Kraken xStocks, l'offerta di azioni tokenizzate dell'exchange di criptovalute Kraken, ha superato 1 miliardo di dollari in asset under management. Payward, la società di infrastrutture alle spalle di Kraken, ha annunciato il traguardo in un comunicato stampa, precisando che è stato raggiunto il 27 ottobre mentre le offerte di azioni tokenizzate si espandono nei mercati crypto.

Gli asset sono più che quadruplicati rispetto a febbraio, quando si attestavano intorno ai 225 milioni di dollari, secondo Payward. L'azienda ha inoltre riportato oltre 45 miliardi di dollari di volume di transazioni cumulato e più di 550.000 holder nell'ecosistema di azioni tokenizzate. La crescita da circa 225 milioni di dollari a oltre 1 miliardo in circa otto mesi sottolinea la rapidità con cui il segmento si è sviluppato dall'ingresso di Kraken nel mercato a giugno 2025.

Il framework consente agli utenti idonei di detenere token collegati ad azioni ed ETF sulle piattaforme supportate. I prodotti, tuttavia, presentano restrizioni e non offrono gli stessi diritti della proprietà diretta delle azioni. I token sono emessi da Backed Assets (JE) Limited, con sede a Jersey. Le azioni tokenizzate si inseriscono in un'iniziativa più ampia per rappresentare gli asset finanziari tradizionali sulle blockchain, una categoria spesso descritta come asset del mondo reale tokenizzati.

Espansione nei mercati globali

Payward ha lanciato Kraken xStocks a giugno 2025 con 60 azioni ed ETF statunitensi tokenizzati su Solana. Secondo l'azienda, l'ecosistema comprende oggi più di 1.500 rappresentazioni tokenizzate di azioni, fondi ed esposizioni IPO, coprendo asset provenienti da Stati Uniti, Regno Unito, Europa e Hong Kong. Payward indica che anche le rappresentazioni tokenizzate dei costituenti del Russell 1000 sono attive nell'ecosistema.

Il conteggio complessivo non significa che ogni prodotto sia disponibile su Kraken o in ogni mercato. La pagina di supporto di Kraken elencava 131 asset al 30 ottobre e segnalava restrizioni geografiche.

I token Kraken xStocks possono essere trasferiti verso wallet compatibili e utilizzati su applicazioni blockchain supportate. Payward dichiara che l'ecosistema opera ora su più di dieci blockchain, con oltre 100 milioni di dollari in token impiegati nella finanza decentralizzata (DeFi) — circa un decimo degli asset under management riportati dall'ecosistema. Alcuni protocolli consentono ai holder idonei di utilizzare i token come garanzia o di prestarli. Bybit, un altro exchange di criptovalute, ha abilitato sei xStocks come garanzia per determinati prodotti di lending e margin, anche se la disponibilità dipende dalla piattaforma e dall'idoneità dell'utente.

Kraken xStocks può inoltre negoziare al di fuori dei normali orari di Borsa. Secondo Kraken, la maggior parte negozia 24 ore su 24 nei giorni feriali, mentre alcuni asset selezionati sono disponibili nel weekend su Kraken Pro. L'emissione e il rimborso diretti tramite l'emittente avvengono nei giorni feriali, anche quando la negoziazione secondaria prosegue durante il weekend.

Le variazioni dei prezzi delle azioni sottostanti possono influire sugli asset under management, insieme agli acquisti e ai rimborsi degli investitori. La cifra di 45 miliardi di dollari di Payward misura le transazioni cumulative nell'ecosistema ed è separata dal valore degli asset under management.

Struttura proprietaria e restrizioni

Backed Assets (JE) Limited emette Kraken xStocks come strumenti di debito digitali denominati tracker certificate. Secondo l'emittente, ogni certificate è garantito dal corrispondente titolo o fondo, custodito presso custodi regolamentati. La struttura offre ai holder un'esposizione economica all'asset sottostante, piuttosto che la proprietà diretta delle sue azioni.

Kraken precisa che i holder non ricevono diritti di voto né un diritto diretto sulle azioni della società sottostante. Gli investitori non ricevono dividendi in contante ordinari; invece, secondo Kraken, i proventi dei dividendi possono essere reinvestiti nell'asset sottostante e riflessi nei saldi dei token tramite un rettifichio.

Kraken xStocks non sono disponibili per le persone statunitensi e per i clienti di Regno Unito, Canada e Australia. La disponibilità può variare tra i paesi idonei e le piattaforme di negoziazione.

Secondo le informative di Kraken, i prodotti comportano rischi di emittente, di custodia e di liquidità. L'uso dei token in DeFi può inoltre generare rischi di smart contract e di liquidazione, e una minore liquidità al di fuori dei normali orari di Borsa può allargare lo spread tra acquirenti e venditori.

Concorrenza e sviluppi normativi

La concorrenza sta crescendo nel mercato delle azioni tokenizzate. Ondo Finance, che offre prodotti concorrenti, ha dichiarato che i suoi prodotti Ondo Stocks hanno superato 1 miliardo di dollari in valore totale bloccato a maggio 2026 — una metrica diversa dagli asset under management, ma un ulteriore traguardo da un miliardo di dollari per il settore.

La Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense sta elaborando regole per una forma separata di negoziazione di azioni tokenizzate. Ha concesso un rilievo condizionato alle piattaforme qualificate a settembre e ha dato ad alcuni emittenti la possibilità di obiettare. Su tali piattaforme, i token devono garantire ai holder gli stessi diritti delle azioni convenzionali.

Microsoft, Alphabet e Goldman Sachs hanno successivamente obiettato alla negoziazione delle loro azioni sulla proposta piattaforma OKXICE. Tale piattaforma statunitense proposta opererebbe con un framework separato rispetto all'offerta offshore di xStocks. Per il momento, i due modelli restano su binari normativi separati in attesa che proseguisca l'elaborazione normativa della SEC.