Il titolo Micron Technology (MU) è salito del 2,03% a 928,80 dollari nelle contrattazioni premarket di martedì, sostenuto da un ottimismo crescente sui prezzi delle memorie e sulla più ampia crescita del settore dei semiconduttori.

Un'analisi di Susquehanna pubblicata lunedì prevede che i prezzi contrattuali delle DRAM aumentino di oltre il 50% in questo trimestre, mentre quelli delle memorie flash NAND dovrebbero crescere del 60%. Entrambi sono prodotti di punta per Micron Technology, Inc. Le DRAM costituiscono la memoria di lavoro di PC, smartphone e server, mentre le memorie flash NAND sono la tecnologia di archiviazione alla base delle unità a stato solido e della maggior parte dei dispositivi moderni.

Le prospettive più ampie del settore sono altrettanto solide. Gartner prevede che i ricavi mondiali dei semiconduttori aumentino del 92%, fino a circa 1.600 miliardi di dollari nel 2026, rispetto agli 809 miliardi del 2025. La società stima che i ricavi raggiungeranno circa 1.900 miliardi di dollari nel 2027.

Le memorie dovrebbero guidare questa espansione. Le proiezioni segnalano una svolta netta per un mercato che da tempo si muove in cicli di boom e recessione: ancora nel 2023, l'eccesso di offerta aveva spinto fortemente al ribasso i prezzi delle memorie, trascinando in perdita i produttori dell'intero settore. Secondo i rilevamenti dei prezzi di settore, i prezzi al dettaglio dei chip di memoria sono aumentati più di sei volte negli ultimi 12 mesi. I ricavi complessivi del settore memoria dovrebbero passare da 220,1 miliardi di dollari nel 2025 a 837,3 miliardi nel 2026. Gartner prevede che le memorie rappresentino il 54% dei ricavi totali dei semiconduttori quest'anno, rispetto al 27% del 2025.

I ricavi delle DRAM dovrebbero crescere del 246,6% nel 2026, mentre quelli delle memorie flash NAND potrebbero aumentare del 371,9%. Questo colloca Micron, insieme a Samsung e SK hynix, al centro dell'attuale impennata dei prezzi del settore. Le tre società dominano la produzione mondiale di memorie, il che le rende le beneficiarie più dirette quando i prezzi salgono e, come hanno mostrato i passati cicli ribassisti, le più esposte quando scendono.

Gli accordi a lungo termine limitano il rialzo

Non ci si attende che Micron catturi integralmente i benefici dell'aumento dei prezzi. I chip di memoria sono commodity e i produttori storicamente li vendono tramite contratti a lungo termine negoziati con i grandi clienti, accanto ai mercati spot con quotazioni giornaliere. L'azienda ha stipulato accordi di fornitura a lungo termine con i principali clienti che limitano la quota dell'aumento che può trasferire nei prezzi, in cambio di margini garantiti nel tempo.

Sebastien Naji, analista di William Blair che assegna al titolo un rating Outperform, ha osservato che l'offerta limitata e i contratti take-or-pay — in base ai quali i clienti si impegnano a pagare i volumi concordati indipendentemente dal ritiro della merce — indicano “almeno una riduzione più contenuta della capacità di generare utili in questo ciclo”. In altre parole, Micron gode di una certa protezione al ribasso, ma rinuncia a parte del rialzo. Il riferimento a “questo ciclo” riflette la storia del settore, segnato da flessioni brusche quando l'offerta recupera il ritardo rispetto alla domanda: è proprio questo il rischio che tali accordi sono pensati per attenuare.

Ciononostante, una quota significativa dell'attività di Micron resta esposta ai prezzi spot e a quelli a breve termine, il che dovrebbe consentire all'azienda di beneficiare dell'attuale rialzo.

Anche l'infrastruttura di intelligenza artificiale sta contribuendo alla domanda. I server per l'IA montano molta più memoria per sistema rispetto ai server tradizionali, e Gartner prevede che i data center per l'IA rappresentino il 36,5% dei ricavi dei semiconduttori nel 2026, con una quota destinata a superare il 53% entro il 2030.

Quadro tecnico e prospettive sugli utili

Dal punto di vista tecnico, Micron negozia sopra le proprie medie mobili a 20 giorni, ma resta circa il 3,4% sotto la media mobile semplice a 50 giorni di 962,88 dollari, un prezzo medio di circa due mesi che molti investitori utilizzano come indicatore del trend di medio termine. L'indice di forza relativa, una misura dell'entità del movimento dei prezzi su una scala da 0 a 100, è a 48,54, a segnalare un momento neutrale. La resistenza chiave si colloca a 1.012 dollari.

Il prossimo grande catalizzatore è il report sugli utili di Micron atteso, secondo le stime, il 22 settembre. Gli analisti si attendono utili di 31,26 dollari per azione, contro i 3,03 dollari di un anno prima. I ricavi sono proiettati a 50,78 miliardi di dollari, in aumento rispetto agli 11,31 miliardi dell'anno scorso.

Il titolo presenta un rating di consenso Buy, con un prezzo obiettivo medio degli analisti di 1.525 dollari.

Le recenti mosse degli analisti sono state positive. New Street Research ha promosso MU a Buy il 14 agosto con un obiettivo di 1.250 dollari. KeyBanc ha confermato il rating Overweight e fissato un obiettivo di 1.750 dollari a luglio. Citigroup ha ribadito il rating Buy ad agosto con un obiettivo di 1.150 dollari.