Un giudice federale ha consentito alle perpetual futures su azioni singole di continuare a negoziare su Kalshi, Coinbase Derivatives e Bitnomial, respingendo martedì 3 novembre una richiesta di sospensione d'emergenza, ritenendo al contempo che i ricorrenti sostenuti da Wall Street siano likely a dimostrare che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) abbia superato i propri poteri.

La decisione significa che le perp su azioni singole con leva, che operano a una leva di 4,9x, restano per ora disponibili sulle tre piattaforme. Il verdetto rappresenta inoltre una prova significativa per il modello di perpetual futures di Bitcoin (BTC), una struttura contrattuale nata nei mercati crypto e ora applicata alle azioni, mentre il tribunale valuta se i regolatori siano rimasti entro il proprio mandato. Poiché la causa mira direttamente a questi prodotti, la sua risoluzione potrebbe determinare se le perp azionarie con leva resteranno disponibili sulle piattaforme regolamentate dalla CFTC, collocando il caso all'intersezione tra la struttura di mercato derivata dal crypto e la regolamentazione dei derivati statunitense.

Cosa Sono le Perpetual Futures

Le perpetual futures, comunemente dette "perp", sono contratti derivati privi di data di scadenza. Invece di essere liquidate in un giorno fisso, le posizioni possono essere mantenute indefinitamente, con un meccanismo di funding utilizzato per mantenere il prezzo del contratto in linea con l'asset sottostante. In un tipico schema di funding, pagamenti periodici vengono scambiati tra i trader che detengono posizioni long e short, con l'effetto di riportare il prezzo del contratto verso il prezzo dell'asset sottostante. Poiché non vi è scadenza, i trader non devono rinnovare le posizioni in nuovi contratti come accade con le future a termine, consentendo di mantenere l'esposizione con leva in modo continuo.

Questa struttura è stata resa popolare dai mercati delle criptovalute, dove le perpetual futures su Bitcoin e altri asset digitali sono diventate tra gli strumenti più attivamente negoziati. Quella storia spiega perché la controversia è rilevante: mette alla prova quanto facilmente un progetto contrattuale nato nei mercati crypto possa operare all'interno dei mercati regolamentati statunitensi una volta applicato alle azioni.

L'estensione di questo modello alle azioni singole permette ai trader di detenere posizioni azionarie con leva in modo continuo. Kalshi, una piattaforma regolamentata dalla CFTC nota soprattutto per i suoi contratti su eventi; Coinbase Derivatives, la divisione derivati della piattaforma crypto Coinbase; e Bitnomial, una piattaforma di derivati regolamentata dalla CFTC, sono tutte entrate in questo mercato.

La Controversia sui Poteri della CFTC

La causa si concentra sulle rivendicazioni secondo cui la CFTC avrebbe superato i propri poteri in relazione alle perpetual futures con leva su azioni singole. I ricorrenti nel caso sono sostenuti da interessi di Wall Street, e la valutazione del giudice che siano likely a dimostrare tale rivendicazione mantiene la questione pienamente aperta mentre la causa prosegue.

Al tempo stesso, il respingimento della sospensione d'emergenza significa che i contratti restano negoziabili mentre il caso avanza. La valutazione del tribunale sulla probabilità di successo è una determinazione di fase preliminare e non risolve la più ampia controversia su quanto si estenda la giurisdizione della CFTC sui prodotti azionari con leva. Per chi segue la storia, gli sviluppi da monitorare sono le prossime udienze che metteranno alla prova nel merito la rivendicazione sui poteri, insieme alla questione se le tre piattaforme manterranno quotate le contratti a leva 4,9x durante lo svolgimento della causa.

Questo contenuto è stato pubblicato per la prima volta su COINOTAG il 2026-11-04: https://en.coinotag.com/judge-kalshi-stock-perps-4-9x-bitcoin-btc-perp-test