La Borsa di Mosca, la principale piazza di negoziazione russa, inizierà il 1 dicembre a quotare bitcoin, ether e USDT di Tether, come annunciato questa settimana dalla borsa stessa. Il lancio viene presentato come il primo mercato organizzato di valute digitali in Russia.

L'iniziativa collocerà il bitcoin sulla stessa infrastruttura di negoziazione utilizzata dagli investitori russi per comprare azioni di Sberbank e Gazprom. Porterà inoltre un importante mercato crypto all'interno di un istituto soggetto a sanzioni statunitensi. La fase iniziale funzionerà come pilota, con i partecipanti che si connetteranno man mano che saranno pronti. La Borsa di Mosca ha dichiarato che l'interesse proviene dai membri esistenti, dai loro clienti e dalle imprese che già utilizzano valute digitali per investimenti e regolamento.

Come funzionerà il mercato di Mosca

Le negoziazioni utilizzeranno la tecnologia esistente del mercato azionario della Borsa di Mosca e ne seguiranno gli orari, dalle 6:50 alle 23:50 ora di Mosca, come ha riferito la borsa al quotidiano russo Vedomosti. Questo orario contrasta con la negoziazione continua tipica delle piazze crypto globali. Il National Clearing Centre, il braccio di compensazione della borsa, elaborerà ogni operazione.

Fin dall'inizio, i clienti potranno regolare le transazioni nello stesso giorno o in quello successivo. La borsa offrirà inoltre swap pensati per aiutare i partecipanti a gestire la liquidità. BTC, ETH e USDT saranno disponibili sia in modalità con indirizzo sia senza indirizzo. La Borsa di Mosca ha dichiarato che la gamma di strumenti dovrebbe ampliarsi nel tempo con attività russe e internazionali.

La custodia sarà garantita da depositari digitali partner, una nuova categoria di enti prevista dalle regole russe. Un dirigente della Borsa di Mosca aveva anticipato il piano il 31 ottobre. La borsa aveva già indicato in ottobre l'intenzione di lanciare la negoziazione di bitcoin.

L'accesso per gli investitori al dettaglio sarà limitato. Gli investitori non qualificati dovranno superare un test prima di acquistare valute digitali e saranno limitati a 300.000 rubli all'anno — circa 3.700 dollari — attraverso un unico intermediario. Gli investitori qualificati non saranno soggetti a tale limite annuale.

La struttura consente alla Borsa di Mosca di mantenere le negoziazioni crypto nei sistemi che gestisce già. Gli intermediari si connetteranno in modo analogo a quanto avviene per le azioni, le operazioni saranno compensate nette attraverso il sistema di compensazione esistente e le classificazioni degli investitori resteranno quelle del mercato azionario. Ciò potrebbe permettere a banche e intermediari di offrire bitcoin senza creare infrastrutture separate di custodia e abbinamento delle operazioni.

Le sanzioni sollevano interrogativi sugli USDT

Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha sanzionato la Borsa di Mosca e il National Clearing Centre nel giugno 2024 nell'ambito di un'iniziativa più ampia contro il sistema finanziario russo per la guerra in Ucraina. Di conseguenza, la sede di compensazione che custodirà gli USDT dei clienti è un'entità sanzionata. L'annuncio del Tesoro è disponibile qui.

Tether congela regolarmente i portafogli associati agli indirizzi presenti nell'elenco delle sanzioni del Tesoro. Questa prassi solleva interrogativi su come l'emittente della stablecoin gestirà gli USDT detenuti attraverso la struttura di compensazione della Borsa di Mosca. Né la borsa né Tether hanno affrontato pubblicamente la questione.

L'inclusione degli USDT è notevole, poiché il mercato viene sviluppato in parte per operare al di fuori del sistema finanziario basato sul dollaro. Bitcoin ed ether, a differenza degli USDT, non hanno un emittente in grado di congelare i saldi.

Riportare in Russia le attività offshore

Il mercato si basa sulla legge federale n. 282-FZ, "Sulle valute digitali e i diritti digitali", le cui disposizioni principali sono entrate in vigore il 1 settembre. La legge continua a vietare l'uso delle crypto per i pagamenti interni, consentendo però agli esportatori e agli importatori di utilizzarle per il regolamento degli scambi transfrontalieri.

I funzionari russi hanno trascorso l'ultimo anno a sviluppare l'infrastruttura normativa e di mercato per le attività digitali. Il mese scorso i legislatori hanno affidato alle autorità di vigilanza sui titoli la supervisione delle crypto, e poche settimane prima la banca centrale aveva concesso a Sberbank la licenza per attività legate alle crypto.

L'obiettivo dichiarato è spostare le negoziazioni che gli utenti russi conducono già su borse offshore e desk peer-to-peer su piattaforme nazionali e supervisionate, dove possano essere monitorate e tassate. I rapporti esistenti della Borsa di Mosca con gli intermediari russi sono destinati a sostenere questo sforzo.

Restano dubbi su come il requisito del test e il tetto annuale al dettaglio terranno alcuni trader sulle piattaforme offshore, e su come la liquidità estera parteciperà a una piazza sanzionata. Con l'avvio del pilota, il ritmo con cui gli intermediari si connettono e l'eventuale ampliamento della lista di strumenti come indicato dalla borsa offriranno indicazioni iniziali su quanta attività di negoziazione si sposterà onshore. Per ora, il primo mercato organizzato di bitcoin della Russia è previsto per il 1 dicembre come programma pilota con un limite annuale di 300.000 rubli per gli investitori non qualificati.

Questo report è stato pubblicato per la prima volta da Bitcoin Magazine. È stato scritto da Micah Zimmerman.