Morgan Stanley Investment Management sta portando i propri prodotti di investimento crypto oltre la semplice esposizione passiva ai token, integrando la partecipazione diretta alla rete. Il gestore patrimoniale ha designato Galaxy come validatore approvato per due nuovi prodotti exchange-traded — un trust su Ethereum e un trust su Solana — che intendono mettere in staking una parte dei propri asset.

Secondo l'annuncio di Galaxy dell'18 agosto, il Morgan Stanley Ethereum Trust è quotato su NYSE Arca con il ticker MSSE, mentre il Morgan Stanley Solana Trust utilizza MSOL. Galaxy è una delle tre società selezionate per supportare lo staking sui due prodotti.

Ricompense di staking destinate agli azionisti

MSSE e MSOL sono progettati per replicare rispettivamente le performance di ETH e SOL. Ogni prodotto intende delegare una parte dei propri asset a validatori istituzionali e trasferire agli azionisti le relative ricompense di staking tramite distribuzioni regolari. Lo staking è il meccanismo con cui le reti proof-of-stake si proteggono: i detentori delegano i token a validatori che propongono e verificano i blocchi, e il protocollo paga ricompense per questo lavoro.

Questa struttura è diventata disponibile negli Stati Uniti dopo che la Securities and Exchange Commission ha iniziato ad approvare nel 2025 lo staking all'interno dei prodotti exchange-traded crypto spot — prima per i prodotti Ethereum a luglio, poi per i prodotti Solana a ottobre — consentendo a emittenti affermati come Fidelity e Grayscale di mettere in staking parte degli asset dei propri fondi.

La soluzione solleva anche questioni operative che non emergono in un prodotto che si limita a detenere token. Ethereum e Solana si basano su sistemi di validazione, software client, misure di performance e controlli di rischio diversi. Un validatore può inoltre andare incontro a periodi di inattività, errori operativi o penalità di protocollo, il che rende la scelta dell'infrastruttura parte del profilo di rischio di ciascun prodotto.

Galaxy ha dichiarato che Morgan Stanley ha valutato le sue capacità sulle due reti separatamente. Il comunicato non specifica quale quota degli asset di ciascun trust sarà messa in staking, il tasso di ricompensa atteso né la ripartizione tra i tre fornitori selezionati — dettagli che determineranno il confronto tra questi trust e i prodotti di staking consolidati degli operatori entrati in precedenza.

Galaxy amplia la propria attività di validazione istituzionale

Galaxy ha dichiarato di avere 2,8 miliardi di dollari in asset in staking alla fine del secondo trimestre del 2026, distribuiti tra Ethereum, Solana e altre reti proof-of-stake. L'azienda presenta l'incarico come un'estensione del proprio lavoro infrastrutturale per i gestori patrimoniali, piuttosto che come un nuovo prodotto di staking per consumatori.

Questo ruolo si differenzia dallo staking di tesoreria aziendale, come l'attività alla base dell'operazione di validatori Ethereum in espansione di BitMine. All'interno di un prodotto exchange-traded, il fornitore di infrastrutture opera in una struttura che deve tenere conto della custodia del fondo, della liquidità, degli obblighi informativi e delle distribuzioni agli azionisti.

I prodotti crypto vanno oltre l'esposizione al prezzo

Il lancio illustra come i prodotti crypto istituzionali stiano diventando sempre più complessi dal punto di vista operativo. Lo staking può generare rendimento, ma lega anche le performance del prodotto alla disponibilità dei validatori, alle modalità di prelievo, alle regole di rete e al trattamento delle ricompense.

I fondi spot tradizionali hanno già reso più semplice l'accesso a Bitcoin ed Ether, con flussi monitorati attraverso i prodotti analizzati nella recente domanda istituzionale di ETF. I nuovi trust di Morgan Stanley fanno un passo in più, cercando di includere una funzione nativa di rete nel profilo di rendimento dell'investitore, estendendo una pratica già adottata dagli emittenti consolidati più in profondità nel settore della gestione patrimoniale di matrice bancaria.

Le disposizioni di staking previste per i prodotti restano subordinate ai documenti costitutivi e all'esecuzione operativa. L'annuncio di Galaxy conferma la sua selezione, ma non deve essere interpretato come una garanzia di futuri livelli di ricompense o di prestazioni ininterrotte dei validatori.