Le azioni di Nvidia (NVDA) sono salite dell'1,1% a 224,65 dollari nelle negoziazioni pre-mercato di lunedì, secondo Barron's, mentre gli investitori erano concentrati sugli incontri di questa settimana tra i leader delle due maggiori economie mondiali, il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping, in programma a Washington. Il titolo è entrato nella seduta con un rialzo di circa il 19% nel 2026, ma resta al di sotto del massimo storico di chiusura di 235,74 dollari, registrato a maggio.

L'attenzione si sposta su ciò che gli incontri Trump-Xi potrebbero produrre. Si prevede che intelligenza artificiale, commercio e restrizioni tecnologiche saranno al centro delle discussioni. Per Nvidia, la questione centrale è se gli incontri modificheranno l'accesso dell'azienda ai clienti cinesi, dopo un periodo in cui è stata limitata nella libertà di concorrere nel mercato cinese dei processori per data center.

L'amministrazione Trump ha in precedenza aperto una via per la vendita dei processori H200 di Nvidia a clienti cinesi approvati. Pechino, tuttavia, finora ha consentito solo spedizioni limitate, a riflettere la cautela delle autorità cinesi nel dipendere dalla tecnologia statunitense. Secondo quanto riportato da Barron's, a ByteDance e Tencent era stato in precedenza consentito ricevere solo circa 10.000 processori H200 ciascuna.

La Cina potrebbe rappresentare un'opportunità da 30 miliardi di dollari per l'H200

L'analista di KeyBanc John Vinh stima che le aziende cinesi potrebbero acquistare circa 1,5 milioni di processori H200. A quel livello di domanda, l'opportunità potrebbe rappresentare circa 30 miliardi di dollari di ricavi per Nvidia. La stima stessa dell'azienda è più elevata: Nvidia valuta la Cina come un'opportunità di mercato di circa 50 miliardi di dollari per i suoi processori. La distanza tra queste stime e le approvazioni attuali è ampia: le circa 10.000 unità H200 autorizzate ciascuna per ByteDance e Tencent rappresentano solo una piccola frazione dei 1,5 milioni di processori contemplati dalla stima di KeyBanc.

L'H200 è un processore più datato rispetto agli attuali prodotti Black di Nvidia e ai futuri hardware Vera Rubin, il che significa che eventuali vendite in Cina coinvolgerebbero tecnologia per data center di generazione precedente anziché i sistemi più avanzati dell'azienda. Ciò è in linea con le condizioni finora adottate da Washington, che hanno aperto una via specificamente per l'H200 e non per i prodotti più avanzati di Nvidia.

L'amministratore delegato di Nvidia Jensen Huang ha sostenuto che le aziende statunitensi dovrebbero poter competere a livello internazionale, mentre i clienti americani ricevono per primi la tecnologia più avanzata. Si è opposto a un divieto totale delle vendite di chip alle aziende cinesi, una posizione coerente con la spinta più ampia dell'azienda verso un accesso più ampio ai clienti cinesi.

L'azienda ha già generato una rapida crescita senza fare affidamento sui ricavi dei data center cinesi. Nvidia ha previsto ricavi di 108 miliardi di dollari per il trimestre in corso, con una crescita di circa l'89% su base annua, e ha alzato le previsioni per il prossimo anno fiscale a una crescita dei ricavi di circa il 70%. La domanda di processori per AI e il lancio di Vera Rubin sono centrali in quelle prospettive.

Jensen Huang atteso alla cena di Stato

Huang è atteso alla cena di Stato della Casa Bianca in onore di Xi giovedì, alla quale sono attesi anche altri dirigenti tecnologici, mentre l'AI figura tra i temi degli incontri USA-Cina. In vista del vertice, il segretario al Tesoro Scott Bessent e il vicepremier cinese He Lifeng hanno discusso di AI, commercio e forniture di terre rare. Secondo Reuters, l'accesso all'AI e la sicurezza restano aree di disaccordo tra Washington e Pechino.

Qualsiasi espansione delle spedizioni di H200 fornirebbe a Nvidia ricavi non inclusi in alcune delle sue recenti ipotesi sulla Cina. Ciò rende un accesso ampliato alla Cina incrementale rispetto alle prospettive dell'azienda, anziché essenziale, poiché l'attuale traiettoria di crescita si basa sulla domanda di processori per AI e sul lancio di Vera Rubin anziché sulle vendite di data center in Cina. L'azienda ha avvertito che le restrizioni hanno limitato la sua capacità di competere nel mercato cinese del computing per data center.

Non esiste alcun accordo confermato per espandere le vendite di processori di Nvidia in Cina, e l'esito dipenderà dalle decisioni delle autorità statunitensi e cinesi anziché dalla sola Nvidia. Il prossimo rapporto finanziario di Nvidia è atteso a novembre. Prima di allora, gli incontri Trump-Xi di questa settimana forniranno l'indicazione più recente sulla possibilità che il produttore di chip aumenti le vendite di H200 in Cina, uno dei maggiori mercati di semiconduttori al mondo.