L'intervento di Lagarde ha fermato una licenza quasi approvata

Secondo un rapporto del Wall Street Journal che cita persone a conoscenza del processo, la presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde è intervenuta personalmente per bloccare Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo, impedendole di ottenere una licenza greca nell'ambito del regime di passportamento del regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell'Unione Europea. L'intervento, trasmesso — riferisce il quotidiano — attraverso il governo del primo ministro greco Kyriakos Mitsotakis, è arrivato nella fase finale di un processo di approvazione che era già orientato a favore di Binance.

Un vicepresidente della Commissione greca dei mercati di capitale (HCMC) ha comunicato ai dirigenti di Binance che Lagarde voleva che la decisione fosse sospesa fino a quando l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) non assuma la responsabilità del rilascio delle licenze agli exchange, nell'ambito di una riforma UE proposta ma non ancora adottata. I tempi erano notevoli: all'inizio di giugno, i funzionari greci avevano notificato all'ESMA di essere pronti ad approvare la domanda, collocando di fatto la candidatura nella sua fase conclusiva.

Binance aveva presentato domanda in Grecia a gennaio. La notizia di una possibile respinta da parte dell'HCMC è emersa a metà giugno, quando una testata europea di intelligence sulle criptovalute aveva riportato per prima il coinvolgimento di Lagarde senza conferme autorevoli. Pochi giorni prima dell'entrata in vigore del MiCA il 1° luglio, l'exchange ha ritirato formalmente la domanda, rinunciando all'accesso semplificato a circa 450 di residenti dell'UE. Secondo il regime di passportamento, l'approvazione in un singolo Stato membro consente a un fornitore di servizi di cripto-attività autorizzato di operare in tutti i 27 paesi — una sola revisione nazionale in sostituzione di ventisette, un vantaggio decisivo per un exchange delle dimensioni di Binance. L'episodio mette inoltre in luce la dipendenza pratica del regime: poiché ogni passaporto poggia su una singola decisione nazionale, sviluppi all'interno di una sola capitale possono avere conseguenze su tutta l'UE.

Un portavoce di Binance ha declinato di entrare nel merito del rapporto: "Non commentiamo le speculazioni." La stessa dichiarazione ha sottolineato che in Europa l'exchange resta impegnato in un'operatività a lungo termine e conforme al MiCA, sta lavorando attivamente per ottenere l'autorizzazione e considera una licenza essenziale per un servizio coerente e regolamentato — garantendo che presenterà nuova domanda in un'altra giurisdizione dell'UE.

Una preoccupazione sugli stablecoin legata all'euro digitale

Perché una banca centrale dovrebbe intervenire su una licenza a un exchange? Il rapporto punta decisamente sugli stablecoin. Secondo quanto riferito, Lagarde era preoccupata che Binance — le cui quotazioni spaziano dai preferiti al dettaglio come Shiba Inu (SHIB) ai servizi di livello istituzionale — potesse approfondire la circolazione di stablecoin denominati in dollari come USDT e USDC in tutta l'UE, minando il progetto dell'euro digitale (la valuta digitale di banca centrale proposta dalla BCE) e le alternative denominate in euro pensate per sfidarlo.

La preoccupazione è strutturale, non retorica. Gli asset ancorati al dollaro dominano il risparmio in stablecoin, dove prodotti decentralizzati come Savings Dai (sDAI) competono già per i depositi, e gran parte di quella liquidità transita tramite piattaforme di mercato automatizzate come Curve DAO (CRV). La BCE ha ripetutamente avvertito che gli stablecoin in dollari statunitensi minacciano la sovranità monetaria europea; concedere a un exchange gigante un canale di distribuzione regolamentato in tutto il blocco amplificherebbe esattamente quella esposizione. La distribuzione è al centro di questo calcolo, poiché la portata degli stablecoin cresce principalmente attraverso le piattaforme dove gli utenti fanno trading e detengono.

Il resoconto aggiunge un secondo livello di resistenza: l'ESMA ha consigliato privatamente ai regolatori finanziari nazionali di respingere le domande MiCA di Binance a causa del passato in materia di conformità dell'exchange. Binance contesta questa premessa. Gillian Lynch, responsabile per l'Europa dell'exchange, ha dichiarato all'inizio di luglio che la società aveva soddisfatto ogni requisito dell'HCMC: "Siamo stati ritenuti in possesso di una domanda completa. Non mancava nulla e nulla di sostanziale era in sospeso."

Un portavoce della BCE, contattato separatamente, ha declinato di commentare, ribadendo la posizione formale della banca — non ha alcun ruolo istituzionale nell'autorizzazione dei fornitori di servizi di cripto-attività, una competenza riservata alle autorità nazionali come l'HCMC. La storia dell'exchange contestualizza la cautela dei regolatori: il fondatore Changpeng "C" Zhao si è dichiarato colpevole negli Stati Uniti nel 2023 di violazioni del Bank Secrecy Act, ha accettato 4,3 miliardi di dollari di sanzioni, ha scontato una pena di quattro mesi nel 2024 e ha ricevuto la grazia dal presidente Donald Trump nell'ottobre 2025.

Consolidamento ESMA e opzioni residue di Binance

Qui conta l'architettura giuridica. Il MiCA, in vigore dal 1° luglio, attribuisce alle autorità competenti nazionali — non alla BCE — il potere di rilasciare licenze con efficacia in tutta l'UE, e la stessa dichiarazione della BCE ammette che non ha competenza in materia di autorizzazione, rendendo la leva di Lagarde politica piuttosto che statutaria. La riforma che centralizza il rilascio delle licenze presso l'ESMA resta una proposta, non una regola definitiva, quindi gli obblighi vincolanti oggi spettano ai regolatori nazionali e ai fornitori di servizi da loro autorizzati. Per Binance, le strade realistiche sono presentare nuova domanda in un altro Stato membro — a patto che la pressione non si sposti — oppure acquisire una piattaforma europea già autorizzata. Come si risolveranno i punti aperti — se il consolidamento presso l'ESMA passerà da proposta a legge, quale giurisdizione sceglierà Binance per la nuova domanda e come gli altri regolatori nazionali valuteranno le preoccupazioni descritte nel rapporto — contribuirà a definire il panorama pratico delle licenze crittografiche nell'UE.