riguarda i futures perpetui. A differenza dei futures tradizionali, i contratti perpetui non hanno una data di scadenza fissa. Ondo sostiene che i meccanismi di funding continuo e il mark-to-market possano raggiungere i medesimi obiettivi di gestione del rischio senza una data di scadenza fissa — e oltre. Ciò è particolarmente rilevante nei mercati critto, dove i futures perpetui sono tra i derivati critto più negoziati. Ondo ritiene che gli stessi concetti potrebbero aiutare a regolamentare l'esposizione perpetua sugli asset quotati negli Stati Uniti.

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L'infrastruttura onchain potrebbe trasformare il rischio e la segnalazione dei dati

Ondo ha rotto con la tradizione anche sul margine. I modelli legacy sono stati costruiti attorno a cicli di regolamento più lenti e a una trasparenza frammentata su ciò che qualifica come collateral. Secondo l'azienda, un'infrastruttura basata su blockchain può consentire regolamenti più frequenti e un monitoraggio continuo degli exposure.

Lo stesso ragionamento si estende ai dati di mercato. I sistemi onchain producono una cronologia delle transazioni verificabile e condivisa, invece di ricostruire l'attività di negoziazione a partire da numerosi registri privati. Ondo sostiene che i regolatori dovrebbero poter fare affidamento su questi dati se rispettano gli standard applicabili, anziché imporre un ulteriore livello di segnalazione per ricreare ciò che è già disponibile onchain.

L'azienda è già attiva nel mercato dei futures perpetui. Il suo ingresso nei mercati regolamentati statunitensi con un'infrastruttura di derivati nativa blockchain arriva mentre la piattaforma di derivati di Coinbase ha quotato gli ONDO Perp Style Futures nel 2026. Ondo è inoltre un importante emittente di asset reali tokenizzati, tra cui titoli tokenizzati e prodotti legati a ETF, il che conferisce alle sue proposte sulla struttura del mercato una dimensione commerciale diretta.

Ondo vuole riportare onshore i derivati critto

L'argomento di Ondo va oltre la tecnologia. L'azienda rileva che l'esposizione perpetua su titoli quotati negli Stati Uniti è già negoziata su borse offshore — una struttura di mercato che considera controproducente. Vuole che SEC e CFTC utilizzino gli obiettivi normativi esistenti per riportare questi prodotti onshore e regolarli negli Stati Uniti anziché al di fuori. La proposta arriva in un contesto di divisione giurisdizionale di lunga data, in cui la SEC sovrintende ai mercati dei titoli mentre la CFTC sovrintende ai derivati: una separazione che, secondo le società critto, complica la compliance per i prodotti che afferiscono a entrambe le categorie.

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Fonte: Ondo Finance, "Open Markets by Design"