Le azioni Nvidia sono salite a un record di 237,88 dollari negli scambi di venerdì, portando il valore di mercato del produttore di chip a circa 5,7 trilioni di dollari—il più grande tra tutte le aziende al mondo. È il primo massimo storico del titolo da maggio.

Il traguardo ha coronato un periodo intenso di notizie societarie e macroeconomiche. Lunedì, il consiglio di Nvidia ha approvato un aumento di 150 miliardi di dollari dell'autorizzazione al riacquisto di azioni, portando il totale a 235 miliardi fino all'esercizio 2028. Venerdì, un rapporto sull'occupazione statunitense molto più debole del previsto—29.000 nuovi posti a settembre contro previsioni vicine a 90.000—ha raffreddato le scommesse su un rialzo dei tassi della Federal Reserve, mentre il Nasdaq salivava.

L'azienda più grande del mondo

Il valore di mercato, o capitalizzazione, è il prezzo dell'azione moltiplicato per tutte le azioni in circolazione—di fatto il cartellino del prezzo dell'intera azienda. Quella di Nvidia è ora la più grande tra tutte le imprese del pianeta.

L'ascesa della società è stata rapida. Nvidia valeva 1,18 trilioni di dollari nell'agosto 2023, superando all'epoca l'intero mercato crypto. Ha superato Apple a 3 trilioni di dollari nel giugno 2024, per poi diventare la prima azienda a raggiungere i 5 trilioni nell'ottobre 2025. Come riferimento, la capitalizzazione totale del mercato crypto—inclusi Bitcoin e tutti gli altri token—si attesta attualmente poco sopra i 3 trilioni, il che significa che Nvidia da sola vale ormai quasi il doppio dell'o mercato crypto.

Il titolo è salito di oltre il 40% dal minimo del 30 marzo di 165,17 dollari. E non è solo una storia della Silicon Valley: Nvidia fa parte dell'S&P 500, quindi chiunque abbia un fondo indicizzato nel proprio conto pensionistico possiede già una quota della società. Poiché l'S&P 500 pondera le aziende in base al valore di mercato, le oscillazioni di Nvidia hanno ormai più influenza sui fondi indicizzati di qualsiasi altra singola partecipazione.

I chip dietro il boom

Nvidia produce GPU, ovvero graphics processing unit: chip nati per i videogiochi che si sono rivelati ideali per addestrare ed eseguire l'intelligenza artificiale. I giganti tecnologici li acquistano a centinaia di migliaia. Il braccio cloud di Amazon prevede di distribuire circa 1 milione di GPU entro il 2027, e gli impianti di xAI—che servono anche Anthropic—ospitano già mezzo milione di chip, con piani di triplicare tale quantità nel prossimo futuro.

La domanda è evidente nei risultati di Nvidia: la società ha riportato 96,2 miliardi di dollari di ricavi per il trimestre conclusosi il 26 luglio, in crescita del 106% rispetto all'anno precedente, secondo il suo comunicato sui risultati. I data center—gli edifici pieni di server che gestiscono l'AI—hanno generato 89 miliardi di quel totale, ovvero più di nove dollari su dieci dei ricavi.

L'amministratore delegato Jensen Huang ha dichiarato nello stesso comunicato: "Ora, il calcolo è ricavo." Il calcolo (compute) è il termine con cui il settore indica la potenza di calcolo, che è ciò che quei chip forniscono. In parole povere, i vendite di Nvidia sono i budget AI delle altre aziende.

Perché ora

Lunedì è arrivato il riacquisto. Il consiglio di Nvidia ha aggiunto 150 miliardi di dollari alla propria autorizzazione di riacquisto, portando il totale a 235 miliardi fino all'esercizio 2028, quello che la società ha definito il più grande aumento della storia, secondo un annuncio ufficiale. Un riacquisto significa che un'azienda spende il proprio contante per acquistare le proprie azioni, lasciandone meno in circolazione, così ogni azione rimanente rappresenta una fetta maggiore della società. Una galleggiante più ridotta può anche rendere le azioni disponibili più attraenti.

Il 23 settembre, Supermicro ha dichiarato di aver iniziato a spedire rack—gli armadi standard che ospitano i server all'interno di un data center—basati sulla piattaforma più recente di Nvidia, Vera Rubin. Ogni rack contiene 72 GPU Rubin.

Poi è arrivato il rapporto sull'occupazione di venerdì. Le aziende statunitensi hanno aggiunto solo 29.000 posti a settembre contro previsioni vicine a 90.000, e laoccupazione è salita al 4,2%. Cattive notizie per i lavoratori, ma i mercati sono saliti comunque. I dati deboli hanno raffreddato le scommesse su un rialzo dei tassi della Federal Reserve. Tassi più alti rendono il debito più costoso per tutti, comprese le aziende che costruiscono data center AI—e vista la posizione dominante di Nvidia nel settore, un accesso più ristretto al credito danneggia i suoi concorrenti più di quanto danneggi Nvidia.

Impegni e prospettive

Nvidia finanzia anche i propri clienti. Si è impegnata fino a 100 miliardi di dollari con OpenAI nel settembre 2025, anche se la partecipazione finale è arrivata a 30 miliardi, con altri 10 miliardi destinati ad Anthropic.

Anche i suoi conti hanno peso. Nvidia ha comunicato 366 miliardi di dollari in impegni pluriennali per infrastrutture AI, di cui 279 miliardi legati principalmente all'approvvigionamento di memoria.

La società prevede 108 miliardi di dollari di ricavi per il trimestre in corso—una proiezione aziendale nota come guidance—and detiene 235 miliardi di autorizzazione di riacquisto da spendere fino a gennaio 2028, che segna la fine dell'esercizio 2028. Tale previsione implica una crescita di circa il 12% rispetto al trimestre appena riportato, e il prossimo report trimestrale di Nvidia mostrerà se la proiezione verrà raggiunta.