Le azioni di Microsoft (MSFT) sono salite di circa lo 0,8% nel trading pre-market di mercoledì, attestandosi intorno ai 502 dollari, dopo la chiusura della seduta precedente a 498,00 dollari. Il movimento è arrivato mentre gli investitori reagivano a una nuova promozione di Stifel e al continuo ottimismo sulla traiettoria di crescita del business cloud Azure dell'azienda, diventato il pilastro centrale della tesi di investimento di Wall Street sul titolo.

Stifel passa a Buy con obiettivo a 575 dollari

L'analista di Stifel Brad Reback ha promosso Microsoft da Hold a Buy e ha alzato il prezzo obiettivo da 530 a 575 dollari. Il nuovo obiettivo implica un rialzo di circa il 15% rispetto all'ultima chiusura di Microsoft, e il cambio di rating si distingue come il più forte nuovo catalizzatore per il titolo mercoledì.

Reback ha dichiarato che Stifel è diventata più fidiosa sulla capacità di Microsoft di sostenere una crescita dei ricavi a metà-alta teens mantenendo margini operativi sani. Un simile ritmo assume un peso particolare per un'azienda che genera già circa 90,0 miliardi di dollari di ricavi trimestrali.

La crescita di Azure tiene positive le view di Wall Street

Azure resta al centro della tesi di investimento. Le piattaforme cloud sono dove le imprese affittano i server e la capacità di calcolo necessari per costruire ed eseguire applicazioni AI, ed è per questo che il tasso di crescita di Azure è diventato il dato che molti investitori usano per valutare se la domanda di AI si sta traducendo in ricavi. Stifel ha dichiarato che il business cloud di Microsoft ha registrato performance superiori alle attese nel trimestre di giugno, poiché la maggiore efficienza ha sbloccato capacità di calcolo aggiuntiva e OpenAI, lo sviluppatore di ChatGPT i cui modelli Microsoft distribuisce tramite il proprio cloud, ha contribuito con maggiori ricavi. I prezzi di Azure, i miglioramenti di capacità e i ricavi di OpenAI sostengono tutti le previsioni, e la società si attende che la crescita di Azure continui a mantenersi 200-300 punti base sopra le sue stime precedenti.

Reback ha indicato i miglioramenti di efficienza su chip, modelli AI e software come fattori che potrebbero supportare ulteriori margini di crescita.

Anche BNP Paribas ha evidenziato Azure questa settimana, dopo che i suoi analisti hanno incontrato il team di investor relations di Microsoft. L'analista Stefan Slowinski ha mantenuto una visione positiva e un prezzo obiettivo di 549 dollari, sostenendo che prezzi più alti sui rinnovi dei contratti Azure potrebbero diventare un altro motore di crescita. Questo beneficio sui prezzi potrebbe ancora essere davanti, anziché già riflesso nella crescita dichiarata. BNP ha dichiarato che la recente accelerazione di Azure verso la fascia del 40% circa deriva principalmente da capacità aggiuntiva e miglioramenti operativi, non da prezzi di rinnovo elevati.

Microsoft continua inoltre a espandere Copilot, il suo assistente AI integrato in app come Word, Excel e Teams, nella propria base di clienti aziendali, e Stifel si aspetta che capacità di prodotto più forti, un maggiore consumo di GitHub e un'adozione più ampia di Copilot sostengano una crescita continua a doppia cifra della franchise Microsoft 365.

La spesa per l'AI resta il principale rischio per gli investitori

La promozione di Stifel riflette anche una crescente fiducia nella struttura dei costi di Microsoft. Secondo la società, una migliore efficienza di Azure, una spesa più disciplinata e un forte flusso di cassa possono aiutare l'azienda a proteggere i propri margini operativi anche con investimenti in AI ancora elevati.

La spesa in capitale dovrebbe comunque aumentare bruscamente man mano che Microsoft aggiunge capacità nei data center e acquista ulteriore infrastruttura AI. Stifel considera quell'investimento necessario, ma crea anche rischi se la crescita della domanda rallenta o i ritorni arrivano più tardi del previsto.

L'ultimo trimestre riportato da Microsoft fornisce qualche supporto per la spesa elevata. Nel quarto trimestre fiscale, i ricavi hanno raggiunto circa 90,0 miliardi di dollari, in crescita di quasi il 18% su base annua, mentre l'utile per azione è risultato superiore alle attese di Wall Street.

Il titolo è comunque scambiato al di sotto del massimo a 52 settimane di 553,72 dollari, anche dopo essersi ripreso dai minimi vicino ai 349 dollari registrati all'inizio dell'anno. Il prezzo obiettivo medio di Wall Street si colloca ora intorno ai 573 dollari, anche se queste previsioni restano stime di analisti e non indicazioni della società. Il prossimo punto di controllo sarà il prossimo report trimestrale di Microsoft, in cui gli investitori verificheranno se la crescita di Azure resta elevata, se i contratti in rinnovo iniziano a portare prezzi più alti e quanto bruscamente sale la spesa in capitale con l'entrata in funzione di nuova capacità nei data center.

I rischi principali sono gli elevati costi dell'infrastruttura AI, una più lenta monetizzazione di Copilot, la concorrenza nel cloud da parte di rivali come Amazon Web Services e Google Cloud, e la possibilità che i guadagni sui prezzi di richiedano più tempo del previsto. La valutazione di Microsoft lascia inoltre meno margine per errori di esecuzione se la crescita del cloud o dell'AI dovesse indebolirsi.

Per ora, la promozione di Stifel ha dato a MSFT una modesta spinta prima dell'apertura di mercoledì. L'ultimo catalizzatore confermato è il passaggio della società a Buy con obiettivo a 575 dollari, sostenuto da aspettative più forti su Azure, Copilot e sulla più ampia crescita dei ricavi AI di Microsoft.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su CoinCentral.