La Monetary Authority of Singapore (MAS) sta raccogliendo feedback su proposti emendamenti legislativi che introdurrebbero il proprio quadro normativo sulle stablecoin ai sensi del Payment Services Act. La consultazione, annunciata il 3 settembre 2026, riguarda modifiche proposte alle leggi di Singapore sulle criptovalute e segna una nuova fase nel percorso del Paese verso l'adozione di una politica completa sulle stablecoin. Singapore si è posizionata come anticipatore nella regolamentazione degli asset digitali, avendo delineato per la prima volta il proprio quadro sulle stablecoin in linea di principio nel 2023; questa consultazione porta tale politica verso una normativa vincolante.

Le proposte in bozza includono una definizione più chiara dello status delle stablecoin qualificanti e tutele più solide per gli investitori. Essere stabilirebbero i criteri per emettere una stablecoin che si qualifichi come regolata dalla MAS, nonché requisiti per le piattaforme che emettono questi token al fine di garantirne la stabilità.

Focus sulle stablecoin a valuta singola

Il quadro pone l'accento sulle "single-currency stablecoins (SCS)" a Singapore, create e ancorate al dollaro di Singapore o a una delle valute G10. Gli emittenti che soddisfano i requisiti vedrebbero i propri token classificati come stablecoin regulate dalla MAS.

Il quadro proposto include anche requisiti volti a garantire il valore di questi token. Gli emittenti di stablecoin dovrebbero assicurare che le proprie attività di riserva siano adeguate e che i requisiti di capitale, solvibilità e rimborso siano rispettati. Con questo approccio, il quadro è concepito per offrire maggiore stabilità a questi asset e porre più enfasi sulla tutela del valore garantito dalle stablecoin, anziché affidarsi unicamente alla fiducia del mercato. Requisiti di questo tipo — riguardanti la qualità delle riserve, il capitale e il rimborso al valore nominale — riflettono il medesimo approccio generale adottato da altre giurisdizioni che stanno completando i propri regimi sulle stablecoin, come le regole MiCA dell'Unione europea e la legislazione sulle stablecoin negli Stati Uniti.

Tutele più forti per i detentori di stablecoin

La MAS raccomanda inoltre modifiche per informare meglio gli utenti sulle transazioni che coinvolgono stablecoin regolate. Gli emittenti sarebbero tenuti a fornire informativa, così che gli utenti siano meglio informati sull'uso della stablecoin e sulle relative modalità. Le proposte prevederebbero inoltre l'obbligo per l'emittente di fornire un meccanismo di rimborso delle proprie stablecoin al tasso previsto.

Queste misure mirano a contrastare alcuni dei principali rischi associati alle stablecoin, incluse le situazioni in cui la fiducia nelle riserve di un token o la fiducia in un token viene messa in discussione. L'informativa sulle riserve e i diritti di rimborso sono stati temi centrali nei fallimenti passati di stablecoin, in cui la perdita di fiducia nelle riserve degli emittenti ha contribuito a turbative di mercato.

Le stablecoin che non soddisfano gli standard fissati dalla MAS non sarebbero idonee a portare l'etichetta di stablecoin. Continuerebbero tuttavia a essere soggette all'attuale trattamento normativo riservato ai digital payment token.

La MAS esamina le stablecoin transfrontaliere

La consultazione considera anche questioni che vanno oltre le stablecoin emesse direttamente a Singapore. La MAS chiede commenti sull'emissione di stablecoin a doppia giurisdizione e su come gestire alcune stablecoin emesse all'estero, il che potrebbe incidere sui rapporti tra gli emittenti esteri di stablecoin e il quadro normativo di Singapore. Il modo in cui sarà risolto il riconoscimento transfrontaliero sarà rilevante per le principali stablecoin emesse offshore che cercano utilizzo a Singapore.

Un'altra questione in esame è se gli emittenti di stablecoin possano offrire interessi o ricompense ai propri utenti — un tema diventato particolarmente attuale man mano che le stablecoin si sviluppano oltre il loro ruolo di base di strumenti di trading crypto, trovando impiego nei pagamenti e nei prodotti finanziari tokenizzati.

La MAS accoglie commenti da parte del settore e degli altri stakeholder sugli emendamenti proposti e sulle relative modifiche di politica fino al 16 ottobre 2026. A seguito della consultazione, la MAS è attesa finalizzi gli emendamenti legislativi prima che il quadro entri in vigore. I dettagli della consultazione sono disponibili sul sito web della MAS.