I ricavi da commissioni onchain — l’importo lordo che gli utenti pagano per effettuare transazioni su protocolli decentralizzati o utilizzarli — sono diminuiti bruscamente nel secondo trimestre, con un calo del 33% rispetto allo stesso periodo del 2024, secondo una nuova analisi di 1kx Network. Nonostante la flessione, i pagamenti ai detentori di token sono rimasti sostanzialmente invariati — un risultato che sottolinea la crescente influenza di politiche mirate di tokenomics all’interno della finanza decentralizzata.

Calo dei ricavi nei settori chiave

L’analisi di 1kx Network mostra che la contrazione non è stata uniforme in tutti i settori. I ricavi da commissioni generati dagli exchange decentralizzati (DEX) sono diminuiti di $625 milioni, pari a un calo del 57% su base annua. I principali contributori a questa flessione sono stati Meteora (MET), Raydium (RAY) e PancakeSwap (CAKE).

I launchpad di token hanno registrato un calo simile del 57% nei ricavi da commissioni, con Pump.fun (PUMP) responsabile di circa la metà della contrazione complessiva.

Segnali positivi: futures perpetui e mercati di previsione

Non tutti i segmenti si sono contratti. I futures perpetui e i mercati di previsione hanno registrato ricavi da commissioni più elevati nello stesso periodo, con una crescita trainata da piattaforme come EdgeX (EDGE) e Hyperliquid (HYPE). In particolare, la piattaforma di mercati di previsione Polymarket ha generato da sola circa $100 milioni di commissioni nel secondo trimestre, evidenziando uno spostamento dell’attività degli utenti verso il trading basato su eventi — una categoria che ha ricevuto maggiore attenzione da parte del pubblico mainstream insieme a elezioni di alto profilo ed eventi sportivi.

Perché i pagamenti ai detentori di token sono rimasti stabili

Il dato più rilevante del rapporto di 1kx Network è la resilienza dei ricavi da commissioni destinati ai detentori di token. Nonostante il calo complessivo delle commissioni di rete, i pagamenti ai detentori di token sono cambiati poco.

L’analisi attribuisce questa stabilità principalmente alla politica di riacquisto e burn dei token di Hyperliquid, che ha ridotto efficacemente l’offerta circolante di token — mantenendo o aumentando così il valore dei pagamenti ai detentori anche mentre i ricavi lordi da commissioni diminuivano. Questo approccio rispecchia meccanismi adottati da grandi exchange centralizzati e da altri protocolli che utilizzano la riduzione dell’offerta per sostenere l’economia del token indipendentemente dai ricavi complessivi.

Implicazioni per investitori e protocolli

Questa divergenza tra ricavi da commissioni onchain e reddito dei detentori di token ha implicazioni significative. Per gli investitori, suggerisce che il valore di un token non è legato esclusivamente ai ricavi lordi della piattaforma, ma è fortemente influenzato dal modello specifico di tokenomics adottato. Per i protocolli, i dati rafforzano l’importanza di progettare meccanismi sostenibili di distribuzione delle commissioni e di riacquisto capaci di resistere alle fasi di mercato negative.

I dati del secondo trimestre di 1kx Network offrono un quadro articolato del panorama DeFi. Sebbene i ricavi complessivi da commissioni onchain restino sotto pressione, una tokenomics strategica — in particolare le politiche di riacquisto e burn — può fornire un cuscinetto per i detentori di token. Con la maturazione del mercato, la progettazione di questi meccanismi diventerà probabilmente un fattore chiave di differenziazione per le piattaforme che cercano di attrarre e mantenere capitale a lungo termine.

Questo articolo è apparso per la prima volta su BitcoinWorld.