I prezzi del gas naturale rimangono contenuti nonostante le continue tensioni in Medio Oriente, poiché l'abbondante produzione statunitense, l'aumento delle forniture di GNL e i sani livelli delle scorte continuano a superare le preoccupazioni geopolitiche. I prezzi di riferimento statunitensi dell'Henry Hub sono rimasti stabili, riflettendo una volatilità attenuata nonostante l'intensificarsi delle notizie geopolitiche. La domanda guidata dal clima si è inoltre indebolita dopo il rally invernale, esercitando ulteriore pressione sui prezzi nel breve termine.

Le attuali tensioni geopolitiche non hanno interrotto le principali strutture di produzione di gas o le rotte di spedizione del GNL, il che ha limitato qualsiasi impatto rialzista sui prezzi che potrebbe generalmente accompagnare tali rischi. In particolare, lo Stretto di Hormuz — attraverso il quale transita una quota significativa delle spedizioni di GNL dal Qatar — è rimasto aperto, mantenendo ininterrotti i flussi di approvvigionamento globale.

Perché i prezzi del gas naturale sono sotto pressione?

Diversi fattori tengono sotto controllo i prezzi del gas naturale. I robusti volumi di produzione statunitensi hanno inondato il mercato, mentre l'aumento della capacità di GNL ha garantito ulteriore disponibilità. Gli Stati Uniti hanno superato Qatar e Australia per diventare il più grande esportatore di GNL al mondo nel 2023, amplificando l'eccesso di offerta. Le scorte rimangono a livelli sani, riducendo le preoccupazioni per potenziali carenze. Nel complesso, queste dinamiche legate all'offerta hanno compensato qualsiasi sentimento rialzista derivante dall'incertezza geopolitica.

Perché le tensioni tra USA e Iran non hanno fatto aumentare i prezzi?

Storicamente, le crescenti tensioni tra Stati Uniti e Iran — o conflitti più ampi in Medio Oriente — hanno contribuito a una pressione al rialzo sui prezzi dell'energia a causa dei timori di interruzione delle forniture. Tuttavia, nel contesto attuale, tali tensioni non hanno comportato alcuna interruzione delle principali strutture di produzione di gas o delle cruciali rotte di spedizione del GNL. Di conseguenza, il mercato non ha scontato un significativo premio al rischio per il gas naturale. Ciò contrasta nettamente con il mercato del petrolio, dove i rischi in Medio Oriente hanno storicamente generato reazioni dei prezzi più marcate a causa della maggiore quota della regione nell'offerta globale di greggio.

Il meteo rimane il motore principale

Il clima continua a essere il fattore primario della domanda di gas naturale, in particolare attraverso la sua influenza sui bisogni di riscaldamento e raffreddamento. In seguito al rally invernale, la domanda guidata dal meteo si è indebolita, rimuovendo un supporto chiave per i prezzi. I modelli stagionali e le previsioni delle temperature rimangono centrali per le aspettative di prezzo a breve termine, con la domanda estiva per il condizionamento e le interruzioni della produzione legate agli uragani nella Costa del Golfo degli Stati Uniti tra le variabili monitorate dai trader.

Il ruolo del gas naturale nella transizione energetica

Il gas naturale è considerato un combustibile di transizione nel più ampio cambiamento energetico globale, data la sua minore intensità di carbonio rispetto a carbone e petrolio. Il suo ruolo nella generazione di elettricità — in particolare come complemento alle fonti rinnovabili intermittenti come l'eolico e il solare — fornisce un livello fondamentale di domanda destinato a persistere man mano che i paesi lavorano per raggiungere gli obiettivi di decarbonizzazione. La crescita dei data center, guidata dall'espansione dell'intelligenza artificiale, è emersa anche come una notevole fonte di incremento della domanda elettrica negli Stati Uniti, in gran parte soddisfatta dalla generazione a gas.

Prospettive della domanda negli Stati Uniti, in Europa e in Cina

Il supporto della domanda a lungo termine può provenire da diverse direzioni. La crescente capacità di esportazione di GNL posiziona gli Stati Uniti come un fornitore fondamentale per i mercati globali. Si prevede che la domanda asiatica, in particolare da parte dei paesi in cerca di alternative più pulite al carbone, rappresenterà una solida base di domanda. In Europa, il gas naturale continua a servire come risorsa energetica critica negli sforzi per diversificare l'offerta e superare le dipendenze storiche. Dal 2022, le nazioni europee hanno accelerato la costruzione di infrastrutture per l'importazione di GNL per compensare la riduzione delle consegne di gas tramite gasdotto dalla Russia, aumentando strutturalmente la dipendenza della regione dal gas marittimo. Anche l'evoluzione del mix energetico della Cina incide sul quadro della domanda globale, dove si prevede che il gas naturale giocherà un ruolo nella strategia di riduzione delle emissioni del paese.

Scorte, produzione e prospettive di prezzo

Sebbene i prezzi a breve termine possano rimanere stabili dato l'attuale equilibrio tra domanda e offerta, diversi fattori strutturali — tra cui l'espansione delle esportazioni di GNL, la crescita della domanda asiatica, i fabbisogni di generazione elettrica e il ruolo del gas naturale nella transizione energetica — offrono un supporto di lungo periodo. I livelli delle scorte, le tendenze di produzione e i modelli meteorologici rimarranno le variabili chiave da monitorare per valutare la traiettoria dei prezzi del gas naturale.

Fonte: Economic Times Markets