Un numero crescente di gestori di patrimoni si sta affrettando a preparare i propri portafogli alle turbolenze che si attendono da quello che si sta profilando come il ciclo di El Niño più forte mai registrato.

Il fenomeno climatico, legato al riscaldamento dell'Oceano Pacifico equatoriale, sta alimentando siccità e alluvioni che danneggiano i raccolti. El Niño è la fase calda dell'El Niño–Southern Oscillation, un ciclo climatico naturale che in genere si ripete ogni due o sette anni. I prezzi delle materie prime alimentari sono in aumento e gli economisti stanno rivedendo le loro stime su inflazione e deficit. Questi impatti stanno ormai riversandosi su mercati già sotto pressione per gli elevati livelli di debito e l'aumento dei costi di finanziamento.

Katie Self, portfolio manager di Pictet Asset Management, ha detto che nessun angolo dei mercati finanziari globali sarà completamente protetto dall'attuale ciclo di El Niño.

"È diventato quasi una certezza assoluta che questo sarà l'El Niño più estremo della storia", ha detto Self in un'intervista, aggiungendo che capire come affrontare le prossime turbolenze è ormai "sicuramente" una priorità.

L'urgenza si estende a tutto il settore. Man Group, la più grande società di hedge fund quotata al mondo, ha avvertito a luglio che qualsiasi cosa, dalle infrastrutture di rete ai metalli e ai fertilizzanti, potrebbe finire nel mirino di El Niño. T. Rowe Price dichiara di aver ricorso a modelli su misura per proteggerne il portafoglio da 165 miliardi di dollari in debiti e azioni dei mercati emergenti dal fenomeno. Un certo numero di hedge fund boutique sta costruendo intere tesi di investimento attorno al ciclo meteorologico mentre si intensifica, come aveva riferito in precedenza Bloomberg.

Una preoccupazione importante è che El Niño colpirà mercati già alle prese con una crescente dipendenza dal debito, tassi di interesse in aumento e improvvisi ribassi da parte degli investitori.

"L'attuale contesto macro è diverso" rispetto alle precedenti fasi di El Niño, "con tassi, debito e volatilità più alti", hanno scritto questa settimana gli analisti Kamesh Korangi e Rose Choy in una nota dell'Anthropocene Fixed Income Institute, un gruppo di ricerca dedicato ai rischi climatici nei mercati obbligazionari. I due hanno individuato Indonesia, Brasile e Colombia come i sovrani più vulnerabili — grandi produttori agricoli e di materie prime direttamente esposti alle siccità e alle alluvioni alimentate dal ciclo — evidenziando la possibilità di "effetti di contagio a livello globale".

Sebbene El Niño abbia origine nel Pacifico, gli investitori devono capire che "gli effetti di ricaduta sono del tutto globali", ha detto Self, che co-gestisce il fondo Pictet Global Environmental Opportunities da 5,1 miliardi di dollari.

"Non c'è un solo posto al mondo che non sentirà una qualche forma di effetto di ricaduta da El Niño."

Le strategie per affrontare gli shock in arrivo includono scommesse sui tassi di interesse legate all'aumento dell'inflazione alimentato da El Niño — un legame che passa attraverso le componenti alimentari ed energetiche dei paniere dei prezzi al consumo che le banche centrali monitorano nel definire la politica monetaria — mentre l'impatto del fenomeno meteorologico sui mercati dell'energia sta emergendo come una negoziazione chiave per i mesi a venire.

Il ritmo invernale segue l'arco abituale del fenomeno: gli episodi di El Niño storicizzati raggiungono il picco di intensità nell'inverno dell'emisfero settentrionale. "L'inverno è la stagione in cui queste forze — climatiche, geopolitiche e strutturali — probabilmente convergeranno con maggiore intensità", ha detto il mese scorso in un'intervista Zulfiqar Ali, fondatore e chief investment officer dell'hedge fund di negoziazione di materie prime energetiche ZAMS Asset Management. Questo crea un "ambiente insolitamente ricco di alpha" per i gestori "con il vantaggio analitico e la disciplina del rischio necessari per affrontarlo".

In Pictet, Self ha detto che lei e il suo team stanno cercando aziende che progettano tecnologie per far fronte ai modelli meteorologici estremi alimentati da El Niño. Tra gli esempi figurano fornitori di attrezzature per l'irrigazione intelligente, soluzioni che allungano le radici delle piante per aiutarle a sopportare le condizioni di siccità, e sistemi di drenaggio delle acque piovane e di protezione dalle alluvioni.

"El Niño è un fattore amplificatore", ha detto Self. Il ciclo meteorologico in sé non è una novità, ma "ora si sta verificando su una base molto più calda". Queste due forze "interagiranno, si intreccieranno e peggioreranno sostanzialmente le cose".

Le conseguenze fisiche stanno già dominando i titoli dei giornali. I paesi del Sud-est asiatico stanno combattendo contro un inquinamento atmosferico estremo causato dagli incendi boschivi, l'India ha affrontato il monsone più debole da oltre un decennio e le comunità del Sud America stanno facendo i conti sia con gravi alluvioni sia con la mancanza di pioggia, stravolgendo la loro capacità di coltivare. L'evoluzione di queste condizioni nelle prossime stagioni di semina contribuirà a definire le prospettive di raccolto — e con esse le revisioni di inflazione e deficit che gli economisti stanno valutando.

Per gli investitori le cui strategie sono esposte a terre, agricoltura o foreste nei paesi in via di sviluppo, i rischi sono particolarmente pronunciati.

Jonathan Dean, che guida la strategia di capitale naturale della divisione alternativi di BNP Paribas Asset Management — una strategia costruita attorno ad attivi naturali come foreste e terreni — ha detto di monitorare attentamente i progetti di crediti di carbonio mentre El Niño alimenta incendi boschivi come quelli che imperversano in Indonesia.

Il rischio di incendi boschivi innescato da El Niño "ha posto l'attenzione" sulla cattiva adattabilità dei progetti di crediti di carbonio, ha detto Dean.

"Comprendere i potenziali tassi di perdita di un progetto, facendo prima la ricerca climatica necessaria per identificare i fattori di rischio all'interno dell'area di un progetto, è sempre stato una parte fondamentale del nostro processo di sottoscrizione", ha detto.

strategia di private equity che Dean sovrintende, che ha oltre 560 milioni di dollari di impegni dalla International Finance Corporation e da altre istituzioni di finanza per lo sviluppo, sta lavorando con uno sviluppatore di progetti in Indonesia per "massimizzare l'opportunità", ha detto. Le tecnologie assicurative e di telerilevamento fanno parte di un pacchetto di strumenti che i gestori di fondi possono considerare per valutare i rischi nei progetti basati sulla natura, ha aggiunto.

I tipi di resilienza o adattamento necessari "sono molto ampi", ha detto Self di Pictet. "È davvero un fenomeno globale e completo."

Bloomberg, tramite BusinessWorld. Servizio originale: Money managers say there's nowhere to hide as Super El Niño forms.