Le azioni Microsoft hanno registrato un rialzo fino al 17% giovedì, superando i 455 dollari e segnando la maggior crescita in un solo giorno di quasi due decenni. Il rialzo è seguito ai risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 del gigante tecnologico, pubblicati mercoledì, che sembrano aver rassicurato gli investitori sul fatto che la strategia del CEO Satya Nadella e della CFO Amy Hood per trasformare i circa 190 miliardi di dollari di spesa in IA in una crescita accelerata dei ricavi sta dando risultati.

In vista dei risultati, le azioni Microsoft erano in calo di quasi il 30% dal picto di ottobre 2025 di 555 dollari, appesantite da mesi di preoccupazione degli investitori sui rendimenti incerti nel settore dell'IA amid una massiccia espansione infrastrutturale ora proiettata a superare gli 850 miliardi di dollari tra gli iperscalatori e i provider cloud combinati. Tale spesa ha avuto ripercussioni lungo l'intera catena di approvvigionamento dell'IA, dai produttori di chip alle società di servizi pubblici energetici, e il dibattito sulla capacità di generare ricavi commisurati è stata una delle tensioni principali negli investimenti tecnologici dell'ultimo anno. Le azioni avevano chiuso a 390,54 dollari mercoledì prima di raggiungere brevemente i 456 dollari nelle contrattazioni pomeridiane di giovedì, aggiungendo circa 483 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato durante la sessione.

Secondo Jefferies, il rialzo di giovedì ha rappresentato la maggior crescita in un solo giorno dal 2008, quando le azioni Microsoft aumentarono del 19%.

Risultati oltre le attese su tutti i fronti

Il cambiamento di sentiment è seguito ai risultati del quarto trimestre e dell'intero anno, in cui quasi ogni metrica ha superato le aspettative degli analisti, supportato da previsioni forward che hanno superato le proiezioni. Hood, che ha mantenuto un tono notevolmente ottimista durante la conference call sui risultati, ha riportato ricavi trimestrali di 90 miliardi di dollari, circa 2,4 miliardi di dollari al di sopra del consenso di 87,6 miliardi di dollari e in aumento di 13,6 miliardi di dollari, o 17,7%, su base annua. L'utile per azione ha raggiunto i 4,74 dollari, battendo la stima di consenso di 4,24 dollari, mentre l'utile netto trimestrale totale si è attestato a 35,8 miliardi di dollari.

Azure supera la soglia dei 100 miliardi di dollari

Azure è stato al centro della scena dopo che Nadella ha fornito l'aggiornamento annuale di Microsoft sui ricavi della piattaforma cloud. L'azienda non divulga separatamente i ricavi di Azure, incorporandoli invece all'interno del più ampio segmento intelligent cloud. Durante la conference call, Nadella ha annunciato che Azure ha superato per la prima volta i 100 miliardi di dollari di ricavi durante l'anno fiscale 2026.

L'analista di William Blair Jason Ader, che valuta il titolo come outperform, ha stimato i ricavi di Azure del quarto trimestre a 29,9 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 20,9 miliardi di dollari dell'anno precedente. La crescita del 43% ha superato il range di guida della stessa azienda, compreso tra il 39% e il 40%. Hood ha successivamente indicato una crescita di Azure del 45% per il prossimo trimestre in chiusura a settembre, al di sopra del 41% atteso dagli analisti, secondo BNP Paribas.

Per l'intero anno fiscale 2026, Ader ha stimato i ricavi di Azure a 104 miliardi di dollari, rispetto ai 75 miliardi di dollari dell'anno precedente.

Il contributo di 24,1 miliardi di dollari di OpenAI

Il rapporto annuale di Microsoft ha rivelato che OpenAI ha rappresentato 24,1 miliardi di dollari dei ricavi dell'anno fiscale 2026, con la società di IA che deve ancora a Microsoft 6 miliardi di dollari in crediti commerciali. OpenAI è stato un punto focale di rischio di concentrazione e una fonte di incertezza per gli investitori, dato l'accordo di condivisione dei ricavi con Microsoft e la misura in cui la crescita di Azure è dipesa dalla partnership.

La ricerca degli analisti ha stimato che OpenAI era responsabile di circa la metà dei 30 miliardi di dollari di crescita annua di Azure. Brad Reback di Stifel ha osservato nella sua tesi di investimento che la relazione sta diventando meno competitivamente additiva man mano che Google riduce il divario con Azure. Azure inoltre continua a seguire Amazon Web Services nella battaglia in corso per clienti e quota di mercato, rendendo la diversificazione della base di ricavi di Azure un fattore chiave per gli investitori che valutano la durabilità della sua traiettoria di crescita.

Tuttavia, Stefan Slowinski, analista senior di ricerca azionaria di BNP Paribas, ha stimato i 24,1 miliardi di dollari a circa il 23% dei ricavi di Azure, e ha indicato che Microsoft ha un percorso percorribile per mantenere la crescita di Azure sopra il 40% man mano che introduce prezzi basati sul consumo across la sua lineup di prodotti Copilot. Tali modelli di prezzo a consumo, già standard nell'infrastruttura cloud, ampliano la base utenti potenziale consentendo ai clienti di pagare in base all'utilizzo anziché impegnarsi in licenze con postazioni fisse.

Slowinski, che mantiene un prezzo obiettivo di 549 dollari su Microsoft, ha scritto in una nota di giovedì che il trimestre ha rappresentato un punto di svolta nel dibattito in corso sulla traiettoria dei ricavi di Microsoft rispetto alle sue spese in conto capitale. Ha descritto l'azienda come avviata verso una crescita dei ricavi che supera quella delle spese in conto capitale, uno "stato di equilibrio" che gli investitori stavano cercando.

Momentum IA più ampio e reazioni degli analisti

Ader di William Blair ha descritto il trimestre come uno in cui il momentum guidato dall'IA si è materializzato sia nelle linee di business delle applicazioni che in quelle infrastrutturali di Microsoft. Reback di Stifel ha riportato che le postazioni di Microsoft 365 Copilot sono aumentate a 30 milioni, con un incremento di 10 milioni di postazioni in un solo trimestre, ben al di sopra delle aspettative degli investitori di circa 6 milioni.

William Blair ha inoltre indicato gli obblighi residui di performance commerciali come indicatore positivo, rilevando l'aumento a 678 miliardi di dollari rispetto ai 368 miliardi di dollari di un anno fa, che Ader ha descritto come offrente "tremenda visibilità della domanda across carichi di lavoro enterprise e IA". Gli RPO commerciali rappresentano ricavi contrattuali non ancora riconosciuti, rendendoli un indicatore forward ampiamente monitorato per le vendite future.

Reback, che mantiene una valutazione hold su Microsoft, ha aumentato il suo prezzo obiettivo da 400 a 450 dollari. Stifel ha rilevato che Microsoft ha riportato 55,4 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo durante il trimestre, 6,7 miliardi di dollari al di sopra del consenso.

Modifica contabile che impatterà il reporting delle spese in conto capitale

Prospetticamente, Microsoft ha annunciato una modifica nel reporting delle spese in conto capitale che renderà i numeri principali più favorevoli e valorizzerà ulteriormente la presentazione del free cash flow. Hood ha indicato più di 50 miliardi di dollari di spese in conto capitale per il prossimo trimestre, annunciando contestualmente una modifica contabile che estende la "vita utile" stimata degli edifici dei data center a 25 anni, rispetto allo standard di 15 anni precedentemente applicato. L'estensione del periodo di ammortamento riduce l'onere non monetario annuale che attraversa il conto economico, aumentando meccanicamente l'utile operativo e l'utile per azione riportati senza modificare le uscite di cassa effettive.

L'adeguamento riclassificherà alcuni futuri leasing finanziari come leasing operativi, riducendo le cifre di spesa in conto capitale dichiarate da Microsoft. Ad esempio, anche mantenendo i piani di spesa del 2026 a 190 miliardi di dollari, la nuova classificazione permetterebbe di riportare una cifra di 175 miliardi di dollari.