Punti chiave

• LAPTOP ha aperto a $0.05 il 9 settembre e ha brevemente raggiunto $199.51 prima di scendere sotto $1.
• In seguito, CoinMarketCap ha mostrato il token in calo del 97.87% nelle 24 ore.
• La Phoenix Veritas Foundation ha attribuito la volatilità iniziale ai trader automatizzati e alla scarsa liquidità.
• La fondazione prevede di destinare quattro milioni di LAPTOP agli incentivi per la liquidità su Aerodrome.
• Altri 10 milioni di token bloccati dovrebbero essere bruciati se saranno completate le condizioni applicabili.

LAPTOP è sceso sotto $1 dopo aver sfiorato brevemente $200

LAPTOP ha aperto a $0.05 il 9 settembre e ha brevemente scambiato fino a $199.51, secondo The Wall Street Journal. Alle 16:15 ET, il token era sceso a circa $1.30, cancellando oltre il 99% del suo valore massimo.

Un’istantanea del 10 settembre di CoinMarketCap ha successivamente collocato LAPTOP vicino a $0.7907, pari a un calo del 97.87% nelle 24 ore. La percentuale è stata calcolata utilizzando il prezzo di riferimento della piattaforma per il periodo e non il breve picco a $199.51 come punto di partenza.

L’istantanea ha collocato la capitalizzazione di mercato di LAPTOP vicino a $276.8 million e la sua valutazione completamente diluita a circa $790.8 million. La differenza riflette un’offerta iniziale in circolazione di 350 million di token e un’offerta massima di one billion. Nessuna delle due cifre rappresenta l’ammontare di denaro investito nel token.

Il lancio ha seguito precedenti comunicazioni sulla distribuzione di LAPTOP su Base e sulla sua distribuzione programmata. Dopo il crollo del prezzo, Hunter Biden ha dichiarato che X aveva sospeso l’account della fondazione e ha indirizzato gli utenti a una dichiarazione pubblicata su Medium.

La fondazione cita bot e scarsa liquidità

Nel suo aggiornamento post-lancio, la Phoenix Veritas Foundation ha affermato che la forte domanda e i trader automatizzati hanno sopraffatto la liquidità limitata fornita dai market maker. Il team ha identificato quelli che ha definito bot di front-running o sniper come una delle principali fonti della perturbazione iniziale.

LAPTOP ha iniziato a essere scambiato attraverso un pool di liquidità decentralizzato, anziché a un prezzo stabilito su una grande piattaforma centralizzata. Un market maker automatizzato determina il prezzo indicato in base al rapporto tra gli asset detenuti nel pool. Quando le riserve sono ridotte, un acquisto iniziale può rimuovere una quota significativa dei token disponibili e spingere bruscamente verso l’alto il prezzo indicato.

Moltiplicare lo scambio temporaneo a $199.51 per l’offerta massima di one billion di token LAPTOP ha prodotto una valutazione implicita vicina a $200 billion. Tuttavia, a quel livello è stata scambiata solo una frazione dell’offerta. Il calcolo non indicava quindi che gli acquirenti avessero impegnato una somma vicina a $200 billion.

Lo stesso meccanismo ha accelerato il calo. Quando gli acquirenti iniziali hanno venduto, il pool non disponeva di asset abbinati sufficienti ad assorbire le transazioni senza uno slippage significativo. Il picco iniziale e il successivo crollo hanno quindi riflesso sia la profondità del mercato sia la domanda per il token.

Per launch sniping si intende l’acquisto da parte di programmi automatizzati subito dopo l’attivazione di un nuovo pool. Il front-running è una pratica più circoscritta, che implica la visibilità anticipata delle transazioni in attesa o un vantaggio nell’ordine di esecuzione delle transazioni. La fondazione non ha pubblicato una ricostruzione a livello di transazione che mostri quanto del movimento del prezzo di LAPTOP sia derivato da una delle due attività. La sua spiegazione descrive un possibile meccanismo, ma non stabilisce come siano state suddivise le responsabilità tra bot, market maker e configurazione iniziale del pool.

Gli incentivi di Aerodrome puntano alla carenza di liquidità

La fondazione ha dichiarato che avrebbe destinato four million LAPTOP—pari allo 0.4% dell’offerta massima—come incentivi per il pool LAPTOP-USDC su Aerodrome a partire dalle 00:00 UTC del 10 settembre.

Le ricompense potrebbero incoraggiare i fornitori di liquidità a depositare LAPTOP e USDC, aumentando gli asset disponibili per gli scambi. Un pool più profondo ridurrebbe l’effetto di un singolo acquisto o vendita sul prezzo indicato del token.

L’allocazione consiste in ricompense in LAPTOP. Non rappresenta la vendita di four million token né il loro abbinamento diretto con una quantità equivalente di USDC. L’effetto del programma dipenderà dalla quantità di liquidità depositata dai fornitori esterni, dal grado di concentrazione di tale liquidità e dal fatto che i fornitori mantengano gli asset nel pool dopo la riduzione delle ricompense.

Il burn ridurrebbe l’offerta futura bloccata

Secondo la fondazione, due eventi all’interno dell’allocazione di LAPTOP per le previsioni hanno avuto esito “yes”, mettendo 10 million di token sulla traiettoria per essere bruciati durante la prima settimana del progetto. L’importo equivale all’1% dell’offerta massima di LAPTOP.

I token provengono dall’allocazione per le previsioni, bloccata per 12 mesi prima di entrare in un programma di rilascio di 24 mesi. Il burn ridurrebbe quindi l’offerta che avrebbe potuto entrare in circolazione in futuro, anziché rimuovere 10 million di token dal pool di scambio attuale.

Il processo segue le regole descritte in una precedente analisi su chi determina i burn dei token LAPTOP. La Phoenix Veritas Foundation risolve gli eventi applicabili e ordina a Coinbase Custody di trasferire i token corrispondenti a un indirizzo di burn pubblicato.

Il completamento del trasferimento renderebbe visibile onchain la riduzione dell’offerta. Non aggiungerebbe USDC al pool di liquidità né creerebbe nuova domanda di acquisto, il che significa che il burn non affronterebbe direttamente il problema della profondità del mercato alla base della volatilità del lancio.

I blocchi sui token limitano l’offerta immediata dei fondatori

La fondazione ha ribadito che LAPTOP non ha avuto una prevendita né allocazioni per investitori, influencer o key opinion leader. Ha dichiarato che l’allocazione del 30% destinata ai fondatori è detenuta tramite Coinbase Custody con un blocco di sei mesi, seguito da 24 mesi di vesting.

Queste restrizioni riducono il rischio che l’allocazione dei fondatori entri immediatamente sul mercato. Non risolvono però le questioni relative al pool iniziale, tra cui la quantità di liquidità disponibile e il modo in cui l’inventario dei market maker è stato utilizzato durante i primi scambi.

Le comunicazioni precedenti hanno identificato prestiti di 20.5 million LAPTOP a G20 e GSR per finalità di market making. La distinzione è rilevante: l’assenza di una prevendita o di un’allocazione per influencer non significa che nessun token si sia mosso prima della negoziazione pubblica, perché i market maker avevano bisogno di un inventario per sostenere il lancio.

Altri 80 million LAPTOP possono essere riscattati dagli abbonati idonei alla newsletter “Where’s Hunter?” di Hunter Biden. I riscatti completati potrebbero aumentare la quantità disponibile per gli scambi, mentre i token non riscattati dovrebbero essere bruciati dopo il periodo di richiesta di 30 giorni. L’attività di riscatto influirà quindi sull’offerta in circolazione anche se l’offerta massima diminuirà.

La profondità del mercato sarà il prossimo test

Il prossimo test per LAPTOP sarà capire se il programma di Aerodrome riuscirà a creare un mercato funzionante dopo il lancio distorto. Ciò richiederebbe liquidità sufficiente e sostenuta per elaborare gli scambi senza uno slippage estremo, oltre a registri chiari dei trasferimenti dei market maker, dei movimenti di liquidità e del burn annunciato.

Una profondità temporanea creata dalle ricompense in token sarebbe meno significativa se i fornitori di liquidità lasciassero il pool dopo la riduzione degli incentivi. Un pool che rimanesse liquido una volta terminate le ricompense iniziali fornirebbe prove più chiare del fatto che LAPTOP abbia superato le condizioni che hanno prodotto la distorsione del prezzo nel giorno del lancio.

Questo articolo è destinato esclusivamente a scopi informativi e non costituisce consulenza finanziaria.