La dirigenza in carica di Korea Zinc sembra aver ottenuto un vantaggio in vista della cruciale riunione straordinaria degli azionisti di mercoledì, dopo che i principali proxy advisor hanno espresso sostegno al candidato nominato dal consiglio per un seggio chiave nel comitato di audit e un tribunale ha respinto il tentativo di MBK Partners e Young Poong di limitare i diritti di voto detenuti dal presidente Choi Yun-birm e dalle parti correlate.

Il voto è l'ultimo episodio di una battaglia per il controllo in corso dal 2024, quando il private equity MBK Partners si è alleato con Young Poong, famiglia fondatrice rivale di Korea Zinc, per contestare la leadership del presidente Choi Yun-birm, scatenando un'onda senza precedenti di offerte pubbliche di acquisto e proxy fight per una delle più note società industriali coreane. Korea Zinc, il maggiore produttore di zinco fuso al mondo, occupa una posizione centrale nelle catene di approvvigionamento globali dei minerali critici utilizzati in batterie, semiconduttori e siderurgia, il che ha accresciuto l'attenzione degli investitori sull'esito della controversia.

La riunione, che si terrà al Mondrian Seoul Itaewon nel distretto di Yongsan-gu, a Seul, eleggerà quattro consiglieri indipendenti, oltre a un quinto consigliere indipendente che farà parte anche del comitato di audit. I quattro seggi ordinari di consigliere indipendente dovrebbero essere equamente divisi tra i due schieramenti rivali, con il consiglio di Korea Zinc e l'alleanza MBK–Young Poong che presenteranno ciascuno due candidati.

Questa dinamica ha messo saldamente i riflettori sul seggio del comitato di audit eletto separatamente, per il quale le due parti hanno nominato candidati concorrenti. Il comitato di audit riveste un peso particolare nella governance aziendale coreana, poiché sovrintende al reporting finanziario, ai controlli interni e alle transazioni con parti correlate — un ambito delicato in una contesa in cui entrambe le parti si sono scambiate accuse su governance e strategia.

Otto delle nove principali società di proxy advisory nazionali e internazionali — tra cui i consulenti globali ISS e Glass Lewis — hanno raccomandato agli azionisti di votare per Baek In-gyu, il candidato presentato dal consiglio di Korea Zinc, secondo fonti di settore. La maggior parte degli stessi consulenti ha raccomandato di votare contro Park Yoo-kyung, la candidata sostenuta da MBK e Young Poong.

I consulenti hanno citato le credenziali di Baek in materia di contabilità e revisione, sottolineando la sua qualifica di revisore contabile abilitato sia in Corea che negli Stati Uniti e la sua vasta esperienza presso società di revisione. Il suo background nei servizi di revisione e consulenza finanziaria è stato ritenuto particolarmente rilevante considerando i grandi investimenti e l'espansione aziendale di Korea Zinc.

Il National Pension Service, che detiene una partecipazione del 5,44 percento in Korea Zinc, ha dichiarato lunedì che voterà a favore di Baek. A differenza della maggior parte dei proxy advisor, tuttavia, il fondo pensione ha anche dichiarato che sosterrà Park. In qualità di maggiore investitore istituzionale coreano, la posizione di voto del fondo pensione è osservata con attenzione come indicatore per gli altri istituti nazionali.

L'esito potrebbe dipendere dalla cosiddetta regola del 3 percento coreana, che limita il potere di voto degli azionisti di controllo e delle parti correlate nelle elezioni del comitato di audit. Ai sensi del Commercial Act, i diritti di voto di un azionista di controllo e delle parti correlate sono limitati a un massimo complessivo del 3 percento in tali votazioni, impedendo a MBK e Young Poong di esercitare l'intera partecipazione combinata.

Anche lo schieramento di Choi è soggetto a restrizioni, poiché Young Poong e Korea Zinc sono ancora classificate come parte dello stesso gruppo societario, portando così sotto il limite anche le parti correlate del lato dirigenziale. La regola amplifica l'influenza degli azionisti istituzionali e di minoranza, rendendo le raccomandazioni dei proxy advisor e le decisioni di voto dei grandi investitori particolarmente determinanti per il risultato.

La dirigenza in carica ha ricevuto un ulteriore impulso quando un tribunale ha respinto le richieste di ingiunzione presentate da MBK e Young Poong volta a limitare i diritti di voto detenuti da Choi e dalle parti correlate.

Il consiglio di Korea Zinc è attualmente composto da nove consiglieri nominati o sostenuti dalla dirigenza in carica e cinque nominati da MBK e Young Poong. Se ciascuna parte ottenesse due dei quattro seggi di consigliere indipendente, come previsto, il consiglio di 18 membri risulterebbe composto da 11 consiglieri nominati o sostenuti dalla dirigenza in carica e sette nominati dal lato MBK–Young Poong. L'elezione di Baek porterebbe il consiglio a 19 membri.

Sebbene Baek sia stato nominato dal consiglio di Korea Zinc, il suo ruolo di consigliere indipendente e membro del comitato di audit fa sì che la sua elezione non debba necessariamente essere interpretata come un voto aggiuntivo allineato alla dirigenza. Ciononostante, far eleggere il candidato del consiglio al seggio del comitato di audit segnerebbe una significativa vittoria di governance per la dirigenza in carica nella sua protratta battaglia per il controllo con MBK e Young Poong, preservando al contempo il suo vantaggio numerico nel consiglio.

Una maggiore stabilità del consiglio potrebbe inoltre aiutare Korea Zinc a portare avanti importanti progetti a lungo termine, tra cui Project Crucible, il suo impianto di fusione integrato previsto negli Stati Uniti, insieme alle attività di riciclo delle risorse. Tali investimenti fanno parte della strategia aziendale di diversificazione oltre la fusione tradizionale verso i materiali per batterie e le risorse secondarie — una svolta che è stata oggetto di contesa con MBK e Young Poong, i quali hanno messo in discussione il ritmo e la portata dell'espansione. Qualunque parte prevalga mercoledì, ulteriori voti degli azionisti o sfide legali restano possibili nella controversia.

"Con la maggior parte dei proxy advisor che sostiene Baek, Korea Zinc dovrebbe avere un vantaggio nel voto per il comitato di audit", ha affermato un esponente del settore. "La dirigenza in carica ha inoltre dimostrato le proprie prestazioni operative, con risultati record nel primo semestre, che potrebbero influenzare gli azionisti istituzionali e di minoranza."