Per le startup sudafricane, conquistare clienti è solo metà della battaglia. Anche quando le persone iniziano a pagare per i loro prodotti, raccogliere capitale sufficiente per crescere può rimanere una sfida. È esattamente il vuoto di finanziamento che Mamor Capital Ventures intende colmare con il suo primo fondo di venture capital.

La società, di proprietà e gestita da donne nere, ha raccolto 300 milioni di rand (18,8 milioni di dollari) nella prima chiusura del suo fondo inaugurale, con la Public Investment Corporation (PIC), il più grande gestore patrimoniale del Sudafrica, nel ruolo di investitore di ancoraggio. La PIC, che gestisce fondi per conto del settore pubblico sudafricano, inclusi i fondi pensione dei dipendenti governativi, è il più grande gestore patrimoniale del Paese, e la sua partecipazione conferisce al fondo un importante marchio di credibilità istituzionale. Mamor sta ancora raccogliendo fondi verso il suo obiettivo di 550 milioni di rand (34,375 milioni di dollari) e dichiara che investirà in società tecnologiche sudafricane che hanno già clienti paganti. Un traguardo chiave da osservare sarà se la società raggiungerà la chiusura finale e con quale rapidità inizierà a investire il capitale in imprese post-ricavi.

Il fondo di Mamor evidenzia un problema più ampio nel mercato startup sudafricano: le aziende possono avere clienti paganti e un'attività funzionante, eppure faticare comunque a trovare investitori disposti a finanziare la fase successiva di crescita.

Mamokete Ramathe, fondatrice e amministratrice delegata (CEO) di Mamor Capital, ha raccontato che la società ha impiegato più di tre anni per raccogliere il fondo e ha riscontrato che molti investitori tradizionali, inclusi fondi pensione e banche, rimangono cauti verso il venture capital. Alcuni investitori, ha detto, hanno mandati o limiti di rischio che rendono difficile investire in aziende in fase iniziale, mentre altri associano ancora il venture capital al sostegno di imprese che non hanno ancora dimostrato che i loro prodotti funzionano.

"Il percorso di raccolta fondi ha confermato che l'appetito istituzionale per il venture capital in Sudafrica è ancora in fase di sviluppo", ha dichiarato Ramathe a TechCabal in un'intervista di lunedì.

Mamor cerca di ridurre parte di questo rischio investendo in aziende che hanno già dimostrato che i clienti pagheranno per i loro prodotti o servizi. Ramathe ha precisato che la società non richiede che le imprese siano già redditizie prima di investire. Piuttosto, verifica che abbiano clienti paganti, che siano in grado di fidelizzarli, che dispongano di un mercato in cui crescere e che abbiano un percorso realistico verso la redditività.

Il mercato del venture capital nell'Africa australe ha registrato 13,35 miliardi di rand (834,4 milioni di dollari) di investimenti attivi in 1.325 operazioni nel 2024, ma il numero limitato di uscite e il finanziamento di follow-up restano ostacoli. Ciò colloca Mamor in un mercato dove il capitale sta crescendo, mentre alcuni fondatori faticano ancora a garantire il round successivo.

Ramathe ha spiegato che un'azienda può aver superato la fase di idea e aver costruito un'impresa, ma essere comunque troppo piccola o rischiosa per un prestito bancario. Allo stesso tempo, il mercato presenta ancora lacune nel finanziamento di follow-up, con uscite limitate e finanziamenti per le aziende in fase avanzata che restano una sfida.

"Esiste un significativo vuoto di finanziamento per le imprese in fase iniziale con ricavi, in Sudafrica", ha affermato Ramathe.

Fuzlin Levy-Hassen, cofondatrice e direttore finanziario (CFO) di Mamor, ha detto che il fondo si concentrerà su imprese con prove di domanda reale, anziché semplici promesse di crescita futura. "Cerchiamo aziende che abbiano superato la fase di verifica di un'idea e che possano mostrare una reale domanda commerciale", ha dichiarato Levy-Hassen.

Il fondo si concentrerà su settori come l'accesso ai servizi finanziari, le infrastrutture digitali e le tecnologie che, secondo Mamor, possono ampliare la partecipazione economica aiutando più persone e imprese ad accedere a servizi e mercati finanziari.

L'investimento della PIC è significativo perché gli investitori istituzionali sono tradizionalmente cauti nell'allocare denaro al venture capital, dove i rendimenti possono richiedere anni e alcuni investimenti possono fallire. Leon Smit, direttore degli investimenti ad interim della PIC, ha detto che questo sostegno offre all'organizzazione esposizione al crescente mercato del venture capital sudafricano, sostenendo al contempo la trasformazione.

"Mamor Capital unisce un team di investimento esperto, una strategia chiara e una solida proposta di trasformazione", ha dichiarato Smit.

La PIC ritiene inoltre che gli investitori istituzionali possano svolgere un ruolo più ampio nel fornire il capitale a lungo termine necessario per sviluppare il mercato del venture capital sudafricano. Ci sono segnali di crescente interesse: Ramathe ha detto che alcune istituzioni che non investono ancora stanno studiando il venture capital e valutando modi per partecipare a segmenti di mercato con rischi più bassi.

Ketso Gordhan, CEO del South African Small and Medium Enterprise Fund, che ha investito attraverso il suo High Impact Seed Fund of Funds, un veicolo di investimento in venture capital in fase iniziale, ha affermato che aumentare il numero di gestori locali in grado di sostenere le imprese tecnologiche è importante.

"Il nostro investimento mira a rafforzare il gruppo di gestori di fondi locali con la capacità di identificare e supportare imprese tecnologiche promettenti", ha concluso Gordhan.