Il massimo supervisore finanziario della Corea del Sud ha riferito ai legislatori che le autorità di regolamentazione hanno fatto passare frettolosamente gli ETF a leva su singolo titolo attraverso l'esame per rispettare una data di lancio prestabilita.

Il capo del Servizio di Supervisione Finanziaria (FSS), Lee Chan-jin, è ora il terzo alto funzionario ad accettare la responsabilità per prodotti che sono costati agli investitori al dettaglio trilioni di won.

Ciò che il capo della FSS ha ammesso

Testimoniando lunedì all'audizione della Commissione Affari Politici dell'Assemblea Nazionale, Lee ha riconosciuto che l'FSS ha completato il proprio lavoro sui prodotti a leva su singolo titolo prima che la borsa avesse concluso il proprio procedimento, invece di consentire prima la quotazione dell'ETF alla revisione preliminare della Korea Exchange.

Ciononostante, resta poco chiaro chi abbia ordinato la vendita dei fondi. I critici hanno indicato Kim Yong-beom, ex capo della politica presidenziale; Lee Eog-weon, presidente della Financial Services Commission (FSC); e Lee Chan-jin stesso.

Il parlamentare del Partito del Potere Popolare Park Dae-chul ha chiesto se le fasi di approvazione fossero mai eseguite in ordine inverso in precedenza. Lee ha risposto che le autorità avevano verificato e che questa sembrava essere la prima volta.

Lee ha attribuito la rapidità a una scadenza. Dopo che la FSC ha annunciato a metà aprile un calendario di quotazione, ha detto, le autorità hanno "proceduto rapidamente con l'esame" per rispettare il programma.

Il 27 maggio, la data di lancio fissata dalla FSC, 16 fondi sono stati messi in vendita, ciascuno progettato per salire o scendere del doppio del movimento giornaliero delle azioni di Samsung Electronics (KRX; 005930) o SK Hynix (KRX; 000660). Le elezioni sono seguite una settimana dopo, il 3 giugno, e i parlamentari dell'opposizione hanno ripetutamente sostenuto che il lancio fosse stato programmato appena prima del voto.

In una briefing del 22 giugno, Lee ha detto di ritenere di aver dovuto bloccare il lancio e che i prodotti sembravano aver "soltanto ingrassato le società di brokeraggio".

L'8 ottobre, il presidente della FSC Lee Eog-weon si è scusato durante la propria audizione, affermando di "rimpiangere profondamente le varie perdite, preoccupazioni e danni che ne sono derivati".

Una nota di mercato di Mohamed Apabhai di Citi, responsabile della strategia di trading Asia-Pacifico, ha stimato le perdite degli investitori al dettaglio coreani in circa 38,7 miliardi di dollari, ovvero 58 trilioni di won, entro fine luglio. Il presidente della FSC ha respinto come non ufficiale una stima separata di 54 trilioni di won (36,5 miliardi di dollari) proveniente da una banca estera, ma i dati dello stesso FSS hanno confermato 2,3242 trilioni di won (1,57 miliardi di dollari) di perdite di trading realizzate presso 10 società di investimento finanziario tra il lancio del 27 maggio e il 14 agosto. Tali cifre confermate coprono soltanto le perdite realizzate presso le 10 società fino al 14 agosto, lasciando le stime bancarie molto più elevate ufficialmente non verificate.

La FSC aveva previsto le perdite per gli investitori al dettaglio?

Il Ministero delle Finanze, la FSC e la Banca di Corea hanno tutti riferito all'ufficio del parlamentare Kim Sang-hoon di non aver mai calcolato quanto i fondi avrebbero ridotto l'uscita di capitali dalla Corea o aumentato gli investimenti nazionali, nonostante quello fosse l'argomento centrale della FSC quando ha proposto per la prima volta la modifica il 30 gennaio.

Il Gabinetto ha approvato la regola il 21 aprile tramite un decreto attuativo, così l'Assemblea Nazionale non l'ha mai sottoposta a votazione.

Nel giro di poche settimane, il trading è diventato difficile da contenere. Il 16 luglio, le autor hanno sospeso le nuove quotazioni di fondi. Dal 31 luglio, hanno innalzato il minimo di liquidità richiesto per negoziare i prodotti da 10 milioni di won (circa 6.750 dollari) a 30 milioni di won (20.250 dollari), e il volume di negoziazione è successivamente sceso di circa il 97% rispetto al picco di giugno.

Cryptopolitan ha precedentemente riportato che i trader coreani stanno spostando denaro all'estero per ottenere una leva non consentita dalle norme nazionali, utilizzando perpetual future legati a KORU su Binance, Bybit, OKX e KuCoin che possono arrivare a 150 volte l'oscillazione giornaliera del Kospi. Tiger Research, in collaborazione con Chainalysis, ha stimato che circa 700 trilioni di won abbiano lasciato le borse nazionali tra il 2021 e il 2026, e gli exchange di criptovalute coreani autorizzati hanno perso il 35% dei loro depositi in won nella prima metà del 2026.

Tre alti funzionari hanno ora accettato la responsabilità, ma non essendo ancora stato identificato chi ha ordinato la vendita dei fondi, la responsabilità per la spinta agli investimenti onshore resta la domanda aperta dell'audizione.

Fonti

• Financial Services Commission
• Financial Services Commission
• The Korea Times
• Hankyoreh
• Korea JoongAng Daily
• Cryptopolitan (report originale)