ON Semiconductor ottiene un prezzo obiettivo più alto da Baird mentre i ricavi dei data center AI sono destinati a raddoppiare

ON Semiconductor Corp (NASDAQ: ON) ha dato agli investitori molteplici motivi di ottimismo dopo aver pubblicato utili del secondo trimestre superiori alle attese, aver emesso una guidance per il terzo trimestre al di sopra delle aspettative di Wall Street e aver confermato che i ricavi dei data center AI sono in traiettoria per più che raddoppiare nel 2026. L'analista Tristan Gerra di Robert W. Baird si è mostrato più costruttivo sui fondamentali, aumentando il proprio prezzo obiettivo pur mantenendo un rating Neutrale. Il caso rialzista si concentra sul portafoglio di chip per la gestione dell'alimentazione e sensori di ON Semiconductor, componenti critici nell'infrastruttura dei server AI, dove la crescente densità di calcolo sta guidando la domanda verso silicio più efficiente per la distribuzione dell'energia e la gestione termica.

Vantaggi sui margini e preoccupazioni per la perdita di quote di mercato

Gerra ha aumentato il prezzo obiettivo su ON Semiconductor da 100 a 108 dollari il 3 agosto, citando il miglior slancio nei data center AI, nei mercati industriali, nei veicoli elettrici e in Cina. Ha inoltre indicato un maggiore utilizzo degli impianti e un mix di prodotti più favorevole, tendenze che ritiene potrebbero spingere i margini lordi oltre il 50% durante il ciclo attuale, un livello che rappresenterebbe un'espansione significativa rispetto al range inferiore al 42% in cui la società ha operato di recente.

La guida gestionale ha rafforzato tale prospettiva. Il margine lordo non-GAAP del terzo trimestre è atteso tra il 40% e il 42%, in salita rispetto al 39,3% del secondo trimestre. L'amministratore delegato Hassane El-Khoury ha confermato che i ricavi dei data center AI sono proiettati a più che raddoppiare nel 2026.

Nonostante questi aspetti positivi, Gerra ha mantenuto il proprio rating Neutrale. Ha sostenuto che le perdite di quote di mercato nei segmenti industriale, automotive e analogico rimangono una preoccupazione significativa, rilevando che concorrenti come STMicroelectronics e Texas Instruments stanno crescendo a un ritmo più elevato. Ha inoltre avvertito che la relativamente limitata capacità produttiva interna di ON Semiconductor potrebbe trasformarsi in uno svantaggio competitivo in caso di ulteriore restrizione delle condizioni di offerta, una considerazione strutturale che assume maggiore rilevanza durante le fasi di risalita ciclica quando i player con capacità limitata potrebbero non cogliere appieno la domanda in forte crescita.

Il divario di crescita è reale

I recenti risultati di settore offrono ulteriore sostegno alle preoccupazioni di Gerra sulle quote di mercato. Nel secondo trimestre del fiscal year 2026, Texas Instruments Incorporated (NASDAQ: TXN) ha comunicato ricavi per 5,46 miliardi di dollari, con una crescita del 23% su base annua. STMicroelectronics, dal canto suo, ha fatto registrare un incremento dei ricavi netti del 26% a 3,49 miliardi di dollari. Per confronto, i ricavi di ON Semiconductor sono saliti soltanto del 9%, il che significa che entrambi i concorrenti si sono espansi a un ritmo pari a circa tre volte quello della società.

Il solo segmento analogico di Texas Instruments ha registrato una crescita del 26%, in diretta concorrenza con uno dei business principali di ON Semiconductor. Questi confronti rafforzano l'argomento secondo cui i rivali stanno acquisendo quote di mercato in segmenti chiave, anche mentre il più ampio mercato dei semiconduttori analogici e di potenza beneficia di una ripresa ciclica.

Sentiment dei fondi hedge

Il numero di fondi hedge con posizioni in ON Semiconductor è sceso da 63 alla fine del quarto trimestre 2025 a 58 alla fine del primo trimestre 2026. Tuttavia, le holding totali dei fondi hedge sono aumentate marginalmente nello stesso periodo, passando da 1,61 a 1,64 miliardi di dollari. Questa divergenza suggerisce che, mentre alcuni fondi sono usciti completamente dal titolo, altri hanno aumentato le proprie posizioni esistenti.

Lo short interest si è attestato all'11,05%, indicando che una quota significativa di investitori rimane ribassista sulle prospettive di breve termine della società. Il quadro generale rimane misto, con miglioramenti operativi compensati da pressioni competitive e un sentiment degli investitori divergente. Se i risultati del terzo trimestre in arrivo confermeranno la ripresa dei margini e l'accelerazione nei data center AI sarà un dato chiave per valutare se ON Semiconductor possa ridurre il divario di crescita rispetto ai principali concorrenti.

Fonte: Yahoo Finance