Asset manager Neuberger Berman — una società privata, di proprietà dei dipendenti, fondata nel 1939 e che gestisce centinaia di miliardi di dollari in attivi dei clienti — e la piattaforma di tokenizzazione Securitize hanno lanciato un fondo obbligazionario tokenizzato multi-chain, aggiungendo al mercato un nuovo veicolo onchain per il reddito fisso ed estendendo la portata degli asset reali tokenizzati di tipo istituzionale.

Cosa stanno lanciando le due società

Le due società hanno introdotto un fondo obbligazionario tokenizzato, secondo l’annuncio del lancio di Securitize. Securitize fornisce l’infrastruttura di tokenizzazione, mentre Neuberger mette a disposizione la gestione degli asset obbligazionari sottostanti. Securitize occupa già un ruolo simile in altri prodotti istituzionali: la società svolge la funzione di transfer agent e piattaforma di tokenizzazione per il fondo di liquidità digitale BUIDL di BlackRock, lanciato nel 2024.

Il reddito fisso tokenizzato si riferisce a strumenti di debito tradizionali — i titoli fruttiferi che compongono i portafogli obbligazionari convenzionali — rappresentati come token digitali registrati su una blockchain. Il token rappresenta la quota del fondo anziché sostituire gli asset sottostanti.

Il prodotto è presentato come multi-chain, il che significa che è progettato per esistere su più di una rete blockchain invece di essere legato a una singola chain, come descritto nella dichiarazione congiunta delle società. I chain supportati, la dimensione del fondo e gli obiettivi di rendimento specifici non sono stati confermati nei materiali disponibili.

Perché la struttura multi-chain è importante

Un lancio multi-chain consente a un singolo fondo di raggiungere investitori e applicazioni nativi di diversi ecosistemi blockchain, invece di concentrare l’accesso su una sola rete, e questo inquadramento è al centro del modo in cui il lancio è stato presentato. L’approccio segue un modello consolidato: BUIDL di BlackRock, tokenizzato da Securitize, si è esteso da Ethereum a ulteriori reti tra cui Aptos, Arbitrum, Avalanche, Polygon e Solana, e anche il fondo money market tokenizzato di Franklin Templeton opera su più chain, rendendo la presenza multi-chain una norma emergente per i prodotti istituzionali tokenizzati.

La tokenizzazione modifica il modello di confezionamento e di accesso dei prodotti a reddito fisso, trasformando le quote del fondo in token onchain trasferibili. La stessa logica infrastrutturale ha guidato altre iniziative istituzionali onchain, come la decisione di Kraken di aprire il trading di azioni quotate negli Stati Uniti ai clienti SEE collegando i titoli tradizionali ai binari digitali.

Il reddito fisso tokenizzato differisce anche dall’esposizione tipica al mercato crypto: il profilo di rendimento è ancorato ad asset tradizionali fruttiferi invece che alla volatilità di prezzo di token come ether o bitcoin, pur vivendo il wrapper onchain.

Significato per gli asset reali tokenizzati

Il fondo si concentra sul reddito fisso, una delle maggiori categorie di real-world asset (RWA) che stanno ora venendo portate onchain. Finora la maggior parte dell’attività istituzionale sui fondi tokenizzati si è concentrata in strumenti simili al contante — fondi money market tokenizzati e Treasury USA, che osservatori del settore come rwa.xyz collocano nell’ordine di diversi miliardi di dollari — quindi un veicolo obbligazionario più ampio amplia l’insieme delle tipologie di fondi disponibili onchain. Il lancio aggiunge un ulteriore dato alla conversazione sugli RWA tokenizzati che ha avvicinato i gestori patrimoniali tradizionali all’infrastruttura blockchain, e l’abbinamento di un nome consolidato della gestione patrimoniale con una piattaforma di tokenizzazione evidenzia la sovrapposizione tra finanza tradizionale e infrastruttura onchain.

Il fondo è emerso anche nella discussione sulla governance DeFi, con una proposta di governance di Aave per integrare il fondo tokenizzato Neuberger-Securitize — indicato lì come HINC, High Income Tokenized Fund — nella sua piattaforma Horizon. Horizon è un’iniziativa focalizzata sugli RWA che Aave ha lanciato insieme a Securitize, il che significa che la proposta collocherebbe il fondo all’interno dell’infrastruttura DeFi che il suo partner di tokenizzazione già contribuisce a supportare.

Il quadro regolamentare resta rilevante in generale per i titoli tokenizzati. La US Securities and Exchange Commission ha pubblicato una dichiarazione sui titoli tokenizzati che affronta il modo in cui tali strumenti sono trattati nell’ambito delle norme esistenti.

Dettagli ancora in sospeso

Diversi dettagli chiave richiedono ancora conferma da successivi resoconti, tra cui l’esatto supporto chain del fondo, i requisiti minimi per gli investitori, i canali di distribuzione, il totale degli asset e l’esito della votazione per l’onboarding su Aave Horizon. Per i lettori che seguono l’intersezione tra prodotti tokenizzati e accesso mainstream, sviluppi come l’aggiunta di Cash App Pay da parte di MoonPay per gli acquisti crypto negli Stati Uniti riflettono la stessa più ampia spinta a collegare i binari della finanza tradizionale con i prodotti onchain.

Disclaimer: Questo articolo ha solo scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettua sempre le tue ricerche prima di prendere decisioni.