Le azioni indiane potrebbero avere un ribasso limitato alle valutazioni attuali, con gli utili societari destinati a tornare a una crescita a doppia cifra nel FY27, l'anno fiscale che termina a marzo 2027, dopo due anni di espansione più lenta, secondo Nikhil Ranka, chief investment officer of Equity Alternatives di Nuvama Asset Management, in un'intervista a CNBC-TV18.

Ranka si attende che la ripresa degli utili continui nel FY28. Ha detto che la valutazione del mercato di circa 17 volte gli utili stimati del FY28 offre un certo supporto, salvo che si verifichi un importante shock economico.

"A quasi 17 volte gli utili del FY28, è difficile vedere un forte ribasso per i mercati a meno che non si presenti un evento macroeconomico importante", ha detto Ranka. "Siamo costruttivi."

Le banche potrebbero registrare una crescita dell'utile operativo di circa il 20%

Le grandi banche del settore privato potrebbero vedere i propri margini di interesse netto (NIM) migliorare nei prossimi due o tre trimestri man mano che i tassi di interesse maturati sui prestiti si adeguano al rialzo, ha detto Ranka. Ha indicato le banche che raccolgono depositi in valuta estera di non residenti (FCNR) con periodi di vincolo di tre e cinque anni, il che consente loro di garantire finanziamenti a tassi più bassi.

Se i rendimenti sui prestiti salgono di 70-75 punti base, le grandi banche private potrebbero vedere i propri NIM migliorare di 15-20 punti base, secondo le sue stime. Combinato con una crescita dei prestiti del 15-16%, ciò potrebbe sostenere una crescita dell'utile operativo di circa il 20%. L'andamento dei margini ha importanza anche al di là del settore stesso, poiché banche e finanziarie hanno il peso maggiore negli indici azionari indiani.

Ranka ha detto che le prime indicazioni dai risultati trimestrali non suggeriscono tagli importanti alle stime degli utili, e i restanti trimestri mostreranno se questo quadro si manterrà. Si attende inoltre che le società di telecomunicazioni abbiano margine per aumentare le tariffe in coincidenza con la IPO di Jio, la quotazione in borsa pianificata della divisione telecom di Reliance Industries, con un potenziale effetto positivo sugli utili.

Un taglio della STT visto come più probabile di un'agevolazione sull'imposta sulle plusvalenze

Sulla tassazione azionaria, Ranka ha detto che gli investitori speravano in un beneficio sia sulle imposte sulle plusvalenze a breve che a lungo termine. Tuttavia, si attende che qualsiasi riduzione includa una clausola di grandfathering, che limiterebbe il beneficio alle plusvalenze realizzate dopo una data specificata.

Vede un taglio della securities transaction tax (STT), che gli investitori pag quando negoziano titoli, come più probabile. I volumi dei futures Nifty sono scesi a circa 20 lakh di contratti al giorno dai 60-70 lakh quando l'aliquota della STT era di un paisa, ha detto. Ranka ritiene che il ripristino dell'aliquota precedente potrebbe contribuire a rilanciare l'attività di trading senza causare una significativa perdita di entrate per il governo.

Vede anche potenziali benefici per le borse e i broker se la Securities and Exchange Board of India (SEBI) adotta la seconda di due opzioni nel suo documento di consultazione sulla regolamentazione delle scadenze delle opzioni. Quell'opzione ripristinerebbe un metodo di regolamento basato sul prezzo medio ponderato tra le 14:45 e le 15:15, ha detto. La decisione finale della SEBI sul documento determinerà quale metodo di regolamento si applicherà.

La rupia potrebbe scambiarsi tra 94 e 97 contro il dollaro

Ranka si attende che la rupia si scambi tra 94 e 97 contro il dollaro statunitense nel breve termine, citando il restringimento del divario tra i rendimenti dei bond statunitensi e indiani. La differenza tra il rendimento del bond decennale statunitense e quello decennale indiano si è ridotta a circa 210 punti base, rispetto a un livello storico di circa 250 punti. Se il rendimento statunitense resta vicino al 5,2%, il decennale indiano potrebbe avvicinarsi al 7,75%, ha detto.

Un divario di rendimento più contenuto rende il debito indiano meno attraente per gli investitori stranieri una volta considerato il potenziale deprezzamento della rupia, ha detto Ranka. Ha inoltre indicato le operazioni di mercato aperto della Reserve Bank of India e le forniture dirette di dollari alle società petrolifere come segni che la stabilità valutaria resta una priorità, rendendo le operazioni valutarie della banca centrale una variabile chiave da monitorare con l'evoluzione del divario dei rendimenti.

Le valutazioni dei beni di consumo primari appaiono attraenti; il rialzo dell'IT potrebbe essere limitato

Ranka vede un ribasso ulteriore limitato per i titoli dei beni di consumo primari dopo anni di crescita degli utili a una sola cifra e un significativo calo delle valutazioni. Hindustan Unilever, una delle maggiori società quotate di beni di consumo in India, ad esempio, è scesa da circa 50 volte gli utili forward a un anno a circa 36-37 volte, sulla base di un utile per azione FY28 consensuale di circa ₹50-53. Il suo multiplo di valutazione è ora inferiore del 20-25% rispetto al suo intervallo storico, ha detto. Le attese di una ripresa dei volumi di vendita potrebbero sostenere il settore.

Per i titoli IT a grande capitalizzazione, Ranka si attende una crescita degli utili a una sola cifra alta ma vede poco spazio perché i multipli di valutazione salgano significativamente dagli attuali 15-16 volte gli utili. Le società IT indiane generano la maggior parte dei ricavi dai mercati esteri, lasciando i loro utili legati ai cicli di spesa tecnologica globale. Dopo il recente rally, ritiene che l'ulteriore rialzo per molti di questi titoli possa essere limitato a una sola cifra.