Petrolio sotto pressione mentre Iran e Oman raggiungono un accordo sulla navigazione nello Stretto di Hormuz

6 agosto 2026 — Fonte: ING

Energia: le esportazioni statunitensi di distillati raggiungono volumi record

Il greggio Brent ICE continua a scambiare al di sotto degli 80 $/barile, con i mercati sempre più concentrati sulle prospettive di un accordo tra Stati Uniti e Iran che ripristinerebbe i flussi energetici attraverso lo Stretto di Hormuz. L'Iran ha segnalato progressi in questa direzione, annunciando di aver raggiunto un accordo con l'Oman sui nuovi arrangiamenti di navigazione per la via d'acqua strategica. Si sta presumibilmente preparando una dichiarazione congiunta sull'accordo.

L'Iran ha insistito sul fatto che l'accordo debba procedere senza interferenze da parte di terze parti non identificate — un'espressione ampiamente interpretata come un riferimento agli Stati Uniti. La traiettoria delle negoziazioni tra Stati Uniti e Iran rappresenta ora il fattore decisivo, poiché progressi bilaterali concreti sono considerati essenziali prima che le spedizioni energetiche interrotte attraverso lo stretto possano realisticamente riprendere. Per i mercati del petrolio, ciò conta perché lo Stretto di Hormuz è una rotta di transito critica per il greggio trasportato per mare e i prodotti raffinati, quindi anche sviluppi diplomatici incrementali possono rapidamente spostare l'attenzione verso il rischio sui flussi di approvvigionamento.

L'ultimo rapporto sulle scorte dell'EIA ha mostrato che le scorte commerciali statunitensi di petrolio greggio sono aumentate di 2,48 milioni di barili nell'ultima settimana, mentre la Strategic Petroleum Reserve (SPR) si è ridotta di 2,84 milioni di barili. Al netto, le scorte totali statunitensi di petrolio greggio sono scese di un marginale ammontare di 362.000 barili. Le importazioni di greggio sono aumentate di 515.000 b/g su base settimanale, mentre le esportazioni sono cresciute di 218.000 b/g. L'attività di raffinazione è scesa leggermente, con l'utilizzo che è diminuito di 0,7 punti percentuali al 96,5%, sebbene rimanga a livelli stagionalmente elevati.

I mercati dei prodotti raffinati si sono ulteriormente contratti. Le scorte di benzina sono scese di 1,64 milioni di barili, mentre le scorte di distillati sono diminuite di 3,47 milioni di barili. La robusta domanda di esportazioni sta determinando un'ulteriore contrazione nei distillati statunitensi: le esportazioni sono aumentate di 98.000 b/g su base settimanale fino a un record di 1,88 milioni di b/g. A livello globale, i mercati dei distillati medi stanno vivendo una significativa stretta, aggravata dalle interruzioni dell'approvvigionamento in Medio Oriente e dal divieto di esportazione di diesel da parte della Russia. Questa combinazione lascia il mercato a monitorare non solo i saldi del greggio, ma anche la disponibilità di diesel e olio da riscaldamento, che possono essere più sensibili alle interruzioni della navigazione regionale e ai controlli sulle esportazioni.

Metalli: l'oro scatta sull'ottimismo per Hormuz; il rame si avvicina ai massimi storici

L'oro ha registrato un rialzo superiore al 4% mercoledì, e lo slancio rialzista è proseguito, spingendo i prezzi verso i 4.300 $/oz. Il rally è sostenuto dal crescente ottimismo che un accordo tra Stati Uniti e Iran possa attenuare le pressioni inflazionistiche, insieme a un dollaro statunitense più debole e alle crescenti aspettative di tassi di interesse più bassi. I mercati stanno scontando sempre più gli effetti disinflazionistici del calo dei costi energetici, il che ha attenuato le aspettative per un ulteriore restrizione della Federal Reserve e ha rafforzato l'attrattiva di attività non fruttifere come l'oro. La sostenuta domanda di investimento dalla Cina ha fornito ulteriore supporto.

In prospettiva, ci si aspetta che i prezzi dell'oro siano guidati dagli sviluppi nelle negoziazioni tra Stati Uniti e Iran e dai mutamenti nelle aspettative sulla politica della Federal Reserve. Sebbene i premi per il rischio geopolitico possano continuare a ridursi, una combinazione di prezzi del petrolio più bassi, un dollaro più debole e un ambiente dei tassi potenzialmente più accomodante dovrebbe rimanere di supporto per il metallo prezioso.

Nel comparto dei metalli industriali, il rame ha esteso i propri guadagni, con il rame LME in scambio al di sopra dei 14.000 $/t e i futures Comex in prossimità dei livelli record. Il rally è guidato dalla deviazione dei metalli verso gli Stati Uniti in vista di potenziali decisioni tariffarie, restringendo la disponibilità altrove e sostenendo i prezzi sulle borse globali. Il generale miglioramento del sentiment sul Medio Oriente ha favorito anche i metalli industriali, poiché le speranze per la riapertura dello Stretto di Hormuz hanno pesato sul dollaro e ridotto le preoccupazioni inflazionistiche. Alluminio e zinco sono saliti insieme al rame.

I fondamentali del rame restano complessivamente di supporto. Mercati fisici stretti, scarse scorte al di fuori degli Stati Uniti e persistenti sfide dal lato dell'offerta dovrebbero mantenere i prezzi solidi. Tuttavia, gli sviluppi nella politica tariffaria statunitense potrebbero introdurre una maggiore volatità nel breve termine.

Agricoltura: la volatilità del cacao persiste

I futures sul cacao di Londra hanno vissuto una seduta turbolenta, inizialmente con un rialzo fino al 5% prima di chiudere in calo. La volatilità si è intensificata negli ultimi mesi man mano che il mercato guarda sempre più alla prossima stagione 2026/27, che ha inizio a settembre.

Il meteo rimane una preoccupazione primaria, in particolare nell'Africa occidentale, e questi timori difficilmente si dissiperanno date le condizioni dominanti di El Niño. La produzione in Costa d'Avorio e Ghana — i due maggiori produttori mondiali di cacao — è prevista in calo nella stagione 2026/27 a seguito del debole sviluppo delle cabosside.

Il Ghana Cocoa Board aveva in precedenza previsto che la produzione di cacao del Paese nella stagione 2026/27 potesse scendere a un livello compreso tra 450.000 e 550.000 tonnellate, rispetto a una stima di 750.000 tonnellate nel 2025/26. Il declino è attribuito alla diffusione del virus del gonfiore dei germogli, all'invecchiamento degli alberi di cacao e a potenziali interruzioni legate al meteo riconducibili a El Niño.

Fonte originale: Hellenic Shipping News / ING