I mercati sono stati tranquilli nella seduta europea in vista dell'imminente rapporto sui non-farm payrolls (NFP) statunitensi, con poche notizie o pubblicazioni di dati rilevanti. L'andamento dei prezzi è rimasto prevalentemente in range: le azioni hanno registrato un lieve rialzo e il petrolio una modesta flessione, ma entrambi i movimenti sono stati trascurabili. Il consolidamento è tipico delle sedute precedenti ai dati statunitensi di primo piano, poiché i trader tendono a ridurre le posizioni anziché assumere nuovi rischi prima di una pubblicazione che può rimescolare le aspettative sui tassi.

Il principale dato della seduta è stato il rapporto sulle vendite al dettaglio dell'Eurozona, che ha mostrato un calo a luglio, segno di una domanda dei consumatori più debole. La spesa dei consumatori è un pilastro fondamentale della crescita dell'Eurozona, quindi il dato si aggiunge al quadro di una ripresa lenta nell'area monetaria. Il volume del commercio al dettaglio è calato dello 0,6% su base mensile a luglio, invertendo l'aumento dello 0,2% registrato a giugno. Su base annua, tuttavia, l'attività al dettaglio è rimasta leggermente positiva: rispetto a luglio 2025, le vendite al dettaglio dell'Eurozona sono aumentate dello 0,6%, mentre le vendite nell'UE nel complessono sono salite dell'1,0%.

Il calo mensile è stato guidato principalmente dalla domanda più debole di prodotti non alimentari, le cui vendite sono scese dell'1,4% nell'Eurozona. Le vendite di carburante per autoveicoli sono anch'esse calate dello 0,8%, mentre la spesa per alimentari, bevande e tabacco ha fornito un certo sostegno, crescendo dello 0,4%. La debolezza nelle categorie discrezionali non alimentari è spesso osservata come indicatore della fiducia delle famiglie, poiché i consumatori tendono a tagliare per primi gli acquisti facoltativi quando i budget sono stretti.

Guardando alla seduta americana, sono attesi sia il rapporto sul lavoro canadese sia l'NFP statunitense. La variazione dell'occupazione canadese di agosto è attesa a 15K, in calo dai 75K precedenti, con il tasso di disoccupazione visto stabile al 6,4%. Il dato è improbabile che influenzi le prospettive di politica monetaria della Banca del Canada, poiché lì l'attenzione rimane sull'inflazione. Detto questo, un rapporto molto forte potrebbe dare impulso al CAD dopo la decisione sui tassi della Banca del Canada, più restrittiva del previsto.

L'NFP statunitense è atteso a 56K contro i -23K precedenti, con il tasso di disoccupazione previsto invariato al 4,1%. I guadagni orari medi sono attesi al 3,0% su base annua, in calo dal 3,2% precedente, mentre la misura mensile è vista allo 0,3% rispetto allo 0,1% di prima.

La prossima pubblicazione dell'IPC è considerata più determinante, poiché deciderà se la Fed aumenterà i tassi a settembre o manterrà un atteggiamento invariato per almeno un altro mese. Di conseguenza, la reazione dei mercati ai dati sul lavoro sarà probabilmente limitata se le cifre saranno in linea con le attese o leggermente superiori o inferiori, poiché un esito del genere non cambierebbe i calcoli della Fed. Servirebbe probabilmente un dato molto forte o molto debole per muovere i mercati in modo significativo — una dinamica da osservare oltre il numero principale, poiché anche la componente dei salari e eventuali revisioni dei mesi precedenti possono spostare il dibattito sui tassi.

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