Le azioni Nvidia sono scese lunedì fino all'8%, giungendo brevemente a rischio di cancellare circa 350 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, mentre gli investitori valutavano la possibilità che l'amministratore delegato Jensen Huang potesse perdere il proprio incarico a causa di una presunta operazione dei servizi segreti cinesi. Il ribasso si è verificato nonostante il rialzo del mercato più ampio.

Per un'azienda che è diventata il volto pubblico del boom dell'intelligenza artificiale, si tratta di uno scandalo costoso — e l'indagine che sta dietro è solo agli inizi.

Il consiglio apre un'indagine ma resta dietro al suo CEO

Il consiglio di amministrazione di Nvidia ha annunciato un'indagine indipendente dopo rapporti secondo cui Huang aveva una relazione sentimentale con una dirigente aziendale che, secondo i servizi segreti statunitensi, sarebbe stata reclutata dal Ministero della Sicurezza di Stato cinese.

Huang ha riconosciuto di essere stato infedele alla moglie in un messaggio ai dipendenti, si è scusato e si è impegnato a collaborare. Il consiglio ha dichiarato di non avere motivo di ritenere che segreti aziendali o la sicurezza nazionale statunitense siano stati compromessi, ed ha espresso fiducia nella sua leadership. Le indagini indipendenti sulla condotta dei dirigenti sono in genere condotte da avvocati esterni, permettendo di esaminare i fatti a distanza dal consiglio che supervisiona il processo.

Le accuse non hanno stabilito che Huang abbia divulgato informazioni riservate o collaborato consapevolmente con servizi segreti stranieri. Gli investitori, tuttavia, stanno già confrontandosi con la possibilità di un problema molto più grande.

Nvidia stava già perdendo migliaia di miliardi

La capitalizzazione di mercato di Nvidia era scesa da circa 5.780 miliardi di dollari del 6 ottobre a 4.510 miliardi di dollari al 6 novembre, secondo YCharts — circa 1.270 miliardi di dollari di valore perso prima che il consiglio annunciasse pubblicamente l'indagine.

L'ultima controversia aggiunge un altro rischio a un titolo già sotto pressione per i dubbi sulla sostenibilità degli enormi investimenti in infrastrutture per l'IA.

Nvidia ha inoltre un peso tale da muovere da sola il mercato più ampio. Uno snapshot del 6 novembre collocava l'azienda al 6,93% dello SPDR S&P 500 ETF, che replica l'indice pesato per capitalizzazione delle principali società statunitensi. Con quel peso, un calo del 5,6% di Nvidia da sola sottrarrebbe circa 0,39 punti percentuali alla performance dell'S&P 500 — assumendo che tutto il resto restasse invariato, cosa improbabile visto che Nvidia è il principale fornitore di hardware per molte altre aziende del paese, inclus alcune delle prime 10. I fondi indicizzati che replicano l'S&P 500 detengono ciascun componente in proporzione al suo peso, quindi gli investitori passivi sono esposti a Nvidia tramite veicoli su ampio mercato, indipendentemente dal possesso diretto delle azioni.

Eppure l'S&P 500 è salito dell'1,48% lunedì mattina, mentre il Nasdaq ha guadagnato l'1,87%. Anche altri titoli del settore semiconduttori sono saliti, segno che gli investitori hanno trattato i problemi di Nvidia come per lo più specifici dell'azienda, senza abbandonare il tema più ampio dell'IA.

Huang potrebbe davvero essere costretto a dimettersi?

Huang guida Nvidia dalla cofondazione avvenuta nel 1993, e sostituirlo comporterebbe molto più che trovare un altro dirigente capace di presentare una nuova GPU. È l'unico amministratore delegato che l'azienda abbia mai avuto, il che significa che Nvidia non ha mai attraversato una transizione di leadership al vertice. Il CEO di 63 anni ha costruito una struttura manageriale insolitamente centralizzata e mantiene relazioni importanti con clienti, fornitori e governi. Gli analisti si sono chiesti se Nvidia abbia un successore evidente.

Chris Weston, capo della ricerca di Pepperstone, ha dichiarato a Reuters di non aspettarsi le dimissioni di Huang. Ma se gli investitori credessero davvero che la sua partenza sia imminente, la reazione del titolo potrebbe essere un "vero bagno di sangue".

Bagno di sangue o meno, il titolo sarebbe esposto a una notevole incertezza. Huang è la figura responsabile della costruzione di Nvidia come potenza del settore, e la sua uscita sarebbe paragonabile a Mark Zuckerberg che lascia Meta, Elon Musk che lascia Tesla o Vitalik Buterin che rinnega Ethereum. Al di là della pura analisi di mercato, Huang è il nome dietro Nvidia, e il sentiment di mercato può reagire a questo.

Dan Ives di Yorkville Ives & Co. ha descritto in modo simile Huang come non sostituibile, pur riconoscendo che l'indagine potrebbe alla fine portare alla sua rimozione.

Una relazione extramatrimoniale da sola non giustifica automaticamente il licenziamento di un CEO. A meno che lo scandalo diventi un rischio reputazionale per Nvidia, è possibile che Huang lo superi e i mercati si riprendano, finché l'azienda resta estremamente redditizia. La domanda più importante è se la sua condotta abbia esposto informazioni riservate, creato vulnerabilità di sicurezza o compromesso gli interessi commerciali di Nvidia. Finora l'azienda non ha annunciato risultanze che accertino tali mancanze.

Le dimissioni potrebbero innescare un altro forte ribasso, in particolare in assenza di un piano di successione credibile. Ma non esiste un modo affidabile per calcolare quanto il titolo possa scendere, o se gli investitori accolgano infine favorevolmente una nuova dirigenza.

Di quanto potrebbe ancora scendere il titolo Nvidia?

Nvidia è in un trend rialzista sostenuto da quando ChatGPT è entrato sul mercato nel 2023, ma il suo grafico settimanale mostrava già segnali d'allarme prima che emergessero le accuse.

Il titolo ha scambiato vicino a 179,34 dollari lunedì, significativamente al di sotto della sua media mobile esponenziale a 50 settimane di circa 199,16 dollari. Questo indicatore segue il trend di prezzo di lungo periodo attribuendo maggiore peso agli scambi recenti. La rottura è particolarmente significativa perché Nvidia ha trascorso gran parte del suo recente mercato rialzista al di sopra di quella media; le ultime rotture paragonabili sono avvenute durante la correzione del 2025 e, prima, nell'era pre-ChatGPT del 2022-2023.

Il titolo era già sceso al di sotto dell'indicatore prima dello scandalo, il che significa che l'indagine ha accelerato un trend ribassista esistente piuttosto che causare l'intera rottura.

Sulla base del grafico settimanale, diversi livelli risaltano:

• 170,24 $ — il minimo intraday di lunedì e un riferimento immediato al ribasso.
• 164,27 $ — un precedente minimo a 52 settimane, circa l'8,4% al di sotto di 179,34 $.
• 150 $ — una potenziale area di supporto psicologico, che implicherebbe un ulteriore calo del 16,4%.
• 137,41 $ — un supporto più profondo suggerito dal canale di tendenza del grafico, circa il 23,4% al di sotto del prezzo dello snapshot.

Si tratta di livelli potenziali basati sull'analisi tecnica, e un recupero sopra i 190 dollari, seguito da un ritorno al di sopra della EMA a 50 settimane vicino a 199 dollari, migliorerebbe il quadro tecnico. La candela settimanale di lunedì resta inoltre incompiuta, quindi una chiusura settimanale confermata al di sotto dell'indicatore avrebbe più peso di un movimento intraday.

Trump difende Huang, ma la Cina resta un problema

Il presidente Donald Trump ha difeso Huang, descrivendolo come una persona onesta che ha fatto un lavoro eccezionale per gli Stati Uniti.

"Penso che probabilmente abbia una spiegazione per questo. Bisogna ascoltarla", ha detto Trump ai giornalisti domenica.

Il sostegno del presidente potrebbe aiutare Huang sul piano politico, ma la controversia arriva mentre Nvidia naviga tra le restrizioni di Washington sulle esportazioni di chip IA avanzati verso la Cina. Le restrizioni hanno un significato commerciale: la Cina è storicamente tra i maggiori mercati di Nvidia. Huang ha ripetutamente sostenuto la possibilità di vendere processori ai clienti cinesi, e accuse che coinvolgono una presunta operazione di servizi segreti potrebbero complicare quelle trattative, anche senza prove che il CEO abbia partecipato consapevolmente allo spionaggio.

Il Ministero degli Esteri cinese ha respinto le accuse come infondate.

Anche i repubblicani del Congresso hanno richiesto un briefing riservato sulle procedure di sicurezza di Nvidia, con i legislatori che cercano l'accordo di Huang su una data per il briefing entro l'11 novembre, secondo Axios.

Gli investitori hanno un'altra data importante in avvicinamento: Nvidia è programmata per pubblicare i suoi risultati trimestrali il 17 novembre, offrendo al mercato l'opportunità di valutare il business sottostante rispetto all'incertezza che circonda il suo CEO. Il consiglio non ha rivelato quando si concluderà la sua indagine indipendente.