Le criptovalute più piccole potrebbero arrivare nei piani pensionistici 401(k) statunitensi grazie a una regola proposta dal Dipartimento del Lavoro, anche se gli esperti del settore avvertono che i token oltre Bitcoin (BTC) ed Ether (ETH) potrebbero incontrare ostacoli più impegnativi.

La regola è giunta alla Casa Bianca per la revisione finale giovedì, secondo l'Office of Information and Regulatory Affairs. È concepita per facilitare l'offerta di investimenti alternativi come le criptovalute nei piani pensionistici, garantendo al contempo una maggiore tutela legale a datori di lavoro e gestori dei piani. La misura ha un'importanza che va ben oltre i mercati delle criptovalute: i piani 401(k) sono il principale strumento di risparmio previdenziale sponsorizzato dal datore di lavoro per milioni di lavoratori americani, quindi la regola potrebbe determinare se un grande serbatoio di risparmi previdenziali delle famiglie statunitensi otterrà un accesso più facile alle attività digitali.

Redatta a marzo, la proposta del Dipartimento del Lavoro non indica quali attività digitali potrebbero qualificarsi e non fissa alcuna soglia minima di capitalizzazione di mercato. Indirizza invece i gestori dei piani pensionistici a valutare sei fattori nella selezione: performance, commissioni, liquidità, valutazione, benchmark e complessità.

Sebbene la proposta possa ampliare la gamma di criptovalute disponibili nei piani pensionistici, l'inclusione non è garantita. Gli esperti osservano che i token più piccoli potrebbero incontrare difficoltà a causa del track record limitato, della liquidità più ridotta e di altri rischi.

Perché le criptovalute più piccole potrebbero incontrare difficoltà

Teresa Goody Guillén, managing partner di Bellementis PLLC, ha dichiarato che Bitcoin ed Ether saranno probabilmente le prime criptovalute offerte nei piani 401(k), considerati i loro mercati consolidati e i prodotti di investimento esistenti. Le due attività sono le più grandi criptovalute per capitalizzazione di mercato, pari a circa 1.500 miliardi e 273 miliardi di dollari rispettivamente, secondo i dati CoinGecko aggiornati alle 20:01 UTC del 6 novembre.

Questo, ha detto, non esclude automaticamente gli altcoin. Piuttosto, chi gestisce i piani 401(k) dovrà dimostrare che le proprie scelte di investimento sono prudenti.

"La vera domanda non è quali criptovalute scelgano i regolatori – è se un investimento soddisfi gli stessi standard di prudenza, liquidità, valutazione e tutela degli investitori di qualsiasi altra opzione pensionistica," ha detto Guillén.

La capitalizzazione di mercato conta, ha aggiunto, ma non dovrebbe essere il fattore determinante. "Grande non significa adatto, e piccolo non significa escluso," ha detto Guillén. "Le attività digitali non dovrebbero ricevere un trattamento speciale, né essere escluse perché usano una tecnologia diversa."

Bernardo Brites, cofondatore e CEO di Trace Finance, ha espresso una valutazione simile: "Applica quella lista a qualsiasi token e la risposta è breve. Bitcoin passa chiaramente. Ether passa; tutto il resto fallisce su track record o benchmark prima ancora che un fiduciario arrivi alla capitalizzazione di mercato."

In quel quadro, la capitalizzazione di mercato conta solo indirettamente, ha spiegato Brites. "Il test pratico è più semplice: un comitato del piano può documentare un prezzo giornaliero e affidabile tramite uno strumento regolamentato?" ha detto. "Se no, non entra."

Gli ETF potrebbero arrivare prima delle criptovalute detenute direttamente

Sebbene la proposta del Dipartimento del Lavoro non limiti l'esposizione alle criptovalute agli exchange-traded fund (ETF) o ai fondi gestiti, gli esperti si attendono che questi strumenti arrivino prima delle posizioni dirette in token.

"Gli ETF e i fondi gestiti arriveranno probabilmente per primi perché si adattano ai sistemi esistenti di custodia e registrazione," ha detto Guillén. Detenere criptovalute direttamente, al contrario, solleverebbe ulteriori preoccupazioni su conservazione, sicurezza informatica e prezzo — anche se ha osservato che questi rischi non dovrebbero escluderle automaticamente.

Anche Brites prevede un'implementazione graduale. Le opzioni di brokeraggio esistenti arriverebbero probabilmente per prime, ha detto, seguite da ETF autonomi e fondi che detengono piccole quantità di criptovalute. Si attende che alcune opzioni di investimento in criptovalute diventino disponibili nel 2027, con ETF presso datori di lavoro più grandi più avanti nello stesso anno e una disponibilità più ampia nei piani pensionistici entro il 2028.

"La regola cambia il rischio legale, non la infrastruttura, e l'infrastruttura è più lenta," ha detto Brites. "La revisione della Casa Bianca può richiedere fino a novanta giorni, poi la pubblicazione, poi una data di efficacia tipicamente sessanta giorni dopo."

Le incertezze legali restano

L'incertezza legale potrebbe anch'essa rallentare l'adozione, ha detto Brites. La proposta offrirebbe ai gestori dei piani pensionistici una certa protezione dalle cause legali, ma non li metterebbe al riparo da azioni giudiziarie relative alle loro decisioni di investimento. In qualità di fiduciari ai sensi della legge federale sulle pensioni che disciplina i piani 401(k), i gestori sono tenuti ad agire con prudenza e nell'interesse dei partecipanti — lo standard rispetto al quale tali cause verificherebbero le loro scelte.

Ha inoltre avvertito che future amministrazioni potrebbero abrogare la regola — una possibilità che potrebbe rendere i datori di lavoro riluttanti ad aggiungere criptovalute ai piani pensionistici a lungo termine.

"Le linee guida del 2022 sono state abrogate nel 2025; un fiduciario che firma un progetto decennale deve considerare che anche questa regola potrebbe essere abrogata," ha detto. "E con tribunali che accordano meno margine alle agenzie, quanto peso avrà il safe harbor in un contenzioso è di per sé incerto."

I punti di osservazione a breve termine sono il testo finale della regola e come il safe harbor resisterà nella pratica — dettagli che potrebbero determinare la rapidità con cui le opzioni in criptovalute arrivano nei piani pensionistici, secondo il calendario delineato da Brites.

Fonte: Cointelegraph