Dall’inizio di giugno, i principali indici azionari di Wall Street hanno tutti registrato un rialzo fino a nuovi massimi storici. L’intelligenza artificiale (AI) è stata il principale motore dell’impennata delle valutazioni azionarie, e i Magnificent Seven hanno svolto gran parte del lavoro più pesante.

Si tratta di alcune delle società più influenti di Wall Street, e tutte dipendono, in misura diversa, dalla rivoluzione dell’AI per le loro prospettive di crescita future. Questo rende utile andare oltre la crescita del fatturato e concentrarsi su quanto flusso di cassa si prevede che queste aziende genereranno, soprattutto perché molte di esse stanno ancora reinvestendo in modo significativo in nuove infrastrutture, prodotti e servizi.

Classifica dei Magnificent Seven in base al flusso di cassa previsto per il prossimo anno

Sebbene il consolidato rapporto prezzo/utili resti uno strumento familiare per valutare le imprese mature, non coglie pienamente la valutazione dei titoli growth come i Magnificent Seven. Poiché queste società reinvestono in modo aggressivo il flusso di cassa in iniziative ad alta crescita, il flusso di cassa futuro è una misura di valore più utile.

Secondo le stime di consenso di Wall Street sul flusso di cassa per azione per il prossimo anno, i Magnificent Seven si collocano dal più interessante, cioè il più economico, al meno interessante al 23 luglio come segue:

• Meta Platforms: 9,44 volte il flusso di cassa stimato per il prossimo anno
• Amazon: 10,36
• Microsoft: 13,04
• Alphabet: 14,87
• Nvidia: 15,79
• Apple: 28,82
• Tesla: 64,71

In base al flusso di cassa futuro, né il produttore di veicoli elettrici Tesla né il colosso dell’iPhone Apple appaiono particolarmente attraenti. Al contrario, Meta e Amazon si distinguono per i motivi giusti in un mercato azionario storicamente costoso. Il divario tra i titoli del gruppo evidenzia anche quanto siano diversi i loro modelli di business: alcuni sono ancora in una fase di rapida espansione, mentre altri generano già cassa significativa ma trattano a valutazioni molto più elevate rispetto a quanto si prevede possano produrre il prossimo anno.

Meta e Amazon si distinguono in un mercato costoso

Meta Platforms è il titolo più economico tra i Magnificent Seven, un dato che probabilmente riflette i benefici immediati derivanti dall’integrazione dell’AI generativa nelle sue piattaforme pubblicitarie per i social media. La capacità di personalizzare messaggi statici o video per gli utenti sta migliorando i tassi di click-through e rafforzando il già elevato potere di determinazione dei prezzi pubblicitari di Meta.

Il business di Meta, fortemente basato sulla pubblicità, è inoltre strettamente legato alla salute dell’economia statunitense, che trascorre una parte sproporzionata del tempo in espansione. La pubblicità potrebbe non essere un modello operativo rivoluzionario, ma le imprese hanno dimostrato di essere disposte a pagare un premio per i servizi di Meta.

Nel frattempo, le attività accessorie di Amazon sono diventate il suo punto di forza. Sebbene il suo dominante marketplace online rappresenti ancora la maggior parte dei ricavi, Amazon Web Services (AWS) genera la gran parte del reddito operativo.

Da quando AWS ha integrato nella propria piattaforma soluzioni di AI generativa e di large language model, la crescita delle vendite di questo segmento, molto più redditizio, è tornata ad accelerare. Se a ciò si aggiungono il forte potere di prezzo degli abbonamenti Prime e la crescita a doppia cifra sostenuta delle vendite pubblicitarie, è facile capire perché gli analisti di Wall Street si aspettino che il flusso di cassa operativo annuale di Amazon più che raddoppi tra il 2025 e il 2028.

Sebbene le occasioni convenienti siano poche al momento, Meta e Amazon rientrano in questa categoria.