Quattro società del Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) hanno avviato un proof-of-concept (PoC) per verificare se le operazioni di repo su Japanese Government Bond (JGB) possano essere condotte onchain dall'esecuzione al regolamento. L'esperimento rappresenta un ulteriore passo verso un'infrastruttura finanziaria basata su blockchain in uno dei principali mercati obbligazionari giapponesi, con focus sul mercato dei repo JGB da circa $1.6 trilioni. Gli obiettivi dichiarati da MUFG per l'iniziativa includono regolamento più rapido, maggiore automazione e una migliore efficienza di funding e capitale tramite l'infrastruttura blockchain.

I repo, abbreviazione di repurchase agreements, sono tra gli strumenti di funding più utilizzati nella finanza istituzionale: una parte vende titoli come i JGB e si impegna a riacquistarli a un prezzo e in una data prestabiliti, spesso il giorno lavorativo successivo, rendendoli di fatto prestiti a breve termine garantiti da collaterale su cui banche e broker-dealer fanno affidamento per la liquidità quotidiana. Poiché queste posizioni di solito si rinnovano molto rapidamente, la tempistica e l'affidabilità del regolamento sono aspetti operativi centrali per gli operatori di mercato.

Secondo l'annuncio di MUFG, il PoC riunisce Mitsubishi UFJ Financial Group, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Mitsubishi UFJ Trust and Banking e MUFG Bank. Le quattro società stanno collaborando con Digital Asset e Progmat per esaminare come la tecnologia blockchain possa supportare le transazioni repo JGB, e la sperimentazione si svolgerà sulla Canton Network, una piattaforma blockchain enterprise progettata per applicazioni dei mercati finanziari. Entrambi i partner apportano competenze rilevanti: la tecnologia di Digital Asset sostiene anche la piattaforma Distributed Ledger Repo di Broadridge, utilizzata da grandi istituzioni per regolare volumi significativi di repo, mentre Progmat è una piattaforma di infrastruttura per asset digitali originata da MUFG, impiegata in Giappone per l'emissione di digital bond e stablecoin.

Test dell'intero ciclo di vita del repo onchain

Un obiettivo centrale dell'esperimento è spostare il processo repo su un'infrastruttura digitale comune, invece di considerare ogni fase della transazione come un'operazione indipendente.

Il gruppo ha affermato che il PoC esaminerà se la blockchain possa automatizzare una parte maggiore del ciclo di vita della transazione e consentire il regolamento intraday in tempo reale su base 24/7. Le infrastrutture di regolamento tradizionali operano generalmente entro finestre di elaborazione fisse, il che significa che i titoli e il cash di una transazione si muovono in orari programmati e non in modo continuo. Oltre alla velocità di regolamento, il progetto mira ad aumentare l'efficienza di funding e l'efficienza del capitale. L'iniziativa valuterà anche la possibilità di condividere informazioni e transazioni nell'ambito di un'infrastruttura comune, sotto la governance e la regolamentazione necessarie per i mercati finanziari istituzionali.

Strumenti finanziari esistenti, non nuovi asset crypto

Un aspetto rilevante dell'esperimento è che si concentra su un prodotto finanziario esistente e non sullo sviluppo di un nuovo asset monetario sotto forma di criptovaluta. La modernizzazione dei mercati tradizionali è diventata un'area di interesse crescente per le banche, che si stanno orientando verso la tokenizzazione e il regolamento onchain. Per quanto riguarda la parte titoli di un repo JGB, la blockchain potrebbe collegare tali strumenti in modo ancora più stretto nel flusso transazionale, con conseguente maggiore automazione.

Parte della spinta del Giappone all'innovazione finanziaria

MUFG ha indicato il PoC come parte di un'iniziativa più ampia in Giappone per esplorare le tecnologie finanziarie. Il programma si inserisce sulla scia del pilot 2026 Payment Innovation Project della Japan Financial Services Agency, un'iniziativa progettata per favorire i progetti proof-of-concept. La sperimentazione sui repo si affianca inoltre ad altri lavori ufficiali sulla digitalizzazione dei mercati dei capitali del Paese, compresi gli esperimenti del Ministero delle Finanze sulla fattibilità tecnica dell'emissione digitale dei JGB.