Il neo nominato amministratore delegato di Kamino ha esposto la sua posizione per iscritto. Michael Weisz, che ha assunto il ruolo di CEO il 15 settembre 2026, ha pubblicato il 2 novembre 2026 una lettera aperta ai possessori del token KMNO, spiegando a cosa serve il token e come si collega alla Kamino Foundation.

L'ambizione principale della lettera è considerevole. Kamino, un protocollo di lending costruito su Solana, punta a raggiungere più di 50 miliardi di dollari di prestiti contemporanei entro il 2030, scommettendo fortemente sulla crescita del settore degli asset reali della rete — strumenti come titoli di Stato e credito privato rappresentati on-chain come token. I protocolli di lending di questo tipo consentono agli utenti di depositare asset come garanzia e ottenere prestiti contro di essi, con rendimenti per i prestatori e costi di finanziamento che si adattano all'offerta e alla domanda on-chain.

A cosa si è impegnato Weisz

Weisz ha assunto la guida dell'azienda il 15 settembre 2026. A meno di due mesi dall'inizio del suo mandato, si è fatto avanti per rispondere alla domanda che accompagna la maggior parte dei token di governance DeFi: cosa possiede esattamente chi detiene il token?

La sua risposta è insolitamente diretta. Secondo la lettera, la Kamino Foundation conserva tutta la proprietà intellettuale e tutti i ricavi legati alle sue operazioni. Questa struttura rende KMNO l'unico token attraverso cui il valore si accumula ai possessori, con la Foundation, anziché una società operativa separata, al centro dell'assetto. Non esiste un livello azionario concorrente collocato silenziosamente a margine.

La Foundation sta anche mettendo capitale dietro alla proposta. Si è impegnata a destinare almeno 20 milioni di dollari nei prossimi 24 mesi all'espansione del prodotto, al supporto di nuovi asset e alla distribuzione.

Anche la struttura di incentivi è definita. Le future allocazioni di token per il team e i dirigenti sono legate a milestone di fully diluted valuation sostenute a 1 miliardo, 2 miliardi, 3 miliardi, 5 miliardi e 10 miliardi di dollari. La fully diluted valuation, o FDV, misura quanto varrebbe un progetto se ogni token che esisterà mai fosse già in circolazione. Legare la retribuzione a livelli di FDV sostenuti significa che gli insider vengono premiati per il mantenimento del valore nel tempo, non per un breve picco su cui poter vendere.

I numeri dietro l'obiettivo del 2030

Il piano di crescita di Kamino si basa su una proiezione di mercato. Il protocollo stima che il lending di asset reali tokenizzati potrebbe potenzialmente raggiungere i 2.300 miliardi di dollari entro il 2030.

Su questo sfondo, l'obiettivo interno è di 50 miliardi di dollari di prestiti in essere entro il 2030, a rappresentare una quota di mercato del 10-20% di quel mercato previsto. Ciò equivarrebbe a un aumento di circa cinquanta volte rispetto ai livelli attuali.

Il track record del protocollo dal lancio nel 2022 fornisce la base di partenza. Kamino ha elaborato oltre 615 miliardi di dollari di volume di transazioni cumulato e ha erogato più di 21 miliardi di dollari in prestiti. Segnala inoltre zero incidenti di sicurezza e zero crediti in sofferenza in quel periodo. Nel lending, i crediti in sofferenza indicano le perdite che si verificano quando la garanzia non copre più quanto dovuto dai mutuatari.

La lettera indica inoltre un'espansione fisica. Kamino si prepara a stabilire una presenza significativa a New York mentre sviluppa le proprie capacità istituzionali, una mossa che collocherebbe il protocollo in una città sede di molte delle maggiori banche e società di gestione patrimoniali del mondo.

Perché la questione del token è importante

L'accumulo di valore dei token è diventato uno dei temi più controversi nella DeFi. Molti protocolli hanno lanciato token di governance mantenendo ricavi e proprietà intellettuale in una società di sviluppo separata, lasciando i possessori dei token senza un diritto chiaramente definito sull'attività sottostante.

La lettera di Weisz è un tentativo deliberato di collocare Kamino dall'altro lato di quel dibattito. Dichiarando che la Foundation possiede la proprietà intellettuale e i ricavi, e che KMNO è l'unico canale attraverso cui il valore si accumula, si elimina una fonte comune di dubbi.

Cosa significa per i possessori di KMNO e per la DeFi su Solana

Per i possessori del token, la lettera offre chiarezza più che una garanzia. Un percorso di accumulo di valore definito e allocazioni agli insider basate su milestone affrontano due rischi ricorrenti nella DeFi: diritti azionari nascosti e vendite anticipate degli insider.

Le milestone di FDV meritano attenzione a pieno titolo. Poiché le allocazioni si sbloccano a valutazioni sostenute più alte, qualsiasi token del team rilasciato in futuro comporterebbe diluizione, ma solo dopo che il mercato avrà già prezzato il protocollo a quei livelli più alti. La lettera non specifica come i livelli di FDV sostenuti sarebbero definiti o misurati in pratica, un dettaglio che resta da precisare.

L'impegno di 20 milioni di dollari è il segnale più immediato. L'espansione del prodotto e il supporto di nuovi asset determineranno se i mutuatari arriveranno effettivamente nei volumi richiesti dal piano per il 2030.

La variabile aperta più grande è il mercato stesso. La stima di Kamino di 2.300 miliardi di dollari per il lending di RWA tokenizzati è una proiezione, e la formulazione stessa del protocollo la presenta come un esito potenziale piuttosto che una certezza.

Per ora, Weisz ha fornito al mercato un quadro in base al quale giudicare Kamino: crescita dei prestiti verso i 50 miliardi di dollari, spese della Foundation di almeno 20 milioni di dollari in due anni, e premi agli insider che arrivano solo se la valutazione si mantiene.