Il Commodities Feed: l’escalation in Medio Oriente spinge al rialzo i prezzi dell’energia

in Oil & Companies News 02/09/2026

Energia – lo crack dell’ICE gasoil raggiunge nuovi massimi storici

Il Brent è tornato sopra 95 $/bbl, toccando il livello più alto da oltre un mese, mentre le tensioni nel Golfo Persico sono ulteriormente aumentate. Dopo gli attacchi del fine settimana, ieri l’Iran ha colpito due petroliere nella regione. Nel frattempo, gli Stati Uniti hanno effettuato ulteriori raid notturni contro obiettivi iraniani, aggiungendo un nuovo premio per il rischio geopolitico al mercato.

Gli sviluppi recenti hanno riportato al centro dell’attenzione i rischi per l’offerta di greggio nella regione. Il petrolio ha continuato a transitare attraverso lo Stretto di Hormuz nonostante lo stallo tra Stati Uniti e Iran, ma l’aumento delle tensioni incrementa chiaramente il rischio per i passaggi. Il segretario all’Energia degli Stati Uniti ha affermato che lunedì sono transitati attraverso lo stretto 17m barili di petrolio, il volume più alto dall’inizio del conflitto. Se si includono i volumi di bypass, ciò suggerisce che i flussi di petrolio del Golfo Persico siano superiori ai livelli prebellici. Tuttavia, i dati restano incerti e i tracker navali hanno stimato flussi molto più modesti. Ha più senso osservare i flussi medi su periodi più lunghi, anziché su una singola giornata, dato che i movimenti variano molto di giorno in giorno.

L’escalation in Medio Oriente spegne anche ogni aspettativa di una ripresa dei flussi di prodotti raffinati, mantenendo il mercato teso. Questo si vede soprattutto nel mercato del diesel, dove ieri lo spread ICE gasoil ha toccato nuovi massimi storici intorno a 79 $/bbl, mentre il crack del diesel negli Stati Uniti è scambiato ben sopra 100 $/bbl. Anche le curve temporali riflettono questa forte scarsità, con lo spread ICE gasoil Sep/Nov in backwardation di 80 $/t. Considerate le interruzioni alle esportazioni di diesel dal Medio Oriente e dalla Russia, e con pochi segnali di una ripresa imminente, i crack dei middle distillates resteranno probabilmente molto elevati e volatili, soprattutto con l’avvicinarsi della stagione di domanda più forte. Il sistema globale di raffinazione dispone di poca capacità di riserva per compensare le perturbazioni attualmente in corso.

Gli ultimi dati API mostrano che le scorte di greggio negli Stati Uniti sono diminuite di 2.6m barili nell’ultima settimana. Il quadro per i prodotti raffinati è stato più misto, con le scorte di benzina in aumento di 300k barili e quelle di distillati in calo di 300k barili. Il movimento delle scorte di distillati farà poco per alleviare i timori di scarsità. Il rapporto sulle scorte dell’EIA, più seguito dal mercato, sarà pubblicato oggi.

I prezzi del gas TTF hanno raggiunto il livello più alto dal 2023, con i futures del primo mese che oggi nelle prime ore di contrattazione hanno superato EUR75/MWh. L’escalation nel Golfo Persico allontana le speranze di una ripresa delle esportazioni di GNL dalla regione. Resta una preoccupazione per l’Europa, dato che i livelli di stoccaggio sono inferiori alla norma. I netback del GNL favoriscono l’invio di GNL spot in Europa rispetto all’Asia. Ma, con l’avvicinarsi dell’inverno nell’emisfero settentrionale, la competizione tra le due regioni è destinata ad aumentare, soprattutto se il GNL del Qatar resterà in gran parte assente dal mercato fino a fine anno.

Metalli – l’oro arretra mentre il rialzo del petrolio riaccende i timori sui tassi

I prezzi dell’oro sono scesi a un minimo di due settimane, scivolando sotto 4,300 $/oz, mentre le tensioni crescenti in Medio Oriente spingevano al rialzo i prezzi del petrolio. Ciò ha indotto i mercati a rivedere le prospettive sui tassi di interesse negli Stati Uniti. L’aumento dei costi dell’energia potrebbe accrescere le pressioni inflazionistiche e ridurre lo spazio per un allentamento a breve termine della Federal Reserve, penalizzando gli asset privi di rendimento come l’oro.

Il ribasso segue un forte rally di agosto, durante il quale l’oro ha guadagnato quasi il 10% e ha registrato il maggiore aumento mensile da gennaio. La domanda di beni rifugio e le crescenti preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale degli Stati Uniti hanno continuato a sostenere l’interesse degli investitori per l’oro e altri asset reali.

Sebbene nel breve termine possano proseguire prese di profitto dopo il recente rialzo dell’oro, i fondamentali più ampi restano favorevoli. Le attese di tassi più bassi nel medio termine, gli acquisti delle banche centrali e l’elevata incertezza geopolitica dovrebbero fornire un pavimento ai prezzi. Eventuali ribassi probabilmente attireranno nuovo interesse all’acquisto.

Agricoltura – la soia tocca un massimo pluriennale grazie al sostegno della politica sui biocarburanti e ai rischi climatici

I futures CBOT sulla soia sono saliti al livello più alto dal dicembre 2023, sostenuti da una decisione statunitense sulle esenzioni per i carburanti rinnovabili migliore del previsto, che ha migliorato le prospettive della domanda di biocarburanti. In quanto principale materia prima per il biodiesel, i prezzi della soia restano molto sensibili agli sviluppi della politica sui carburanti rinnovabili. L’EPA ha concesso 1.76 billion di crediti di conformità per il 2025, il più grande pacchetto di esenzioni per piccole raffinerie dal 2017 e ben al di sopra dei 990 million previsti in precedenza. L’agenzia si è inoltre impegnata a riallocare integralmente i volumi esentati dal 2025 ai mandati di miscelazione del 2026 e 2027, preservando di fatto la domanda di biocarburanti.

Nel frattempo, il clima caldo e secco nel Midwest statunitense dovrebbe limitare lo sviluppo dei baccelli nella fase finale della stagione, sollevando timori sulle rese della soia. Il quadro favorevole della politica si accompagna inoltre a un aumento degli acquisti cinesi di soia, rafforzando le aspettative che Pechino stia portando avanti i propri impegni commerciali con Washington.

Fonte: ING