L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha finalizzato mercoledì le proprie regole di attuazione del GENIUS Act, diventando il primo regolatore federale a completare il quadro sugli stablecoin approvato dal Congresso a luglio 2025. La norma entra in vigore il 18 gennaio 2027.

I regolamenti stabiliscono standard federali per gli emittenti di stablecoin di pagamento, coprendo la copertura delle riserve, i rimborsi, il capitale, la custodia, gli audit e la gestione del rischio. Creano inoltre un regime di licenze e vigilanza per le banche nazionali, le loro controllate, le società non bancarie e gli emittenti esteri che rientrano nella giurisdizione dell'OCC.

"Stiamo fornendo un quadro chiaro e pratico per l'innovazione negli stablecoin di pagamento, con standard rigorosi per la copertura delle riserve, il rimborso e la gestione del rischio", ha dichiarato il Comptroller Jonathan Gould in un comunicato. Gould ha descritto la norma come un passo avanti verso "la visione del Presidente Trump e del Segretario Bessent della leadership americana negli asset digitali".

Promulgato nel 2025, il GENIUS Act è stata la prima legge federale a disciplinare gli stablecoin, i token ancorati al dollaro che costituiscono la principale coppia di scambio per il bitcoin sulla maggior parte degli exchange. La legge richiedeva una copertura delle riserve uno a uno e audit annuali, e incaricava i regolatori bancari di redigere le regole di attuazione. La Federal Reserve e la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) hanno presentato le proprie proposte, mentre il Dipartimento del Tesoro sta redigendo la sua versione.

La battaglia sulle ricompense resta irrisolta

La modifica più rilevante rispetto alla proposta di febbraio dell'agenzia è ciò che è stato rimosso. Il GENIUS Act vieta agli emittenti di pagare interessi o rendimenti ai detentori di stablecoin, ma non affronta gli exchange e altre terze parti che offrono ricompense sui saldi in stablecoin. Le associazioni bancarie hanno definito questa situazione il "loophole degli stablecoin" e hanno fatto pressioni per mesi per chiuderla, sostenendo che i rendimenti sui token potrebbero drenare i depositi e indebolire il credito.

La regola proposta avrebbe considerato alcuni accordi tra emittenti e terze parti come violazioni presunte del divieto. La regola finale elimina tale presunzione a favore di una valutazione caso per caso.

"Lasceremo semplicemente che il mercato si sviluppi e affronteremo la questione man mano che si presenterà", ha detto un funzionario dell'OCC ai giornalisti, rifiutandosi di dire se i programmi di ricompense esistenti sugli exchange siano conformi alla norma, pur rilevando che l'agenzia ha l'autorità di perseguire le elusioni evidenti del divieto, secondo Crypto in America.

La decisione segna una battuta d'arresto per le banche, che si erano rivolte all'OCC dopo che il Clarity Act, il più ampio disegno di legge sulla struttura del mercato crypto, aveva fallito un voto procedurale al Senato a settembre. Il rendimento degli stablecoin era uno dei punti di attrito centrali in quelle negoziazioni. La questione aperta si sposta ora dalla regolamentazione alla vigilanza: se l'OCC riterrà che un programma di ricompense specifico costituisca un'evasione del divieto per gli emittenti.\n## Flessibilità sulle riserve per gli emittenti

La regola finale allenta anche diverse restrizioni proposte sulla gestione delle riserve. Elimina il limite di scadenza media ponderata di 20 giorni sugli asset di riserva, consentendo agli emittenti di detenere Titoli del Tesoro a scadenza più lunga. Gli emittenti possono ora prelevare le riserve eccedentarie in qualsiasi momento anziché una volta al mese, a condizione che gli stablecoin in circolazione rimangano coperti uno a uno.

Sui rimborsi, l'agenzia ha rimosso una disposizione che avrebbe esteso i termini in caso di picco di richieste di prelievo. Gli emittenti devono invece notificare l'OCC entro 24 ore se le richieste di rimborso superano il 10% del valore in circolazione di uno stablecoin in un singolo giorno, secondo Crypto in America.

L'OCC non ha ancora annunciato quando accetterà le domande dei potenziali emittenti. Le regole antiriciclaggio e sulle sanzioni seguiranno in un separato processo normativo condotto con il Tesoro. Questi elementi, insieme alle versioni ancora in corso di Fed, FDIC e Tesoro, rappresentano i pezzi rimasti da seguire mentre il regime federale sugli stablecoin assume la sua forma definitiva.

Questo articolo è basato sul servizio di Micah Zimmerman, pubblicato per la prima volta su Bitcoin Magazine.