Il 18 agosto, Onchain Lens, che monitora le transazioni blockchain, ha riferito che Multicoin Capital, una società di investimento focalizzata sulle criptovalute, ha trasferito circa 172.710 HYPE, per un valore di circa 10,15 milioni di dollari, a Coinbase Prime, una destinazione che i trader hanno spesso associato alle vendite.

HYPE è il token nativo di Hyperliquid, un exchange decentralizzato noto soprattutto per il trading di futures perpetui. Poiché HYPE è tra i primi 10 token crypto, il movimento da parte di uno dei principali sostenitori istituzionali di Hyperliquid attirerà probabilmente l’attenzione ben oltre la base utenti del progetto.

Il trasferimento avviene mentre la capitalizzazione di mercato di HYPE si aggira intorno a 13 miliardi di dollari e il token scambia a circa 58,59 dollari, secondo DefiLlama, una piattaforma di analisi crypto. A queste dimensioni, i grandi movimenti di token sono osservati con attenzione, poiché i trasferimenti significativi verso gli exchange possono influenzare rapidamente la percezione dei trader sul rischio di mercato a breve termine.

Un trasferimento che lascia comunque Multicoin molto esposto

Se confrontato con le partecipazioni complessive di Multicoin, il trasferimento da 10,15 milioni di dollari è relativamente piccolo. Onchain Lens stima che la società detenga ancora circa 2,16 milioni di HYPE, per un valore di circa 126,63 milioni di dollari. In questo contesto, la transazione verso Coinbase Prime sembra più una riduzione che un’uscita completa.

Coinbase Prime è la piattaforma istituzionale di Coinbase e offre servizi tra cui custodia, esecuzione e finanziamento per clienti istituzionali. Offre inoltre un canale attraverso cui le istituzioni possono vendere grandi posizioni tramite il mercato regolamentato. Onchain Lens ha classificato il trasferimento come “likely to sell”, suscitando preoccupazione nella comunità dei trader.

Perché gli afflussi verso gli exchange preoccupano i trader

La preoccupazione nasce dalle recenti condizioni di mercato. HYPE tratta ben al di sotto del massimo di giugno di 76,87 dollari, secondo DefiLlama, mentre l’open interest — il valore totale dei contratti derivati aperti ma non ancora regolati — si avvicina a 11,8 miliardi di dollari. Questa combinazione lascia una notevole quantità di leva finanziaria nel mercato, che può amplificare i ribassi improvvisi.

I trader spesso interpretano i trasferimenti verso gli exchange come un segnale che nuova offerta possa entrare sul mercato. Poiché la liquidità di HYPE resta inferiore a quella delle principali criptovalute, ordini di grandi dimensioni possono essere più difficili da assorbire. Dopo un’estate in cui il mercato ha seguito da vicino i movimenti dei maggiori detentori di Hyperliquid, un altro trasferimento di Multicoin ha riportato i trader in stato di allerta.

Multicoin ha negato di vendere in casi simili

Multicoin in passato ha respinto speculazioni analoghe. Alla fine di luglio, dopo che Multicoin e Paradigm, un altro fondo crypto venture, hanno sbloccato in staking un totale di HYPE per un valore di 291 milioni di dollari, contribuendo a far scendere il token sotto i 60 dollari, il cofondatore di Multicoin, Tushar Jain, ha dichiarato: “We did not unstake to sell,” aggiungendo che lo sblocco era avvenuto solo per motivi di privacy e rotazione dei wallet, secondo Cryptopolitan.

All’epoca, gli specialisti on-chain di Markets Alpha dissero che questa spiegazione era coerente con un trasferimento verso la custodia e non verso gli exchange. L’ultimo trasferimento ha attirato maggiore attenzione perché Coinbase Prime offre un percorso più diretto verso il regolamento. Questo non prova che i token siano stati venduti, ma aiuta a spiegare perché un movimento di circa 10 milioni di dollari stia attirando così tanto scrutinio.

I fondamentali che sostengono ancora HYPE

L’interpretazione ribassista va comunque valutata insieme ai numeri sottostanti di Hyperliquid. Nel suo report di valutazione di giugno, Multicoin ha affermato che la piattaforma ha generato circa 873 milioni di dollari di ricavi su un volume di trading di circa 2,9 trilioni di dollari nel 2025, e ha rappresentato oltre il 59% dell’open interest nel mercato dei perpetual DeFi.

Anche la tokenomics di HYPE fanno parte della tesi rialzista. Circa il 99% dei ricavi del protocollo viene destinato ai buyback di HYPE, con i token acquistati poi bruciati. Nel medesimo report, Multicoin ha sostenuto che HYPE potrebbe raggiungere circa 319 dollari entro il 2028.

Il trasferimento da 10,15 milioni di dollari non risolve in modo conclusivo il dibattito tra fondamentali e pressione di vendita di breve periodo. Tuttavia, considerando che Multicoin detiene ancora più di 100 milioni di dollari in HYPE, qualsiasi evento rilevante che coinvolga i wallet HYPE di Multicoin è destinato ad avere un impatto significativo sui movimenti di mercato.

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