Il New York Stock Exchange si affida ad Avalanche per alimentare l'infrastruttura nascosta della sua imminente piattaforma di titoli tokenizzati — uno dei segnali più chiari che le più antiche istituzioni di Wall Street stanno spostando le infrastrutture di mercato fondamentali su blockchain pubbliche. Se approvata dalle autorità di regolamentazione, la soluzione collocherebbe una blockchain pubblica sotto il livello di compensazione e regolamento — l'infrastruttura centrale del mercato — anziché sotto un singolo prodotto.

Ava Labs, la società dietro Avalanche, ha dichiarato lunedì che la blockchain servirà come "tecnologia di registro principale" per la società di compensazione di una sede di trading digitale affiliata alla NYSE, secondo un annuncio ufficiale. La piattaforma, che la società madre della NYSE, Intercontinental Exchange, ha già detto di stare sviluppando, è progettata per consentire trading, compensazione e regolamento di titoli tokenizzati 24/7, previa approvazione regulatoria. Basandosi su Avalanche, punta a portare la compensazione di azioni tokenizzate onchain su scala istituzionale.

La tokenizzazione — la pratica di emettere attività tradizionali come token blockchain — è diventata una delle iniziative più discusse di Wall Street, ma finora la maggior parte degli sforzi si è concentrata su singoli prodotti piuttosto che sui meccanismi di mercato stessi. È proprio questo che rende notevole la mossa della NYSE: colloca una blockchain sotto il livello di compensazione e regolamento, l'infrastruttura che finalizza le transazioni, anziché semplicemente avvolgere in un token un singolo fondo o azione. La compensazione e il regolamento sono la fase in cui le transazioni vengono confermate e la proprietà cambia ufficialmente di mano — un processo che nei mercati convenzionali passa attraverso livelli di intermediari e riconciliazioni a posteriori. Consolidare questa fase su un registro condiviso significa avere un unico record continuamente aggiornato di chi possiede cosa, ed è per questo che una scelta a livello di infrastruttura ha più peso di un esperimento token a livello di prodotto.

Dennis Lee, responsabile dell'emissione digitale della NYSE, ha detto che la borsa sta "scegliendo la tecnologia giusta per ogni compito". Sebbene la piattaforma pianificata supporterà azioni quotate su una varietà di blockchain, ha spiegato, il registro che registra e salda le transazioni deve essere veloce, affidabile e in grado di controllare chi partecipa — un requisito familiare ai mercati regolamentati, dove anche reti pubbliche aperte devono prevedere accessi limitati ai partecipanti approvati.

Emin Gün Sirer, CEO e fondatore di Ava Labs, ha presentato l'accordo come prova che le blockchain possono supportare non solo singoli prodotti ma l'infrastruttura su cui questi vengono scambiati, citando il "regolamento atomico 24/7" di Avalanche e i costi prevedibili. Ha descritto l'accordo come evidenza che le blockchain pubbliche sono maturate al punto da sostenere le funzioni fondamentali dei mercati finanziari.

L'annuncio si aggiunge a una corsa frenetica per portare onchain le azioni — e le infrastrutture sottostanti. La NYSE ha separatamente scelto Blockchain.com per raggiungere gli investitori cripto con azioni tokenizzate ed ETF, mentre Intercontinental Exchange e l'exchange cripto OKX pianificano una sede di azioni tokenizzate attiva 24/7 sotto un'esenzione della Securities and Exchange Commission statunitense. Nel frattempo, Morgan Stanley ha mosso i primi passi per tokenizzare titoli. Per la piattaforma affiliata alla NYSE, l'approvazione regulatoria resta il passaggio decisivo — la tappa che determina se questa infrastruttura diventerà realmente operativa.

Quello sforzo OKX-ICE ha però incontrato attriti: ogni azione dei Magnificent Seven, tra cui Apple e Meta, ha rinunciato a far tokenizzare le proprie azioni sulla sede, con 67 società in totale che si sono unite alla rinuncia.

La ricerca suggerisce che l'appetito per le azioni tokenizzate è reale ma disomogeneo. Uno studio del Fondo Monetario Internazionale ha rilevato che le azioni tokenizzate mostrano una domanda genuina ma restano volatili e illiquide — un promemoria che l'infrastruttura potrebbe arrivare più rapidamente dei mercati necessari a sostenerla. I risultati sottolineano che, pur esistendo interesse per le azioni onchain, liquidità e stabilità non hanno ancora tenuto il passo con la costruzione delle infrastrutture.