Monero (XMR) viene scambiato vicino ai 596 $ sul grafico giornaliero, in fase di consolidamento all'interno di un canale ascendente che ha guidato il suo rally dall'inizio di settembre. Al contempo, i dati sui derivati mostrano che l'open interest sui futures e sui contratti perpetual XMR è salito al livello più alto della storia del token. Coinglass ha registrato 377 milioni di dollari di open interest il 30 ottobre, sopra il picco di gennaio arrivato poco prima che Monero perdesse circa il 66% del proprio valore in circa 20 giorni. Questo rende l'attuale pausa sotto i 625 $ più fragile di quanto da solo suggerisca la struttura rialzista del grafico.

Prezzo intrappolato tra 572 $ e 625 $

Da metà ottobre, XMR ha trascorso la maggior parte delle sedute nella metà superiore del proprio canale. Ogni spinta oltre i 620 $ è stata accolta dai venditori, con ombre che hanno raggiunto i 660 $ in due occasioni prima che il prezzo chiudesse nuovamente più in basso. La capitalizzazione di mercato si aggira intorno agli 11,2 miliardi di dollari e il token è in calo di poco inferiore all'1% su base settimanale, un movimento contenuto considerata la quantità di leva entrata nel mercato nello stesso periodo.

La struttura di tendencia più ampia rimane intatta. L'EMA a 50 giorni a 557,64 $ si trova ben al di sopra dell'EMA a 200 giorni a 457,52 $, un divario che si è ampliato costantemente dal golden cross di agosto, quando la media a 50 giorni ha attraversato al rialzo quella a 200 giorni. Il bordo inferiore del canale sta ora salendo verso la media a 50 giorni, il che significa che gli acquirenti hanno due livelli di supporto sovrapposti sotto di loro prima che entri in gioco il livello di Fibonacci a 519,24 $.

Gli indicatori di momentum puntano a un raffreddamento piuttosto che a un'inversione. L'RSI giornaliero legge 54,60, sotto la propria media di 59,68, a dimostrazione che la pressione d'acquisto è svanita dai massimi di fine ottobre senza cedere il controllo ai venditori, poiché qualsiasi lettura sopra 50 resta comunque orientata al rialzo. I volumi sono diminuiti nello stesso periodo, e la deriva laterale riflette esitazioni da entrambi i lati del mercato più che una decisione netta.

L'open interest ora supera il massimo di gennaio

L'open interest misura il valore totale dei futures e dei contratti perpetual aperti dai trader e non ancora chiusi. Poiché la maggior parte di queste posizioni opera con fondi presi a prestito, il dato funge da indicatore di quanta leva è presente sul mercato in un dato momento.

I dati di Coinglass mostrano un open interest in salita da circa 190 milioni di dollari di metà ottobre a 377 milioni di dollari il 30 ottobre, quasi raddoppiato in due settimane mentre il prezzo di XMR è salito solo moderatamente.

A gennaio, Monero ha stabilito il proprio massimo storico vicino agli 798 $ il 14 gennaio, mentre Coinglass mostrava un open interest al picco di circa 345 milioni di dollari. Lo unwind successivo ha trascinato XMR nell'area dei 270 $ in circa tre settimane. Oggi, il valore in dollari dei contratti aperti è più alto mentre il prezzo è circa il 25% più basso, il che significa che i trader detengono un numero considerevolmente maggiore di monete in posizioni a leva rispetto al picco. I dati di gennaio sono letture approssimative dai dati di Coinglass.

Come la leva affollata trasforma piccoli movimenti in grandi oscillazioni

I trader a leva versano come garanzia solo una frazione del valore della posizione, e gli exchange chiudono la posizione automaticamente una volta che le perdite erodono quel margine. Quando una quota elevata di posizioni è orientata nella stessa direzione e il prezzo si muove contro di esse, quelle chiusure forzate colpiscono il mercato come ordini di vendita o acquisto, spingendo ulteriormente il prezzo e innescando il livello successivo di liquidazioni. A gennaio, questa reazione a catena si è sviluppata al ribasso, con le posizioni long accumulate durante la salita verso gli 798 $ azzerate onda dopo onda appena il prezzo ha iniziato a scivolare.

Il dato sull'open interest da solo non può mostrare quale lato del mercato è affollato. Un aumento in un mercato piatto può derivare dai long che aggiungono esposizione in vista di una rottura sopra i 625 $, dagli short che scommettono che i respingimenti vicino ai 660 $ reggeranno, o da una combinazione di entrambi. Il messaggio pratico per chi detiene spot è che l'eventuale uscita dall'intervallo tra 572 $ e 625 $ sarà probabilmente più rapida e ampia rispetto alla lenta grind delle ultime due settimane.

Perché una chiusura sotto i 573 $ potrebbe innescare liquidazioni

Il primo dato da monitorare è il funding rate, la commissione periodica che i trader sui perpetual si pagano a vicenda per mantenere i prezzi dei contratti allineati al mercato spot. Un funding costantemente positivo indicherebbe il dominio dei long. In tal caso, una chiusura giornaliera sotto i 572,90 $ potrebbe innescare il tipo di liquidazioni di posizioni long viste a gennaio, esponendo l'EMA a 50 giorni a 557,64 $ e il ritracciamento a 519,24 $ vicino al fondo del canale.

Una chiusura giornaliera sopra i 625 $ su volumi in crescita metterebbe invece pressione sugli short, e uno squeeze di questo tipo potrebbe portare XMR a 659,64 $, il vertice dell'intervallo di Fibonacci e l'area in cui i rally di ottobre si sono fermati. Un open interest in costante calo mentre il prezzo resta sopra i 572,90 $ sarebbe lo scenario più tranquillo, poiché mostrerebbe trader che chiudono le posizioni volontariamente anziché essere espulsi con la forza.

La liquidità spot aggiunge un ulteriore livello di rischio che il dato sull'open interest non coglie. Diversi grandi exchange, tra cui Binance a febbraio 2024, hanno rimosso le negoziazioni di XMR sotto pressione di conformità sulla privacy. Questa pressione deriva dal progetto stesso di Monero: lanciato nel 2014 come criptovaluta orientata alla privacy, utilizza firme ad anello, indirizzi stealth e RingCT per occultare mittente, destinatario e importo di ogni transazione, rendendolo più difficile da filtrare per gli exchange rispetto ai token su blockchain trasparenti. Con meno grandi piattaforme che quottono la moneta, i volumi spot si concentrano su piattaforme come KuCoin, l'exchange alla base del grafico di questa analisi. Order book più sottili assorbono meno efficientemente le vendite forzate, e questo spiega in parte perché la fuoriuscita di leva di gennaio ha prodotto un calo molto più profondo della discesa del 26% registrata da XMR nei primi quattro giorni successivi al massimo del 14 gennaio.

I dati sui derivati citati in questo articolo provengono da Coinglass, come indicato nell'analisi originale pubblicata su Crypto News Flash.