La Borsa di New York sta proseguendo con i piani per integrare il regolamento basato su blockchain nei mercati azionari statunitensi, mentre Wall Street accelera la sua più ampia adozione dei titoli tokenizzati.

La NYSE ha partecipato al recente pilot di tokenizzazione della Depository Trust Company (DTC), acquisendo esperienza pratica nell'elaborazione di transazioni di produzione coinvolgenti versioni basate su blockchain di titoli tradizionali. La DTC, una controllata di DTCC, gestisce il sistema centrale di registrazione contabile per il regolamento azionario statunitense, elaborando la stragrande maggioranza delle operazioni post-trading del sistema di mercato nazionale. Questo sviluppo si basa sull'annuncio di gennaio della NYSE di una pianificata piattaforma di trading digitale progettata per supportare negoziazione 24 ore su 24, frazioni di azioni, regolamento istantaneo e finanziamento basato su stablecoin. La capacità di offrire un regolamento quasi istantaneo rappresenterebbe un cambiamento significativo rispetto all'attuale ciclo di regolamento T+1 entrato in vigore nei mercati statunitensi a maggio 2024.

La borsa intende inoltre integrare il suo esistente motore di abbinamento Pillar con un'infrastruttura post-trade basata su blockchain in grado di supportare reti multiple per il regolamento e la custodia.

Costruire l'infrastruttura di mercato onchain

La NYSE ha già iniziato a stabilire un quadro normativo per i titoli tokenizzati. Secondo le regole proposte, i titoli idonei potrebbero essere scambiati in forma tokenizzata rimanendo pienamente integrati con l'esistente sistema di mercato nazionale.

Le azioni tokenizzate manterrebbero gli stessi identificatori, diritti economici e caratteristiche di negoziazione delle loro controparti convenzionali. Gli ordini idonei potrebbero inoltre ricevere istruzioni per il regolamento attraverso l'infrastruttura di tokenizzazione della DTC.

La più ampia iniziativa della DTC ha condotto un'attività di produzione limitata a luglio, con la partecipazione di più di 30 istituzioni finanziarie. Si prevede che il programma supporti un servizio di tokenizzazione più ampio entro la fine dell'anno.

La tokenizzazione istituzionale acquista slancio

L'iniziativa della NYSE arriva in un contesto di crescente interesse da parte delle principali istituzioni finanziarie che testano l'infrastruttura blockchain per titoli, garanzie e pagamenti. Il ritmo ha registrato una notevole accelerazione nel 2024: BlackRock ha lanciato BUIDL, un fondo tokenizzato di titoli di Stato su Ethereum, a marzo, mentre Franklin Templeton ha ampliato il suo fondo monetario on-chain BENJI su blockchain multiple. La tokenizzazione ha il potenziale per ridurre gli attriti di regolamento e consentire ai titoli di muoversi tra i sistemi finanziari con maggiore velocità e programmabilità.

Tuttavia, le approvazioni normative, le disposizioni di custodia e l'interoperabilità tra le reti blockchain rimangono ostacoli significativi a un'adozione più ampia. La SEC non ha ancora stabilito un quadro complessivo per la negoziazione di titoli tokenizzati su borse registrate, il che significa che qualsiasi rollout operativo procederebbe probabilmente attraverso una revisione normativa graduale.

La NYSE collabora inoltre con Securitize su un'infrastruttura digitale di transfer agent per titoli tokenizzati sponsorizzati dagli emittenti. Questa partnership è progettata per supportare titoli che hanno origine direttamente come attività basate su blockchain.

Per gli investitori, le implicazioni vanno ben oltre i mercati delle criptovalute. Se i piani della NYSE dovessero andare avanti, il regolamento su blockchain potrebbe diventare parte dell'infrastruttura fondamentale che supporta le azioni principali e i fondi negoziati in borsa.